美國通脹數據偏熱觸發閃崩：比特幣與金價秒挫後迅速回穩

美國周五公布8月通脹報告後，比特幣與黃金價格在數秒內急挫，其後於數分鐘內收復大部分跌幅。按年數據與市場預期一致，真正令市場重新定價的是按月核心通脹。 數據顯示，剔除食品與能源後的核心CPI按月升0.3%，高於經濟學家預估的0.2%。按年核心CPI為2.4%，符合預期；整體CPI按年3.4%同樣與預期一致，兩項按年讀數未為聯儲局提供新訊號。 市場意外主要來自「共識」過於集中。公布前共有17份月度核心通脹預測，介乎0.16%至0.24%，全部四捨五入後都指向0.2%。實際數值為0.29%，不但高於0.2%預期，亦超出整個預測區間，折算年化約3.5%。 CPI衡量城市家庭就一籃子固定商品及服務的支出；核心CPI剔除波動較大的食品與能源。住屋（shelter）是最大單一組成部分，勞工統計局（BLS）稱8月住屋指數按月升0.3%，按年升3%。數據公布前住屋相關通脹已呈放緩跡象。 整體CPI的按月升幅則主要由能源推動。8月能源指數上升2.1%，汽油價格上升3.9%；按12個月計，汽油累升27.4%。油價方面，布蘭特期油本周在每桶約106美元附近交易，西德州中質油（WTI）在約101美元，為近4個月來首次重返100美元以上區間。 金價不再像通脹對沖？ 金現貨於數據出爐一刻急升至約4,353美元，隨即在同一分鐘內回落至約4,292美元，其後在約4,315美元附近企穩。比特幣（BTC）走勢相似，從約77,100美元下滑至約76,050美元後反彈。 早一日，周四的生產者物價指數（PPI）公布後，黃金、比特幣與標普500曾同步下跌。市場解讀為：當通脹偏熱推高美國國債孳息率，持有不產生收益的資產成本上升，黃金與比特幣同受壓。數據公布前，10年期美債孳息率已接近4.95%。 這亦是本周第二次美國數據同時打擊兩項資產。9月4日公布的8月非農就業增幅為預期的三倍，當時亦引發類似反應。 聯儲局下周三議息 聯邦公開市場委員會（FOMC）將於9月15至16日開會，利率決定將於周三下午公布。預測市場Kalshi在數據公布前將加息四分一厘的機率定價為61%，維持不變為39%。經濟學家較傾向按兵不動，交易員則更偏向加息；本次按月核心CPI偏高，為「加息派」增添理據。 此外，周四PPI中與個人消費開支（PCE）相關的類別表現偏硬。PCE而非CPI是聯儲局正式目標指標，因此8月核心PCE可能較CPI所反映的壓力更大。利率市場亦已反映本月三家央行可能收緊政策的預期，日本央行與歐洲央行亦將於未來數日作出決定。 截至周五中午，比特幣報約77,503美元，24小時跌3.3%。價格快速回升更像是倉位過度擠壓後的技術性修復，而非新增的方向性信念。周三聯儲局決定將成關鍵，市場將觀察單月核心通脹偏熱是否足以改變政策取向。