SEC і CFTC відкрили вузькі "коридори" доступу до криптопов'язаних ринків після провалу CLARITY Act

Після того як Сенат не просунув законопроєкт CLARITY Act, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) запропонували два обмежені механізми доступу до криптопов'язаної ринкової інфраструктури в межах чинного законодавства. 15 вересня сенатори проголосували 49–50 проти просування H.R. 3633. 17 вересня голова SEC Пол Аткінс пов'язав цю невдачу з рішенням регулятора, наголосивши, що SEC діє на підставі наявних статутних повноважень і розглядає звільнення як міст до більш сталої нормотворчості. Розпорядження SEC запровадило категорію майданчика Tokenized Securities Venue (TSV). Кваліфікований майданчик може зводити покупців і продавців через permissioned-пули ліквідності автоматизованого маркет-мейкера (AMM) без визнання його біржею за Законом про біржі (Exchange Act). Звільнення діятимуть до 17 вересня 2031 року, якщо SEC не внесе змін. Для акцій Tier 1 встановлено ліміт у 75 тикерів на один TSV та його афілійовані структури. Для кожної акції Tier 1 також діє обмеження: не більше 0,25% від середнього денного обсягу торгів у акціях за попередній місяць. Акції Tier 2 обмежені 250 тикерами; для кожної акції Tier 2 ліміт становить 2,5% середнього денного обсягу торгів. Токенізовані акції, що допускаються до торгів, мають зберігати дивідендні та голосувальні права, еквівалентні традиційним акціям. Токени синтетичної експозиції, права, варранти, первинні розміщення та первинні пропозиції не підпадають під критерії. Якщо акцію токенізовано неафілійованою третьою стороною, TSV зобов'язаний повідомити емітента до початку торгів. Майданчик має витримати щонайменше 30 календарних днів від моменту отримання повідомлення емітентом. Заперечення в межах цього строку блокує торги токенізованою акцією на відповідному TSV. TSV повинні встановити стандарти доступу, верифікувати учасників або адреси гаманців, забезпечити публічність і аудитованість смартконтрактів, публікувати дані транзакцій і зберігати записи. Торги мають бути зупинені, якщо базову акцію призупинено на її основній біржі. Вимоги Закону про цінні папери (Securities Act), федеральні правила проти шахрайства й маніпулювання та комплаєнс щодо санкцій залишаються чинними. Того ж дня підрозділ CFTC з питань учасників ринку (Market Participants Division) оприлюднив лист №2625. Документ розширює послаблення, раніше надані Phantom у листі №2609. Кваліфіковані постачальники програмного забезпечення можуть відображати ринкові та позиційні дані, просувати конкретні деривативні контракти й зареєстровані компанії, залучати користувачів, отримувати доходи у форматі revenue sharing або комісії, прив'язані до транзакцій, а також передавати ордери за вказівкою користувача. Водночас таким провайдерам заборонено утримувати клієнтські активи, генерувати прямі сигнали купівлі чи продажу та контролювати маршрутизацію або виконання ордерів. Користувачі мають проходити онбординг безпосередньо в designated contract market, у ф'ючерсного комісіонера (futures commission merchant) або через introducing broker. Кошти, що забезпечують деривативні позиції, залишаються в деривативній кліринговій організації або в clearing member futures commission merchant. Лист №2625 охоплює лише рекомендацію підрозділу щодо реєстрації як introducing broker або associated person для зазначених видів діяльності. Він не створює загального звільнення від інших категорій реєстрації чи норм права, не є обов'язковим для CFTC, і може бути змінений, призупинений або скасований. Жодна компанія не названа як така, що гарантовано запускатиметься в межах будь-якого з двох підходів. Жоден із кроків не вирішує ширшого питання розподілу повноважень між SEC і CFTC та не надає безумовного права на доступ до відповідних ринків.