Засновник Synthetix Кейн Ворвік взяв провину за втрату прив'язки sUSD і запропонував заміну на BasisVault

Засновник Synthetix Кейн Ворвік визнав, що стейблкоїн sUSD уже понад рік торгується без прив'язки до $1, узяв на себе персональну відповідальність за помилки в управлінні казначейством протоколу та вранці оприлюднив розгорнутий тред із планом дій. Його пропозиція зводиться до згортання стейблкоїна, забезпеченого SNX, і переходу до інструмента на базі BasisVault, який має працювати на новій біржі протоколу v4. Тред із 11 дописів з'явився після ухвалення керуванням SIP423 (про що раніше цього дня писало The Defiant). Пропозиція передбачає замороження контракту sUSD і компенсацію власникам у розмірі 4 SNX за 1 sUSD. Ворвік у своєму поясненні пішов далі за текст SIP, описавши де-пег як наслідок кількох факторів і розклавши логіку кожного кроку. 30% акумуляції в казначействі За словами Ворвіка, протягом останнього року казначейство протоколу викупило й акумулювало близько 30% від обігової пропозиції sUSD. Водночас він стверджує, що викуп решти неможливий: продаж SNX за поточними цінами для погашення залишку sUSD знищив би цінність, а попиту на заблокований SNX, який дозволив би повернути прив'язку без поглиблення дисконту, немає. Ворвік зазначив, що блокування SNX за сьогоднішньою ціною фактично означає дисконт на рівні 75% до ліквідного токена: "що, з огляду на стан ринку токенів, ймовірно, є точним". На момент публікації SNX торгується по $0.2426 (CoinGecko), а sUSD котирується близько $0.25, тобто приблизно на 75 центів нижче цільового $1.00. Оцінка 420 Pool Щодо механізму 420 pool Ворвік висловився без обхідних формулювань: його запровадження "дуже ймовірно врятувало протокол від смертоносної спіралі ціною прив'язки sUSD". Цю ціну, за його трактуванням, сплатили власники SNX. У треді sUSD подається як зобов'язання саме тримачів SNX, тому в SIP423 для компенсації використовується SNX, а не грошові кошти. Що пішло не так Ворвік пов'язує де-пег із трьома проблемами, що нашаровувалися. По-перше, біржа v3, за його словами, була "повним провалом". По-друге, розгортання v4 зайняло значно більше часу, ніж очікувалося. По-третє, не запрацював механізм генерації дохідності на балансах sUSD, який мав створити попит на стейблкоїн. У результаті sUSD залишився без належної підтримки. Колись сукупна пропозиція sUSD та інших synth перевищувала $1 млрд. Поступове, контрольоване згортання знизило її приблизно до $50 млн, але залишок Ворвік називає "функціонально неплатоспроможним" без доходів біржі, які могли б його підперти. "Як засновник, відповідальність за це неналежне управління лежить на мені", — написав він. Заміна через BasisVault Ключова частина плану — нова архітектура. sUSD як борговий інструмент, забезпечений SNX, пропонують вивести з обігу та замінити стейблкоїном на базі BasisVault, який має працювати на біржі v4 в Ethereum mainnet. Структурно ця модель відрізняється від sUSD: стейблкоїн BasisVault має генерувати дохідність завдяки арбітражу ставок фінансування між спотовими та перпетуальними позиціями, а не вимагати забезпечення у волатильному governance-токені. Ворвік не назвав ні термінів запуску, ні цільового обсягу емісії нового інструмента. Втрачений момент у Perp-циклі Самокритика Ворвіка зосереджена на втраченому вікні можливостей. На його думку, Synthetix мав і архітектуру, і спільноту, щоб конкурувати під час зростання ончейн-ринку перпетуальних контрактів у 2023–2024 роках. Натомість проблеми з розробкою v3 загальмували біржу, а спеціалізовані майданчики для перпів перехопили хвилю зростання. "Synthetix майже ідеально стояв, щоб скористатися метою Perp DEX, але ми серйозно схибили", — сказав він. Ворвік додав, що й далі тримає і SNX, і sUSD, назвавши обидві позиції "максимальним болем із 2022 року". Завершуючи тред, він висловив упевненість у відновленні, але визнав, що ринок наразі його не закладає в оцінки. Загальна заблокована вартість (TVL) Synthetix становить $32.5 млн (DefiLlama), майже повністю в мережі Ethereum. Ринкова капіталізація SNX — $83.6 млн (CoinGecko).