Strategy під загрозою ліквідації $2,8 млрд через зміну правил індексів MSCI
Провідна у світі публічна компанія з біткоїн-резервами Strategy опинилася серед компаній, яким загрожує виключення з глобальних індексів Morgan Stanley Capital International (MSCI). 15 жовтня MSCI оголосила про нові фінансові критерії, за якими неопераційні компанії не можуть бути включені до індексів. Ідеться про фірми, чия основна вартість, дохід або діяльність походять від пасивних фінансових інвестицій, а не від традиційних комерційних операцій.
MSCI виокремлює три базові індикатори неопераційної компанії. Перший — невідповідність активів: переважна частина оцінки компанії прив’язана до пасивних активів, як-от біткоїн чи казначейські облігації, а не до операційного доходу. Другий — розрив між виручкою та операційною діяльністю: дохід і грошовий потік визначаються оцінкою базового активу, а не основною діяльністю. Третій — модель розподілу капіталу: компанія випускає новий борг або акції, щоб придбати більше пасивних активів, замість інвестицій у дослідження, розробки та розширення бізнесу. Виключають ті компанії, які не проходять фінансові та операційні перевірки за два послідовні періоди перегляду.
JPMorgan прогнозує, що виключення Strategy з індексів MSCI може спричинити ліквідацію акцій на $2,8 млрд. Банк отримав цю оцінку, проаналізувавши пасивні фонди, що відстежують індекси MSCI USA та MSCI World. Вони володіють приблизно 13 млн акцій Strategy (3,1% базових акцій в обігу). Оскільки ETF копіюють структуру індексів, виключення змусить їх продати ці акції, що спричинить сильний тиск продавців. Якщо конкуренти — FTSE Russell чи S&P Dow Jones — запровадять подібні заходи, відтік може сягнути $8,8–11,6 млрд.
MSCI опублікує офіційний список постраждалих компаній 11 листопада. Нові правила набудуть чинності після закриття ринку 30 листопада. Strategy вважає можливе виключення несправедливим і продовжує накопичувати біткоїни: остання покупка довела її запаси до 848 250 BTC. Акції майже не відреагували: MSTR (Nasdaq) після закриття торгів упали на 1,83% до $148,52. STRC (Nasdaq) за той самий період знизилися на 0,18% до $99,35. Джерело: MarketWatch.
