Дисиденти у ФРС наполягають на підвищенні ставки на тлі стійкої інфляції

29 липня Федеральна резервна система залишила ставки без змін, але ключовою подією стало голосування з розбіжностями. Троє президентів регіональних резервних банків не підтримали рішення, ухвалене більшістю 9"3 зберегти цільовий діапазон ставки федеральних фондів на рівні 3,5%"3,75%, і виступили за підвищення на 25 базисних пунктів. Така скоординована "яструбина" опозиція не траплялася з 2016 року. Для учасників крипторинку, які впродовж року спостерігали, як біткоїн реагує на сигнали Федрезерву, цей епізод має очевидні наслідки. Троє "яструбів" " один меседж Бет М. Геммек (ФРБ Клівленда), Ніл Кашкарі (ФРБ Міннеаполіса) та Лорі К. Логан (ФРБ Далласа) проголосували за жорсткішу політику. Їхній аргумент зводився до одного: інфляція й далі перевищує ціль ФРС у 2% і знижується не настільки швидко, як вони вважають прийнятним. Дисиденти назвали головною причиною триваючі шоки пропозиції. Збої в енергетичному секторі, пов'язані з конфліктами на Близькому Сході, підтримують ціновий тиск на підвищеному рівні " і це те, що монетарна політика не завжди здатна швидко виправити. Засідання стало першим для FOMC під керівництвом нового голови Кевіна Ворша, тож розбіжності в голосуванні одразу перетворилися на помітний тест його лідерства. "Яструбина пауза" і сигнал для ринків Аналітики охарактеризували результат як "яструбину паузу": ставку не підвищили, але підстав для розслаблення немає. Для ринків це означає, що ФРС не готова переходити до пом'якшення, а відчутна частина комітету взагалі схиляється до подальшого посилення. Діапазон 3,5%"3,75% уже виглядає обмежувальним за мірками останніх років. Для порівняння, ще на початку 2022 року ставки перебували поблизу нуля, доки ФРС не розпочала агресивний цикл підвищень. Те, що троє членів із правом голосу хотіли підняти ставки ще вище, підкреслює, наскільки серйозно частина керівництва Федрезерву сприймає інфляційні ризики. Крипторинок між двома вогнями Ринки Bitcoin та Ethereum помітно відреагували на підсумки засідання FOMC. Додаткової складності додає фокус дисидентів на інфляції з боку пропозиції, насамперед на енергоносіях, де драйвером виступає геополітична нестабільність. Такі шоки традиційно важко гасити лише інструментом відсоткових ставок. Підвищення ставок ефективно стримує інфляцію, яка виникає через надмірний попит. Коли ж ціни зростають тому, що нафту складніше отримати, а не через надмірні витрати домогосподарств, жорсткіша політика може загальмувати економіку, не усунувши першопричину інфляції. Трейдерам у цьому середовищі варто стежити за двома факторами. Перший " чи розшириться табір незгодних на наступних засіданнях, що може сигналізувати про перехід від утримання ставки до реальних підвищень. Другий " чи послабшає інфляційний тиск, зумовлений енергоносіями, сам по собі: це знизить аргументацію "яструбів" і потенційно відкриє простір для зниження ставок пізніше в межах циклу.