ФРС під тиском: частина членів виступає за підвищення ставок попри ознаки охолодження ринку праці

Федеральна резервна система опинилася в ситуації, коли на неї одночасно тиснуть у протилежних напрямах: частина керівництва схиляється до подальшого посилення політики, тоді як нові дані з ринку праці натякають на втрату імпульсу економікою. На засіданні FOMC у червні Федрезерв залишив ставку федеральних фондів без змін у діапазоні 3,50%–3,75%. Водночас оновлений "dot plot" виявився більш жорстким: дев'ятеро з 19 учасників прогнозують щонайменше одне підвищення ставки до кінця 2026 року. Для крипторинку, який і без того переживає глибоку просадку, цей сигнал став неприємною несподіванкою. Слабші дані з праці змінюють наратив Звіт щодо зайнятості за 2 липня ускладнив аргументи прихильників підвищення. Приріст робочих місць виявився суттєво нижчим за очікування за попередні два місяці — промах такого масштабу змушує учасників ринку швидко переглядати ставки. Після публікації звіту ринки знизили ймовірність підвищення ставки в липні до рівня нижче 20%, тоді як раніше консенсус схилявся до двох підвищень у 2026 році. ФРС під керівництвом нового голови Кевіна Ворша діє в умовах, що погано вкладаються в підручникові моделі. Інфляція залишається стійко вищою за комфортні рівні, що зазвичай означає потребу в підвищенні ставок. Водночас ринок праці помітно м'якшає — фактор, який зазвичай підштовхує до пом'якшення політики. Двоє французьких економістів у своєму коментарі зробили жорсткий висновок: ФРС усе одно доведеться підвищити ставки цього року. Вони посилаються на "липкість" інфляції та вважають, що навіть охолодження зайнятості не забезпечить достатнього зниження цін без додаткового монетарного посилення. Цей підхід узгоджується з яструбиною частиною "dot plot", але суперечить сигналам зі звіту про зайнятість. Проблема біткоїна на рівні $66 тис. Bitcoin знизився приблизно з $126 000 наприкінці 2025 року до близько $60 000 у червні 2026 року. Це падіння орієнтовно на 52%. Вищі ставки — або навіть переконлива загроза їх підвищення — стискають ліквідність на фінансових ринках. Коли зростають прибутковості казначейських облігацій США, дорожчає альтернативна вартість утримання активу без дохідності, такого як Bitcoin. Капітал, який міг би піти в криптоактиви, перетікає в облігації, фонди грошового ринку чи інші інструменти, що знову виглядають привабливо. Що це означає для інвесторів За ставки федеральних фондів 3,50%–3,75% і потенціалу її подальшого зростання інвестори можуть отримувати відчутну дохідність без волатильності рівня крипторинку. Це зменшує кількість маржинальних покупців, які підтримували зростання цін у періоди м'якшої монетарної політики. Факт, що дев'ятеро учасників "dot plot" займають яструбину позицію, важливий, але водночас означає, що десятеро підвищення не закладали. Розклад майже паритетний, і кілька слабких звітів щодо зайнятості поспіль можуть змінити баланс.