ФРС зберегла ставку на рівні 3,5%–3,75%, Банк Японії натякнув на подальше підвищення

Два ключові центробанки світу оприлюднили рішення з різницею менш ніж у дві доби. Федеральна резервна система за підсумками засідання 29–30 липня залишила базову ставку в діапазоні 3,5%–3,75%. Банк Японії 31 липня також узяв паузу й утримав ставку на рівні 1%, але дав зрозуміти, що цикл посилення може продовжитися. Рішення ФРС не було одностайним: троє членів Комітету проголосували за підвищення на 25 б.п., тож підсумок голосування склав 9–3. Голова Феду Кевін Ворш наголосив, що регулятор "не вагатиметься діяти", аби повернути інфляцію до цілі 2%, і водночас пояснив, чому цього разу більшість обрала паузу. Ключовий аргумент — стан споживача. Показники особистих споживчих видатків залишаються достатньо стійкими, щоб ФРС розцінювала внутрішній попит як витривалий, але не перегрітий. Енергоносії й надалі підштовхують витрати вгору, утім загальна картина для споживача, за оцінкою більшості голосів, не виглядає як ситуація, що потребує негайного реагування. Розклад 9–3 привертає увагу, адже ФРС традиційно прагне демонструвати єдність, а три голоси проти часто сигналізують: наступне засідання може пройти інакше навіть за незначної зміни даних. Саме ці "яструби" наполягали на підвищенні на чверть пункту. У Японії пауза звучить дедалі голосніше. Банк Японії залишив ставку на 1% — це найвищий рівень політичної ставки з 1995 року — після голосування 8–1. У супровідних формулюваннях регулятор попередив про ризик того, що базова інфляція може перевищити 2% уперше в сучасній історії банку. Японія майже два десятиліття боролася з дефляцією через надм'яку монетарну політику: нульові та від'ємні ставки й масштабні програми викупу облігацій. У червні Банк Японії вже підняв ставку на 25 б.п. — з 0,75% до 1%. Серед чинників — дорожча енергія, стійке внутрішнє споживання та коливання єни. Ослаблення єни робить імпорт дорожчим і підживлює споживчі ціни. Для ринків і потоків капіталу поєднання паузи ФРС та сигналів Банку Японії про подальші кроки означає звуження різниці ставок між США та Японією. Менший розрив зазвичай підтримує єну щодо долара. Протягом багатьох років широкий спред між американськими та японськими ставками перетворював єну на валюту фінансування для carry trade: інвестори дешево позичали в єні й вкладалися у високодохідні доларові активи. Коли розрив скорочується, частина таких позицій може згортатися, а капітал — повертатися в активи, номіновані в єні. США мають перевагу у вигляді стійкого споживача, який створює буфер для економіки. Японія, навпаки, стикається з ускладненням: курс єни підсилює імпортовану інфляцію, тоді як внутрішній попит нарешті демонструє ту силу, яку політики роками намагалися сформувати.