美國8月PCE通脹低過預期　高盛押後10月加息預測至12月

美國8月PCE通脹數據偏軟，令華爾街重新評估聯儲局下一次加息時點。高盛周三把今年第二次加息的預測由10月延後至12月，並指出聯邦公開市場委員會（FOMC）最終甚至可能判定毋須再加息。 有"新聯儲局通訊"之稱的記者Nick Timiraos表示，較早前公布的PPI與CPI顯示通脹改善未能延續，PCE結果基本未改變這個走勢；無論統計方法調整前後，市場化指標大致維持在3%附近，意味自2025年4月以來，通脹距離2%目標未見進一步進展。 機構觀點分歧。Capital Economics北美首席經濟學家Stephen Brown認為，核心價格壓力較先前擔心的稍為溫和，支持10月暫停加息的看法。他亦提到，BEA在方法調整後下調歷史核心通脹數據，累計令核心通脹約降低0.3個百分點；經修訂後，過去三個月核心通脹的年化升幅降至2%。 BMO資深經濟學家Sal Guatieri則較審慎，指出通脹內在趨勢未見明顯改善。按其計算，PCE價格項目中年化升幅高於3%的比重由54%降至51%，仍遠高於正常水平，難以反映通脹趨勢出現實質轉好，這亦可能強化聯儲局需要進一步收緊政策以令通脹回落至目標的判斷。 利率期貨定價方面，芝商所FedWatch顯示，市場估計10月加息機率為39%，較PCE公布前約45%回落；12月加息機率升至90%。 美債方面，PCE公布後兩年期國債孳息率由4.887%下滑至約4.864%，反映投資者削減短期加息押注，其後孳息率反彈並收復跌幅；10年期孳息率則延續上行。 經濟數據同日反映美國增長韌性仍強。美國第二季GDP增速由原先1.5%大幅上修至年化2.2%，消費與投資兩大核心分項均高於先前估計；衡量內生增長動能的重要指標——實質最終國內買家銷售（real final sales to domestic purchasers）亦上修至4.6%。投資項目的上修突顯人工智能基建發展對增長的正面帶動；消費估算上調則顯示在就業市場穩健與股市具韌性支持下，家庭財務狀況仍然良好。 具體到月度數據，8月個人消費按月升0.9%，部分受油價上升帶動加油站開支增加；收入增幅由上月0.3%放緩至0.2%。整體PCE物價指數按年升3.4%，與前月持平；按月升幅加快至0.3%。核心PCE方面，高盛指出其按月升0.25%、按年升3.01%，"明顯低於預期"，並估計第四季核心PCE按年升3%，低於FOMC成員3.4%的預測中位數。 高盛經濟團隊（由Jan Hatzius領導）表示，綜合周二紐約聯儲銀行總裁John Williams的言論及周三通脹與收支數據，10月加息可能性不高，因此把第二次加息預測延後至12月；該行同時認為，FOMC最終很可能判定毋須再加息。整體而言，8月PCE削弱了10月加息的迫切性，但不足以從根本上改變聯儲局對通脹與經濟增長前景的判斷。