Strategy наростила доларові резерви до $3 млрд, не змінюючи біткоїн-позицію

Strategy збільшила обсяг резервів у доларах США до $3 млрд після розміщення акцій MSTR на суму близько $466,7 млн, не здійснюючи операцій з Bitcoin у звітний період. Обговорення на ринку підігрів допис виконавчого голови Майкла Сейлора з черговим "Bitcoin tracker", але компанія зробила ставку на ліквідність, а не на нову закупівлю BTC. Згідно з формою 8-K, поданою до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), у період з 6 по 12 липня Strategy продала 4 818 781 акцію MSTR. Отримані кошти додали приблизно $450 млн до грошових резервів компанії та посилили її ліквідність. Біткоїн-скарбниця залишилася на рівні 843 775 BTC. Сейлор повідомив, що середня ціна придбання становила $75 476 за 1 BTC; сукупні вкладення оцінюються приблизно у $63,7 млрд з урахуванням комісій і супутніх витрат. За поточними ринковими цінами вартість біткоїн-портфеля становить близько $53 млрд, що означає орієнтовно $10,7 млрд нереалізованих збитків. Попри це Strategy контролює майже 4% від максимальної пропозиції Bitcoin у 21 млн монет. Після публікації звітності Bitcoin торгувався біля $63 000, а акції MSTR у передринковій торгівлі знизилися на 2,6%. Ліквідність замість додаткових покупок BTC Сейлор опублікував графік із підписом: "Orange dots tell only part of the story." Раніше такі щотижневі пости часто передували оголошенням про нові придбання Bitcoin, але останніми тижнями акцент змістився на фінансування. Так, допис від 5 липня з'явився перед тим, як Strategy повідомила про продаж 3 588 BTC на $216 млн — це найбільший продаж Bitcoin в історії компанії. Паралельно Strategy розширила фінансову гнучкість через Digital Credit Capital Framework. Доларові резерви призначені для виплат дивідендів за привілейованими акціями та відсоткових платежів. Компанія також затвердила програму викупу на $1 млрд, спрямовану на її digital credit securities, і запровадила гнучку щомісячну дивідендну політику STRC. Окремо схвалено байбек звичайних акцій на $1 млрд. Крім того, запущено Bitcoin Monetization Program, що допускає продаж до $1,25 млрд у Bitcoin для підтримки резервів, дивідендів, відсоткових платежів і викупів цінних паперів. За словами Меттью Сіґела з VanEck, попередній продаж 3 588 BTC не зараховується до нового плану монетизації. Сіґел припускає, що потенціал продажів може бути більшим, ніж випливає з озвученого ліміту $1,25 млрд. Керівник досліджень CF Benchmarks Ґейб Селбі зазначив, що у короткостроковій перспективі фінансове становище Strategy залишається стабільним: річна вартість фінансування є невеликою відносно обсягу біткоїн-активів, а грошові резерви забезпечують суттєвий запас міцності. Водночас він попередив, що серійні продажі BTC стануть проблемою, якщо перейдуть із добровільного інструмента до необхідності підтримувати капітальну структуру. Як ринок оцінює зміну підходу до скарбниці Дії Strategy відбуваються на тлі поширення "Bitcoin treasury"-стратегій серед публічних компаній. За даними Bitcoin Treasuries, 197 публічних компаній уже тримають Bitcoin у корпоративних балансах. Серед найбільших власників після Strategy — Tetherbacked Twenty One, Metaplanet, MARA та Bitcoin Standard Treasury Company. Попри великі цифрові активи, ринкові оцінки низки таких компаній знижуються; мультиплікатор enterprise для Strategy також суттєво скоротився від попередніх піків. Standard Chartered підтвердив прогноз ціни Bitcoin на рівні $100 000 на кінець 2026 року та заявив, що еволюція підходу Strategy до скарбниці є радше викликом комунікації, ніж питанням платоспроможності. Аналітики Grayscale додали, що посилення фінансування компанії може зменшити ширші ринкові ризики, пов'язані з балансом Strategy. Підсумок Strategy наростила ліквідність завдяки продажу акцій MSTR, залишивши біткоїн-резерв без змін. Оновлена капітальна рамка змістила фокус інвесторів від агресивного накопичення BTC до управління резервами та довгострокової фінансової гнучкості.