Керівник Galaxy Research пояснив наслідки пропозиції США щодо регулювання криптоактивів

За даними BlockBeats, 21 серпня директор з досліджень Galaxy Алекс Торн повідомив, що 18 серпня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) представила проєкт Regulation Crypto Assets (широко відомий як "Reg Crypto"). Це перша в США пропозиція правил у сфері цінних паперів, спеціально розроблена для випуску та продажу криптоактивів, а не для простого застосування традиційних підходів, характерних для регулювання акцій. На думку Торна, ініціатива може суттєво змінити американський крипторинок у двох напрямах. По-перше, вона відкриває можливість для відповідних токен-проєктів легально пропонувати токени широкому колу інвесторів, включно з неакредитованими. По-друге, передбачається прозорий механізм формального припинення інвестиційних контрактів, пов'язаних із токенами, після виконання визначених умов. Це має зняти давню невизначеність щодо статусу цінних паперів для багатьох токенів, випущених у минулі роки. Reg Crypto, згідно з проєктом, поширюватиметься на криптоактиви, які самі по собі не є цінними паперами, але випускалися або продавалися в межах інвестиційного контракту. Запропонована модель складається з чотирьох етапів: 1) Етап фінансування. Вводяться два нові винятки для розміщення. "Startup exemption" дозволяє залучити до $5 млн протягом максимум чотирьох років. Ширший виняток, близький за логікою до Regulation A, дає змогу зібрати від $20 млн до $75 млн у межах 12-місячного періоду. 2) Етап розкриття інформації. Емітент має надавати дані, більше прив'язані до специфіки криптоактивів: обсяг емісії токенів, графік розблокування, механізми карбування та спалювання, права управління, деталі смартконтрактів, вихідний код, а також прогрес розробки проєкту. 3) Етап розробки. Команда проєкту отримує можливість виконати ключові зобов'язання перед інвесторами щодо розробки в межах визначеного строку. 4) Етап виходу. Після завершення проєкту або припинення відповідних зобов'язань щодо будівництва/розробки та подання перехідного звіту інвестиційний контракт, пов'язаний із токенами, може вважатися припиненим. У такому разі токени більше не підпадатимуть під регулювання як цінні папери в межах цього інвестиційного контракту. Торн підкреслює, що ключова цінність Reg Crypto — у формуванні першої в США рамки для регулювання "життєвого циклу токена": на старті токени можуть відповідати ознакам інвестиційного контракту через обіцянки, які даються під час розробки, але з дорослішанням проєкту їхні "ціннопаперові" характеристики можуть бути зняті через чітко визначену процедуру. Водночас правило залишається на стадії пропозиції, а його фінальна реалізація може зіткнутися з ризиками зміни регуляторної політики, позиціями регуляторів на рівні штатів і потенційними законодавчими кроками Конгресу. У разі затвердження Reg Crypto, за оцінкою Торна, може створити підґрунтя для "легітимного ICO 2.0" у США та запустити нову регуляторну модель для фінансування проєктів, обігу токенів і захисту інвесторів.