Strategy представила нову модель управління капіталом у відповідь на тиск ринку навколо біткоїн-стратегії

Компанія Strategy оголосила про нову систему управління капіталом, що поєднує політику грошових резервів, перегляд дивідендних умов за привілейованими паперами та інструменти монетизації біткоїна. У Galaxy вважають, що ці кроки підвищують фінансову гнучкість на тлі запитань інвесторів щодо джерел фінансування зростаючих дивідендних зобов'язань за префами. Новий підхід, який проаналізував керівник досліджень Galaxy Алекс Торн, з'явився після кількох тижнів падіння STRC, MSTR і самого Bitcoin. Ринок намагався зрозуміти, як Strategy покриватиме дедалі більші виплати за привілейованими акціями, не завдаючи шкоди інтересам акціонерів і не підриваючи довгострокову біткоїн-стратегію. За словами Торна, Strategy впровадила Digital Credit Capital Framework, що базується на п'яти інструментах управління капіталом. Серед них — затверджена радою директорів політика резерву в доларах США, оновлені правила дивідендів за STRC та програма монетизації біткоїна. Окремо компанія дозволила викуп до $1 млрд привілейованих акцій і ще до $1 млрд викупу акцій MSTR. Також рада директорів підвищила річну ставку дивіденду за STRC з 11,5% до 12% для періодів виплат, що починаються після 1 липня. До оголошення STRC опускалася нижче $83 18 червня, а згодом зафіксувала рекордний мінімум на рівні $71,25. На цьому тлі слабшали й MSTR, і Bitcoin. Після публікації плану ринкова реакція швидко вийшла на перший план. За оцінкою Торна, акції MSTR зросли на 12,6%, а STRC додала 12,2%. До четверга пообіді STRC торгувалася поблизу $87, залишаючись нижче заявленої вартості $100. MSTR наближалася до $100, Bitcoin відновився приблизно до $61'763. Торн зазначив, що ключовий фокус ринку був не на базі активів Strategy, а на її доларовій ліквідності. Він нагадав, що компанія володіє близько 847'000 Bitcoin, що робить її другим за величиною відомим власником після Satoshi Nakamoto. Додатково позицію посилили залучення понад $1 млрд через продаж звичайних акцій і формалізація політики мінімального грошового резерву. Окремим елементом стала програма монетизації біткоїна. За словами Торна, вона дає можливість за потреби продавати Bitcoin. Водночас продаж може послабити давній інвестиційний наратив Strategy, який ґрунтується на постійній експозиції до біткоїна. Як альтернативу спотовим продажам Торн назвав отримання доходу від частини біткоїн-резервів через кредитування або обережно керовані опціонні стратегії. Загалом, на думку Торна, оновлена рамка розширює фінансові можливості Strategy в умовах слабкої кон'юнктури.