Trump Media: чистий збиток у II кварталі перевищив виручку у 140 разів; у липні компанія додала 4 700 BTC

Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT), материнська компанія Truth Social, 10 серпня за східним часом оприлюднила результати за II квартал 2026 року: чистий збиток склав 238,1 млн дол., тоді як роком раніше компанія мала збиток 20 млн дол. Збиток скоригованого EBITDA становив 223,5 млн дол. На тлі звітності Cointelegraph повідомив, що компанія планує "перебудувати стратегію управління казначейством цифрових активів". Ключовий дисбаланс у цифрах: квартальна виручка Trump Media — 1,7 млн дол., а чистий збиток — 238,1 млн дол., тобто приблизно у 140 разів більше за дохід. У самій звітності наголошено, що "переважна більшість" втрат має не грошовий характер: 190,4 млн дол. припало на нереалізовані збитки від цифрових активів, заставлених цифрових активів та цінних паперів; 11,7 млн дол. — на accretion interest; 8,1 млн дол. — на компенсації акціями. Фактичне використання коштів в операційній діяльності становило 13,7 млн дол.; при цьому 25,6 млн дол. юридичних витрат було покрито з пулу фінансових активів, пов'язаного зі "спадковими" судовими витратами. По суті, значна частина збитку відображає корекцію ціни Bitcoin у II кварталі: за правилами обліку mark-to-market переоцінка напряму вдарила по результату. Сукупний чистий збиток компанії за перше півріччя досяг 644 млн дол. Попри великі втрати, динаміка позиції в BTC виглядає протилежно очікуванням. Станом на 30 червня компанія володіла 9 477,16 BTC — на 65 BTC менше, ніж 9 542,16 BTC наприкінці попереднього кварталу. У липні Trump Media продала біткоїн-пов'язані цінні папери на 159,6 млн дол. і спрямувала весь виторг у спотовий Bitcoin. Станом на 31 липня обсяг зріс приблизно до 14 139 BTC (включно зі стейкінговими), а ринкова вартість пакета за поточною ціною оцінювалася приблизно у 890,5 млн дол. За загальних активів близько 2 млрд дол. фінансові активи становлять приблизно 1,9 млрд дол., а один лише Bitcoin — майже 900 млн дол. Структура балансу Trump Media стала суттєво залежною від BTC. Звіт 10-Q показує, що модель "казначейства" компанії — це не просто зберігання монет. Trump Media застосовує опціонні стратегії для управління волатильністю та отримання премій, а також розміщує частину Bitcoin через кредитування й інші угоди з третіми сторонами для додаткової дохідності. На кінець II кварталу 2 077,34 BTC були залучені в опціонні стратегії, а 4 260,73 BTC — заблоковані як забезпечення під конвертовані облігації. Ризики таких операцій також окремо розкриті: деякі контрагенти можуть не мати рейтингів від провідних агентств; у разі падіння ринку або банкрутства контрагента Bitcoin, переданий за незабезпеченими схемами, може бути не повернений. Активи, задіяні в таких операціях, не можна вільно продавати або повторно передавати в заставу. Офіційні формулювання щодо коригування підходу до цифрових активів звучали стримано. У звіті зазначено, що компанія запровадить "більш дисципліновану рамку управління казначейством цифрових активів", щоб "керувати волатильністю та підвищувати ефективність балансу, зберігаючи довгострокову стратегічну експозицію". Також заявлено про намір спрямувати більше ресурсів у ключові медійні продукти — Truth Social і Truth+. Виконувач обов'язків CEO Кевін Макґерн повідомив: "За останні кілька місяців ми уточнили стратегічний курс і запровадили реальну дисципліну в розподілі капіталу. Ми стабільно просуваємося до злиття з TAE Technologies, водночас краще узгоджуючи ресурси з базовими опорами нашого медійного бізнесу — і це вже дає результат". Серед згаданих досягнень: Truth+ перейшов у фазу повної комерціалізації, Truth Social — у фазу розширення контенту, а продукт ліцензування даних Truth API, запущений 1 серпня, підписав понад десять угод із клієнтами та почав генерувати виручку. Компанія також зазначила, що значну частину старих юридичних питань закрито, тож витрати на юристів, які раніше суттєво навантажували адміністративні витрати, мають помітно знизитися. Що ринок відстежуватиме далі: 1) Злиття з компанією у сфері термоядерної енергетики TAE Technologies очікується у IV кварталі 2026 року. Макґерн назвав його "найважливішим драйвером довгострокової вартості для акціонерів". У разі реалізації Trump Media перетвориться на нетипову комбінацію "соцмережа + Bitcoin-казначейство + термоядерна енергетика". 2) Реальний зміст "дисциплінізації" казначейства. Збільшення позиції в липні вказує, що компанія не збирається відступати від BTC; радше йдеться про можливе скорочення кредитування, опціонів та інших похідних активностей, а не про розпродаж Bitcoin. У наступному 10-Q ключовими індикаторами будуть обсяги стейкінгу та кредитування. 3) Здатність наростити операційну виручку. Квартальні 1,7 млн дол. не підтримують жодної переконливої історії оцінки. Ліцензування даних Truth API — перший новий канал доходу, не прив'язаний до реклами; темпи зростання контрактів покажуть, чи "повернення до основного бізнесу" має зміст. Для крипторинку головний сигнал цієї звітності — модель публічних компаній із крипто-казначейством пройшла перше випробування волатильністю. Відповідь Trump Media: втрати залишилися нереалізованими, накопичення BTC продовжилося, а важелі ризику компанія намагається зменшувати.