Market Analysis

Trong quý I/2026, tổng tài sản được quản lý (AUM) của các quỹ token hóa đạt 9,0 tỷ USD, tăng 181,3% so với cùng kỳ năm trước. Báo cáo của CoinShares và Token Terminal cho biết các nhà quản lý tài sản truyền thống cùng các công ty “crypto-native” đang mở rộng sang thị trường on-chain. Đà tăng này phản ánh sự dịch chuyển rộng hơn sang Hybrid Finance, nơi sản phẩm của Phố Wall, hạ tầng blockchain và thị trường tài sản số bắt đầu hội tụ trong một hệ sinh thái tài chính.

Bitcoin giao dịch quanh mốc $65,000 trước cuối tuần khi các yếu tố vĩ mô trái chiều cùng chi phối tâm lý thị trường. Báo cáo việc làm ngày 7/8 cho thấy kinh tế Mỹ mất 23,000 việc làm trong tháng 7 và số liệu tháng 5–6 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103,000, khiến lợi suất trái phiếu giảm và đồng USD yếu đi. Trong khi đó, căng thẳng tại Eo biển Hormuz làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại. Các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ hút ròng $763.7 million trong tuần, là nhịp vào mạnh nhất kể từ tháng 4.

Báo cáo 10-Q quý II của Canary XRP ETF cho thấy giá XRP giảm 43% trong nửa đầu năm 2026, từ khoảng $1.84 xuống $1.04 theo các mốc định giá hợp lý của quỹ. Dù vậy, lượng XRP quỹ nắm giữ tăng từ 175.6M lên 231.3M (+31.7%), trong khi số chứng chỉ quỹ lưu hành tăng từ 16.49M lên 21.77M (+32%). Giá trị hợp lý giảm từ $322.9M xuống $241.3M do giá giảm, nhưng việc chứng chỉ lưu hành tăng cho thấy các authorized participants tiếp tục tạo rổ mới, đồng nghĩa dòng vốn ròng vào thay vì bị rút ra, theo SEC EDGAR.

Trong quý II/2026, các ứng dụng trên Ethereum tạo ra khoảng $1.79 billion phí, nhưng lớp cơ sở chỉ giữ lại $88.4 million, tương đương khoảng 4.9%, khiến khoảng cách giá trị ngày càng nới rộng. ETH vẫn giao dịch dưới $2,000, thấp hơn khoảng 60% so với mức đỉnh mọi thời đại đạt được vào năm 2025. Trong một giai đoạn bảy ngày gần đây, lượng ETH bị đốt thông qua phí blob chỉ khoảng 0.22 ETH, làm suy yếu đáng kể câu chuyện “ultrasound money”. Dù giá yếu, hoạt động của các tổ chức trên Ethereum vẫn mở rộng, trái ngược với diễn biến giá của token.

Theo báo cáo chung của CoinShares và Token Terminal, trong 12 tháng qua, lượng tiền gửi vào các giao thức cho vay và sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thuộc nhóm tài sản thực được token hóa (RWA) đã tăng từ 2,3 tỷ USD lên 7,4 tỷ USD, tăng hơn 220%. Trong cùng giai đoạn, tổng tiền gửi DeFi giảm khoảng 15% và khối lượng giao dịch trên DEX giảm khoảng 70%. Các sản phẩm trái phiếu kho bạc được token hóa có lợi suất năm trong khoảng 3% đến 5,5%. Ngay cả khi được dùng làm tài sản thế chấp, các sản phẩm này vẫn tiếp tục tạo ra thu nhập.

JPMorgan cho biết dòng tiền vào các ETF spot của Hyperliquid (HYPE) gần như đã dừng lại, chấm dứt giai đoạn hai tháng dẫn đầu nhóm ETF tiền mã hóa không phải bitcoin xét theo dòng tiền so với tài sản. Tính đến hết tháng 6, các ETF HYPE ghi nhận dòng tiền vào cộng dồn khoảng 280 triệu USD, nhưng tháng 7 chuyển sang rút ròng hơn 13 triệu USD. Ngân hàng cũng ghi nhận chuỗi rút 29,8 triệu USD kéo dài 12 phiên liên tiếp đến ngày 3/8; trong bối cảnh đó, Grayscale HYPG niêm yết trên Nasdaq với mức phí thấp nhất trong nhóm và HYPE từng lập đỉnh lịch sử 75,51 USD.

Ngày 3/8, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận tổng dòng tiền ròng vào 170.1 triệu USD, đảo chiều so với mức rút ròng 265.4 triệu USD trong phiên 31/7. IBIT của BlackRock dẫn đầu với 111.4 triệu USD, tiếp theo là FBTC của Fidelity với 33.4 triệu USD; EZBC, BTCO và HODL cũng có thêm dòng tiền vào. Không có quỹ nào trong 12 quỹ ghi nhận dòng tiền ròng ra, cho thấy mức độ tham gia rộng hơn trong phiên. Dữ liệu bảng dòng tiền theo ngày của Farside Investors cho thấy dòng tiền vẫn tập trung mạnh vào IBIT.

Các ví được cho là thuộc Cumberland và Monetalis đã mua tổng cộng 612万美元 UNI tại vùng kháng cự $4.00, trong khi Wintermute trước đó cũng chuyển hơn 100万美元 UNI qua các sàn giao dịch lớn. Lực mua tập trung này diễn ra cùng lúc với làn sóng thanh lý lệnh bán khống quy mô lớn trong vùng $4.05–$4.15, tạo ra lực mua cơ học và đẩy UNI lên $4.56. UNI cũng đã quay trở lại trên $4.56, đánh dấu lần đầu kể từ tháng 5. Kịch bản giảm giá được nêu là nếu thủng $4.00, mục tiêu tiềm năng là $3.66.

Giá Bitcoin tăng mạnh trở lại trên $64,000, trong khi Ether đồng thời lấy lại mốc $1,850. Trong 4 giờ qua, tổng cộng hơn $95 MILLION vị thế short trên toàn thị trường đã bị thanh lý bắt buộc. Diễn biến này phản ánh bên mua đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn, với hiện tượng “short squeeze” tập trung ở các lệnh dùng đòn bẩy. Đây được xem là một đợt đảo chiều tâm lý do BTC dẫn dắt, qua đó tạo hiệu ứng lan tỏa tăng giá trên các tài sản tiền mã hóa chủ chốt.

Tháng 7/2026, khối lượng giao dịch cổ phiếu và ETF token hóa trên toàn cầu đạt 11,3 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, 82% tổng khối lượng (9,27 tỷ USD) đến từ một sản phẩm duy nhất là QQQB, khiến bức tranh tăng trưởng bị méo. Nếu loại QQQB, khối lượng thực tế còn khoảng 2,03 tỷ USD, giảm 30% so với mức 2,91 tỷ USD của tháng 6, theo CoinDesk Data. Binance bStocks chiếm 83,3% tổng khối lượng, trong khi xStocks, Ondo và Backpack ghi nhận mức giảm hoặc thấp hơn đáng kể so với QQQB.