SEC запропонувала Reg Crypto — перші в США правила для випуску та продажу токенів

Як повідомляє Odaily Planet Daily, директор з досліджень Galaxy Алекс Торн зазначив, що 18 серпня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) винесла на обговорення проєкт Regulation Crypto Assets (Reg Crypto). Це перший пакет американських правил у сфері цінних паперів, спеціально розроблений для випуску та продажу криптоактивів, а не спроба механічно застосувати до них регулювання фондового ринку. За оцінкою Торна, ініціатива може принести два ключові зрушення для криптоіндустрії США. Перше — створити шлях, за яким токен-проєкти, що відповідають вимогам, зможуть легально пропонувати токени широкому колу інвесторів, включно з неакредитованими. Друге — закріпити зрозумілий механізм припинення інвестиційного контракту, пов'язаного з токенами, після виконання визначених умов. Це має зняти давню невизначеність щодо статусу цінних паперів для багатьох токенів, випущених раніше. Згідно з проєктом, Reg Crypto поширюватиметься на криптоактиви, які самі по собі не є цінними паперами, але випускалися або продавалися в межах інвестиційного контракту. Запропонована конструкція передбачає чотири етапи. 1) Етап фінансування. Запроваджуються дві нові пільгові моделі розміщення. 'Startup exemption' дозволяє залучити до 5 млн дол. США протягом максимум чотирьох років. Друга, більша пільга, подібна до підходу Regulation A, дає змогу залучити від 20 млн до 75 млн дол. США в межах 12-місячного періоду. 2) Етап розкриття інформації. Емітент має публікувати дані, більш релевантні для криптоактивів: обсяг пропозиції токенів, графік розблокування, механізми емісії та спалювання, права в управлінні, деталі смартконтрактів, вихідний код, а також прогрес розробки проєкту. 3) Етап розробки. Команда проєкту у встановлені строки виконує ключові зобов'язання з розвитку продукту, надані інвесторам. 4) Етап виходу. Після завершення проєкту або припинення відповідних зобов'язань із розбудови, а також подання перехідного звіту, інвестиційний контракт, пов'язаний із токенами, може вважатися припиненим. У такому разі токени більше не підпадатимуть під регулювання як цінні папери в межах цього інвестиційного контракту. Торн підкреслює, що головна новизна Reg Crypto — формалізація регулювання "життєвого циклу токена": на старті токен може розглядатися як інвестиційний контракт через обіцянки під час розробки, але з дорослішанням проєкту його "ціннопаперові" характеристики можуть бути офіційно зняті через чітко визначену процедуру. За оцінками SEC, приблизно 475 емітентів щороку зможуть скористатися safe harbor для інвестиційного контракту, тоді як реально використати нові пільги на етапі фінансування, ймовірно, зможуть близько 130 проєктів. Це вказує, що в короткій перспективі основний ефект ініціативи — зменшення регуляторної невизначеності щодо вже існуючих токенів, а не негайний запуск нової хвилі розміщень. Водночас Reg Crypto залишається на стадії пропозиції та може зіткнутися з ризиками, пов'язаними зі змінами регуляторного курсу, позицією регуляторів штатів і можливими законодавчими ініціативами Конгресу. У разі ухвалення документ здатен відкрити шлях до "легального ICO 2.0" у США, сформувавши нову базу для фінансування проєктів, обігу токенів і захисту інвесторів.