Співробітники SEC: викуп токенів не є цінним папером, якщо мережа вже функціонує
Ринкове зведення ШІ
Роз'яснення співробітників SEC Corp Fin зазначає, що викупи токенів у повністю функціональних мережах самі по собі не задовольняють елемент Howey щодо "управлінських зусиль", зменшуючи сприйманий ризик визнання цінними паперами для зрілих криптопротоколів. У ньому позначено вищий ризик для нефункціональних мереж, які просувають викупи як прибутковість. Хоча FAQ не є обов'язковим і може бути скасоване, воно може заохотити більше програм викупу з боку емітентів і помірно поліпшити найближчим часом регуляторні настрої щодо ліквідних криптоактивів.
Рівень впливу
● Середній
Активи, яких стосується
BTC/USDT+0.93%
Інсайт ШІ · BTC/USDTІнсайт ШІ
▲ Бичачий
Торгувати
⚠️ Інсайти, згенеровані ШІ, ґрунтуються на новинних матеріалах і надаються виключно з інформаційною метою. Вони не є інвестиційною порадою та не відображають поглядів BingX. Інвестування пов’язане з ризиком. Будь ласка, торгуйте відповідально.
CoinDesk повідомляє: Підрозділ SEC з корпоративних фінансів (Division of Corporation Finance) пояснив, що оголошення про викуп токенів у межах повністю функціональної криптомережі не означає зобов'язання здійснювати "ключові управлінські зусилля". Відповідно, такий крок не задовольняє один із елементів тесту Гауї (Howey test), який Верховний суд США застосовує для визначення, чи є домовленість інвестиційним контрактом і, отже, цінним папером.
Інша оцінка можлива для проєктів, чия мережа ще не має робочого функціоналу. За позицією співробітників SEC, якщо емітент просуває викуп як джерело доходу або прибутковості для власників, саме оголошення може підпасти під дію законодавства про цінні папери.
Оприлюднений у п'ятницю розділ FAQ фактично дає криптопроєктам сигнал, що викуп власних токенів можливий, але лише за умови наявності вже працездатної системи. Юрист Габріель Шапіро (Gabriel Shapiro), корпоративний радник з питань цінних паперів у MetaLeX Labs і колишній генеральний юрисконсульт Delphi Labs, назвав роз'яснення "лазівкою". Водночас він наголосив, що це лише позиція на рівні співробітників, без юридичної сили, і її може змінити майбутній склад SEC.
У дописі на X Шапіро зазначив, що такі підходи помітно впливають на те, як регулювання цінних паперів застосовується до криптоіндустрії, і що частина про викуп "пішла далі, ніж я очікував". На його думку, ширший тренд у секторі полягає не в токенізації акцій, а в спробі "отримати всі переваги акціонерного капіталу без прийняття його обтяжень".
SEC підкреслює, що FAQ не є обов'язковими до виконання. Вони спираються на інтерпретаційний реліз SEC від березня та на пропозицію Regulation Crypto Assets, яка передбачає можливість продажу токенів без повної реєстрації. Також ці роз'яснення з'явилися на тлі нового "винятку для інновацій" щодо токенізованих акцій, запровадженого після того, як Clarity Act не пройшов у Сенаті.
Голова SEC Пол Аткінс (Paul Atkins) у липні натякав, що якщо законопроєкт провалиться, на його місце прийдуть інституційні правила; CFTC у серпні висловила подібне попередження. Криптоіндустрія загалом змирилася з тим, що регулятори є частиною "дорожньої карти" розвитку, але інституційні правила легше скасувати, ніж закони. Шапіро формулює це так: "Приватні позивачі або майбутній склад SEC можуть думати інакше".
