JPMorgan: Chính sách bán Bitcoin của Strategy tạo rủi ro "hai chiều" có thể tránh được cho thị trường

Theo nhận định của các nhà phân tích JPMorgan, công ty của Michael Saylor là Strategy gần đây đã chính thức triển khai chính sách bán Bitcoin, qua đó chuyển từ vị thế người mua BTC thuần túy sang khả năng trở thành bên bán. Động thái này được JPMorgan đánh giá là đưa thêm rủi ro "hai chiều" có thể tránh được cho thị trường tiền mã hóa. Chính sách mới mang tên BTC Monetization Program cho phép Strategy bán Bitcoin để huy động tối đa 1,25 tỷ USD tiền mặt. Nguồn tiền này dự kiến dùng để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và chi phí lãi vay, hoặc mua lại cổ phiếu ưu đãi/cổ phiếu phổ thông nhằm tối ưu cấu trúc vốn. JPMorgan cho rằng nếu Strategy bán BTC trong tương lai, mức độ bất định và biến động của giá Bitcoin có thể tăng lên. Nhóm phân tích lưu ý rủi ro này có thể tránh được nếu công ty lựa chọn huy động dự trữ chi trả cổ tức trong tương lai thông qua phát hành cổ phiếu. Hiện Strategy đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu đủ chi trả 12 tháng cổ tức cổ phiếu ưu đãi và chi phí lãi vay; với 2,55 tỷ USD tiền mặt đang nắm giữ, công ty có thể trang trải khoảng 17 tháng cổ tức. JPMorgan khuyến nghị Strategy nâng dự trữ tiền mặt lên mức đủ chi trả 24–36 tháng nghĩa vụ nói trên. JPMorgan cho rằng ngay cả khi điều này khiến cổ phiếu phổ thông giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng, nó vẫn giúp trấn an nhà đầu tư rằng công ty khó bị buộc phải bán Bitcoin trong ngắn hạn.