SEC пропонує рамку Regulation Crypto Assets для залучення коштів у США

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) оприлюднила проєкт правила Regulation Crypto Assets, який має запровадити окрему рамку для залучення капіталу проєктами, пов'язаними з криптоактивами. Ініціатива передбачає можливість залучати до 75 млн дол. упродовж будь-яких 12 місяців без реєстрації розміщення за Законом про цінні папери, а також вводить умовний "safe harbor" щодо того, коли криптоактив може вважатися таким, що не підпадає під інвестиційний контракт за виконання визначених вимог. Проєкт створює два винятки з вимог реєстрації за Розділом 5 для певних інвестиційних контрактів, пов'язаних із криптоактивами, які SEC називає "covered investment contracts". Менший маршрут обмежує пропозиції 5 млн дол. за чотири роки. Більший виняток для фандрейзингу дозволяє розміщення до 75 млн дол. протягом кожного 12-місячного періоду. Для обох варіантів емітенти мають надавати принципо-орієнтовані наративні розкриття та залишаються під дією федеральних норм щодо протидії шахрайству й маніпулюванню ринком. Водночас використання більшого винятку додатково вимагає фінансової звітності та дотримання постійних зобов'язань з регулярного розкриття інформації. Керівники галузі позитивно оцінюють потенційний ефект. Діпанкар Капур, Chief Growth Officer for Global Markets у compliancefirst digital asset marketplace eXchange1, вважає, що рамка може відкрити новий етап зрілого зростання індустрії. За його словами, ключове не в зменшенні "головного болю" з реєстраціями, а в тому, як це вплине на потік проєктів: багато перспективних команд роками відкладали запуск або будувалися офшорно через невизначеність щодо статусу цінних паперів. Він підкреслив, що чітко окреслений рівень у 75 млн дол. із реальними вимогами до фінансової звітності може привести на ринок хвилю прозоро розкритих, легітимних проєктів упродовж найближчого року. Окремо Капур зазначив, що платформи, які заздалегідь посилять внутрішні процедури due diligence, матимуть кращі шанси "зловити" цей потік. Окрему увагу в документі привертає "safe harbor". Пропозиція описує механізм, за якого пов'язаний інвестиційний контракт може вважатися таким, що припинив існування. Згідно з проєктом правила, криптоактив може бути визнаний таким, що не підпадає під інвестиційний контракт, якщо емітент засвідчить SEC, що припинив або завершив усі ключові управлінські зусилля, які він зобов'язувався виконувати в межах такого контракту, і виконає інші умови "safe harbor". Голова SEC Пол Аткінс заявив, що ініціатива орієнтована на "незахищені" (nonsecurity) криптоактиви, які все ж були предметом інвестиційного контракту. За його словами, емітентам доводилося підлаштовуватися під чинні правила SEC, які створювалися без урахування специфіки таких активів, що гальмувало залучення капіталу та інновації. Він також зазначив, що попередній підхід регулятора сприяв відтоку інвестицій за кордон і звужував доступні для американських інвесторів механізми захисту. Аткінс додав, що тривала робота комісарки Гестер Пірс над концепцією "safe harbor" значною мірою стала підґрунтям для Regulation Crypto Assets. У ширшому контексті регулювання крипторинку Аткінс наголосив, що законодавчі зміни залишаються критично важливими для створення стійких правил, які не можна буде легко переглянути майбутнім регулятором. Він сказав, що SEC продовжить підтримувати Конгрес у просуванні CLARITY Act до президента Дональда Трампа. Запропоновані винятки, за словами Аткінса, мають сформувати спеціалізовані маршрути для розміщень, що стосуються "covered investment contracts", зі збереженням обов'язків щодо розкриття інформації та дії положень про протидію шахрайству й маніпулюванню. Для більшого винятку також передбачені розкриття щодо фінансового стану, включно з фінансовими звітами, які мають проходити аудит за певних порогів залучення капіталу. Що далі: SEC ідентифікує Regulation Crypto Assets як запропоноване правило під File Number S7202627. Коментарі мають надійти не пізніше ніж через 60 днів після публікації у Federal Register. Регулятор передбачив онлайн-процедуру подання коментарів за відповідним номером справи та зазначає, що надіслані матеріали будуть оприлюднені на його вебсайті. Матеріал також містив промоблок "DISCOVER: XRP Price Prediction – 2026, 2027, 2030" і примітку, що публікація "SEC Crypto Proposal Offers New Paths for Crypto Asset Issuers" спочатку вийшла на Cryptonews.