MSCI оголосить, чи залишиться Strategy (MSTR) в її індексах
Увечері в середу MSCI оголосить, чи залишиться Strategy — найбільший корпоративний власник біткоїна — у глобальних фондових індексах MSCI. Перегляд індексів за листопад 2026 року оприлюднять невдовзі після 17:00 за східним часом США.
15 жовтня MSCI повідомила, що перегляд визначить поточних складових, які підлягають виключенню за новим правилом скринінгу. Будь-які виключення набудуть чинності після закриття торгів 30 листопада.
Попередній список MSCI зараховує Strategy (MSTR), урановий холдинг Yellow Cake, японську Metaplanet, ісландську Skel Fjarfestingafelag і мікрокап Upexi до видалених. Список опубліковано разом із рішенням від 15 жовтня; фінансові дані датовані 30 вересня, ринкові оцінки — 9 жовтня. Strategy — єдина компанія великої капіталізації в цій групі; на неї припадає понад 90% сукупної скоригованої на вільний обіг вартості 5 компаній.
Станом на 8 листопада Strategy володіла 850 364 біткоїнами, купленими в середньому по $75 456 за монету.
Правило скринінгу не згадує біткоїн. MSCI спершу визначає, чи становлять операційні активи понад 50% сукупних активів компанії. Якщо поріг не виконано, компанія проходить 5 тестів фінансових коефіцієнтів; щонайменше 4 негативні позначки роблять її непридатною для MSCI Global Investable Market Indexes.
Потенційний учасник не може увійти до індексів, якщо не пройшов правило скринінгу в будь-який із двох останніх річних звітних періодів. Наявний учасник підлягає виключенню лише після провалу в обох періодах. MSCI може також врахувати останню проміжну звітність.
Strategy почала застосовувати облік біткоїна за справедливою вартістю на початку 2025 року; у фінансовій звітності за 2024 фіскальний рік біткоїн оцінювали за первісною вартістю мінус знецінення. MSCI не пояснила, як оцінює попередній рік. Попереднє позначення як видаленої означає, що MSCI попередньо вважає Strategy такою, що не пройшла обидва періоди, але не розкрила вхідні дані.
Strategy наполягає, що розглядає біткоїн-казначейство як операційний сегмент і відображає відповідні прибутки та збитки в операційних витратах.
Нове правило скринінгу замінює пропозицію, яка цілеспрямовано стосувалася криптовалют. Наприкінці 2025 року MSCI запропонувала виключати компанії, у яких цифрові активи становлять щонайменше 50% сукупних активів. У січні MSCI відмовилася від цієї пропозиції й у серпні розпочала ширші консультації. Заміна правила також припиняє тимчасові обмеження, запроваджені для таких компаній у жовтні 2025 року, зокрема заморожування збільшення кількості акцій і відкладені включення до індексів.
Фонди, що відстежують індекс MSCI, мають тримати його складові, тому виключення змусить їх продати акції Strategy до закриття 30 листопада. Аналітики JPMorgan у листопаді минулого року оцінювали, що виключення з індексів MSCI може спричинити відтік близько $2,8 млрд із Strategy. Вони припускали додатковий відтік до $8,8 млрд, якщо Strategy виключать й інші провайдери індексів. Ці оцінки стосувалися попередньої пропозиції щодо цифрових активів, а не жовтневого правила скринінгу. MSCI не оприлюднила власної оцінки відтоку.
Виключення не призведе до делістингу акцій Strategy, і правила не змусять Strategy продавати біткоїн. Тиск продавців вплине на акції Strategy, а отже, і на премію до ціни акцій, яку Strategy використовує для фінансування купівлі біткоїна через продаж акцій. У серпневому листі до MSCI Strategy заявила, що виключення «не матиме суттєвого впливу на бізнес Strategy».
Минулого тижня, що завершився 8 листопада, Strategy купила 1 036 біткоїнів за $81,9 млн. У середу біткоїн торгувався приблизно по $73 900.
Strategy залишиться в індексах цього раунду й потрапить до списку спостереження, якщо не пройде лише останній звітний період, а не обидва. Попередній список уже включає 17 інших складових до списку спостереження, зокрема SharpLink, TON Strategy і Solana Company. Японська Metaplanet також має попереднє позначення як видалена після продажу біткоїна минулого кварталу, щоб продемонструвати доступ до ліквідності своїх активів. Остаточний список у середу покаже, чи залишаться 5 попередніх позначень про виключення, чи MSCI переведе когось із цих компаній до списку спостереження.
