Сильна статистика США підняла прибутковість держоблігацій до максимумів з 2007 року, технологічний сектор пішов у відкат

Матеріал: Tide Research Макростатистика США виявилася сильнішою за прогнози, але ринку це не сподобалося. Попередній композитний PMI S&P Global за вересень підскочив до 58.4 (з 56.0 у серпні) — максимуму з липня 2021 року. Нові замовлення помітно прискорилися, а витрати бізнесу на ресурси зросли до найвищого рівня майже за чотири роки. На цьому тлі посилилися очікування подальшого посилення політики ФРС: ф'ючерси на ставки заклали майже 70% імовірності підвищення в жовтні (проти близько 53% протягом сесії). Різко відреагував ринок облігацій. Прибутковість 10-річних казначейських облігацій США зросла майже на 14 б.п. за день — до 5.106%, найвищого рівня з 2007 року. Дворічні UST додали 11 б.п. — до 4.891%, протягом дня піднімалися до 4.947% (максимум із травня 2024 року). Додатковим каталізатором став слабкий попит на аукціоні 5-річних нот Казначейства США обсягом $70 млрд, що підняло дохідність до піків із 2007 року. Ставки, які раніше були лише фоном, стали ключовою змінною для торгів. Акції США закрилися в мінусі. S&P 500 знизився на 0.75% до 7,706.03, Nasdaq — на 1.13% до 26,936.04, перервавши двосесійну серію зростання після двох поспіль рекордних закриттів. Dow Jones втратив 0.68% і завершив день на 51,511.59. Індекс волатильності VIX піднявся до 15.18. Nasdaq Golden China Index опустився на 1.34% до 5,768.42. У напівпровідниках почалася фіксація прибутку: Philadelphia Semiconductor Index впав на 1.19% до 12,538.33, завершивши попередню серію підйому. Серед "сімки гігантів": Meta зберегла імпульс на тлі теми Muse і додала близько 1%; Microsoft і Tesla зросли незначно. Alphabet просів на 3.8%, Amazon — на 2.2%, NVIDIA — приблизно на 1.5%, Apple закрився нижче. На сировинних ринках нафта відскочила на тлі напруги США–Іран. WTI подорожчала на 2.3% до $92.60 за барель, Brent — на 4.28% до $103.50 за барель. Спотове золото подешевшало на 1.64% — приблизно до $4,283, оскільки сильніший долар посилив тиск на дорогоцінні метали. Криптоактиви рухалися разом із переоцінкою ставок: Bitcoin ненадовго опускався нижче $84,000 і повернувся поблизу цього рівня; Ethereum знижувався нижче $2,700. Риторика ФРС також була жорсткою. Губернатор ФРС Майкл Барр заявив, що інфляційні ризики зростають, а ризики для зайнятості зменшуються, тож можуть знадобитися подальші коригування політики. Тема Muse продовжує визначати потоки капіталу, але фокус змістився з бенефіціарів обчислювальної інфраструктури на компанії, бізнес яких може постраждати. Волл-стріт почала оцінювати, хто втратить "вхідний трафік" у разі масового поширення агентів. Expedia обвалилася більш ніж на 7%, Airbnb — приблизно на 6%: Muse може безпосередньо шукати готелі, порівнювати ціни, планувати маршрут і завершувати бронювання, створюючи конкуренцію базовим пошуковим функціям традиційних travel-платформ. Amazon знизився на 2.2% після попереднього рішення обмежити прямий доступ Muse до своєї шопінг-платформи. Логіка проста: якщо агент визначає, що купувати, де бронювати та через кого проходить транзакція, вартість "точок входу" перерозподіляється. Meta того дня все ж додала близько 1%, а приріст за тиждень перевищив 12%. Muse перетворився з популярного застосунку на окрему біржову тему: ринок одночасно шукає, хто здатен надати більше обчислювальної потужності, і хто може першим відчути перетікання попиту через цю технологію. Відкат у чипах підкреслив "другий раунд" відбору в AI-секторі. Fei Ban втратив 2.03%, NVIDIA — близько 1.5%, а лідери зростання початку тижня відступили помітніше. Ця корекція відрізняється від різкого падіння минулого тижня на тлі дискусій про безпеку ШІ: тепер основним тиском став стрибок прибутковостей U.S. Treasuries, що знову загострив проблеми оцінки для дорогих сегментів ринку. Ознак ослаблення попиту в самій AI-індустрії матеріал не фіксує: Muse у Meta швидко набирає користувачів, а нові потреби та "ліди" на замовлення проявляються у сховищах даних, CPU та оптичних комунікаціях. Водночас синхронне зростання всього ланцюга постачання стає менш імовірним — розрив між компаніями ширшатиме залежно від монетизації застосунків, реалізації попиту на "залізо" та віддачі капітальних витрат. Після стрімкого ралі відбір акцій набуває більшої ваги. Повернення Brent вище $100 знову підживлює інфляційні ризики. Упродовж двох попередніх сесій падіння нафти давало технологічним акціям коротку передишку, але цього разу фактор розвернувся. Президент Ірану Пезешкіан на Генасамблеї ООН заявив, що Іран не поступиться тиску США, що зменшило шанси на короткострокову угоду між країнами. Енергетика стала одним із небагатьох секторів, що зросли в S&P 500. Поєднання сильного PMI та дорожчої енергії ускладнює боротьбу ФРС з інфляцією: з одного боку, попит залишається стійким, з іншого — енерговитрати підштовхують собівартість бізнесу. Це також пояснює падіння золота — одночасне зростання долара та реальних ставок сильніше тисне на бездохідні активи, ніж може підтримати частковий попит на "тиху гавань". Фокус на сьогодні: первинні заявки на допомогу з безробіття в США та продажі нових будинків за серпень. Після PMI ймовірність жовтневого підвищення ставки зросла; якщо зайнятість залишиться міцною, а житлова статистика не покаже суттєвого охолодження, прибутковості UST можуть і далі тиснути на технологічний сектор. Корпоративні події: Darden Restaurants звітує до відкриття ринку, Costco — після закриття. Показники витрат членів Costco, середній чек і маржинальність можуть дати сигнал про стан споживачів середнього та високого рівня доходів у США. Для техсектору ринок зосереджується на двох питаннях: чи втримається прибутковість 10-річних UST поблизу 5.1% і чи збережеться внутрішня диференціація в AI-торгах. Muse вже змістив акцент із росту чипів на тиск на туристичні та споживчі платформи; далі капітал шукатиме нових вигодонабувачів і потенційних "аутсайдерів".