MSCI виключає Strategy (MSTR) з ключових індексів
MSCI у середу оголосила: Strategy, найбільший корпоративний власник біткоїна, буде виключена з MSCI USA Index після закриття торгів 30 листопада. Нова процедура скринінгу визнала Strategy неопераційним емітентом. Виключення також прибирає компанію з ширших індексів MSCI World і MSCI ACWI. Листопадовий огляд індексів MSCI 2026 року опубліковано незабаром після 17:00 за східним часом.
Огляд також передбачає виключення японської Metaplanet з MSCI Japan Small Cap Index, Yellow Cake, власника урану, — з MSCI United Kingdom Small Cap Index, ісландської Skel Fjarfestingafelag — з MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index, а мікрокапної Upexi — з USA Micro Cap Index. MSCI ще раніше позначила всі 5 компаній для виключення у списку потенційного впливу, використавши фінансові дані за 30 вересня та ринкові оцінки на 9 жовтня. Strategy була єдиною компанією великої капіталізації в цій групі та становила понад 90% сукупної ринкової вартості 5 компаній з поправкою на вільний обіг у жовтневому списку.
Станом на 8 листопада Strategy володіла 850 364 біткоїнами. За ці активи компанія заплатила 64,16 млрд дол. — у середньому 75 456 дол. за монету. Звичайні торги акції Strategy завершили на 122,35 дол., подорожчавши на 1,06%. Після закриття, станом на 17:34 за східним часом, вони подешевшали на 1,51% — до 120,50 дол.
У новому правилі біткоїн не згадується. Початковий скринінг вимагає, щоб операційні активи становили щонайменше 50% сукупних активів компанії. Компанії нижче цього порогу проходять 5 тестів фінансових коефіцієнтів; негативні результати щонайменше за чотирма роблять її непридатною для глобальних інвестиційних ринкових індексів MSCI. Компанія поза індексами не може потрапити до них, якщо не проходить перевірку на невідповідність в одному з двох останніх річних звітних періодів. Наявний компонент може бути виключений лише після невдачі в обох періодах. MSCI зазначає, що оцінка може враховувати й останню проміжну звітність.
MSCI повідомила в середу, що серія індексів MSCI US застосовуватиме такий самий підхід до неопераційних емітентів. Наприкінці 2025 року MSCI спочатку пропонувала виключати компанії, у яких цифрові активи становлять щонайменше 50% сукупних активів. У січні MSCI відмовилася від цієї пропозиції, а в серпні розпочала ширші консультації. 15 жовтня MSCI ухвалила нову методологію з незначними змінами. MSCI також повідомила, що тимчасові обмеження, запроваджені у жовтні 2025 року, буде скасовано, зокрема призупинення збільшення кількості акцій і відкладені включення.
Фонди, що відстежують індекси MSCI, мають приводити портфелі у відповідність до складу індексів, а отже, продати виключені акції до закриття торгів 30 листопада. Аналітики JPMorgan минулого листопада оцінювали, що виключення Strategy може спричинити відтік близько 2,8 млрд дол. За їхніми оцінками, додатковий відтік може сягнути 8,8 млрд дол., якщо інші провайдери індексів наслідують MSCI. Ці оцінки стосувалися попередньої пропозиції MSCI щодо цифрових активів, а не жовтневого скринінгу. MSCI не публікувала оцінки відтоку.
Виключення Strategy з індексів не припиняє біржову торгівлю її акціями і не вимагає від Strategy продавати біткоїн. Тиск, що виникне, позначиться на акціях Strategy і на премії до ціни акцій, яку Strategy використовує для фінансування купівель біткоїна через продаж акцій. У серпневому листі Strategy заявила, що виключення «не матиме істотного впливу на бізнес Strategy». Strategy заявляла, що фонди, які відстежують глобальні інвестиційні індекси MSCI, володіють 3,1% її базових акцій в обігу. Strategy також зазначала, що відображає біткоїн-казначейство як операційний сегмент за US GAAP.
До потенційного списку спостереження входили ще 17 компонентів, серед них SharpLink, TON Strategy і Solana Company. Цих 17 компонентів не було в опублікованих у середу списках виключень. Metaplanet, що торгується в Токіо, — ще одна компанія з біткоїн-казначейством серед виключених. Минулого кварталу Metaplanet продала біткоїн, щоб продемонструвати інвесторам здатність використовувати ці активи для отримання ліквідності. За тиждень до 8 листопада Strategy купила 1 036 біткоїнів за 81,9 млн дол.
