Губернатор ФРС Воллер закликає не поспішати: "дайте дезінфляції шанс"

Член Ради керівників Федеральної резервної системи Крістофер Воллер закликав колег утриматися від поспішного повернення до підвищення ставок. У виступі 3 вересня він дав зрозуміти, що на найближчому засіданні FOMC схиляється до збереження цільового діапазону ставки федеральних фондів на рівні 3,5%–3,75%. На його думку, останні інфляційні дані потрібно "дати прожити", перш ніж робити нові кроки. Свою позицію Воллер сформулював максимально прямо: "Дайте дезінфляції шанс. Ми можемо зачекати одне засідання". Аргумент на користь паузи він підкріпив статистикою: тримісячний показник базової інфляції знизився з 4,76% у лютому до 3,05% за період до липня. Це все ще значно вище цільових 2% ФРС, але тренд, за словами Воллера, "обнадійливий". Воллер також поставив під сумнів ефективність символічного кроку. На його оцінку, разове підвищення на 25 базисних пунктів навряд чи суттєво наблизить CPI до цілі. Поточна монетарна політика, за його словами, є лише трохи обмежувальною, тобто чинний рівень ставок уже працює на стримування інфляції. Він перелічив і ризики, які ускладнюють картину. Запроваджені у 2025 році тарифи продовжують відгукуватися в ланцюгах постачання та цінах для споживачів. Високі енергетичні витрати, пов'язані з триваючими військовими конфліктами на Близькому Сході, утримують собівартість у ключових секторах на підвищених рівнях. Окремим "диким фактором" Воллер назвав попит, підживлений штучним інтелектом, що формує нову цінову динаміку, яку економісти ще намагаються повністю пояснити. Попри заклик до паузи, Воллер не знімає з порядку денного жорсткіші кроки. Він підкреслив: якщо найближчі інфляційні дані розчарують, перегляд поточного курсу політики буде можливим. Раніше він попереджав, що стійко висока базова інфляція може вимагати більш жорсткої політики. Його нинішня позиція відображає зміну власних очікувань. Воллер входив у 2026 рік із відносно 'м'яким' баченням, розраховуючи на швидше охолодження інфляції. Коли цього не сталося, він перейшов до більш виразно данозалежного підходу. За повідомленнями, це віддаляє його від голови ФРС Кевіна Ворша, який схиляється до агресивнішої траєкторії ставок. Суть аргументу Воллера — у часі: ще один місяць статистики не коштуватиме ФРС довіри, а передчасне рішення на основі неповної інформації може виявитися дорожчим. Для інвесторів така риторика означає короткострокове полегшення на тлі побоювань нового раунду підвищення ставок. Збереження діапазону 3,5%–3,75% дає ризиковим активам, зокрема акціям, більше простору. Якщо наступний блок інфляційних даних підтвердить спадну траєкторію, аргументи на користь тривалішої паузи помітно посиляться. Якщо ж показники повернуться в бік лютневих 4,76%, дискусія швидко зміститься у бік посилення політики.