Ринки повністю заклали підвищення ставки ФРС у жовтні після сильних даних PPI

Ф'ючерсні ринки на ставки тепер закладають 100% імовірність щонайменше одного підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою до засідання FOMC у жовтні 2026 року. Поштовхом став свіжий звіт щодо індексу цін виробників (PPI), який показав: оптова інфляція залишається помітно вищою за комфортний для ФРС рівень. У серпні PPI зріс на 0,4% м/м, що збіглося з консенсус-прогнозом. Річний показник виглядав значно гостріше: 5,4% р/р. Це перевищило частину прогнозів і більш ніж на три відсоткові пункти вище цілі ФРС у 2%. Серія даних, що змінила очікування Публікація PPI наклалася на вже "гарячий" серпневий звіт із ринку праці: кількість робочих місць поза сільським господарством (nonfarm payrolls) зросла на 162 000. Це суттєво перевищило приблизно 56 000, які закладали економісти, майже утричі. Ще до виходу PPI ринки поступово схилялися до жорсткішої політики. Сильні дані із зайнятості підштовхнули ймовірність підвищення ставки у вересні до близько 59–60%, що контрастує з початком літа, коли учасники торгів іще сподівалися на зниження ставок. Тепер, коли PPI підтвердив стійкість інфляційного тиску в ланцюгах постачання та через енергокомпонент, жовтень став для ринку базовим місяцем для дії. Засідання FOMC 15–16 вересня також у фокусі, але його частіше розглядають як майданчик для жорсткішої риторики, а не як гарантований крок. Чому інфляція не "здається" Стійко підвищена інфляція залишається головною загадкою монетарної політики 2026 року. Показники CPI та PPI демонструють річні темпи в діапазоні від 3% до понад 5% — на такому тлі ціль ФРС у 2% виглядає радше орієнтиром, ніж реалістичною короткостроковою траєкторією. Відновлення цін на енергоносії стало одним із ключових чинників, нівелювавши частину дезінфляційних здобутків, на які регулятор посилався раніше. Додатковий тиск створюють збої в ланцюгах постачання в окремих секторах, що утримує високими витрати виробників. Базові показники PPI, очищені від волатильних компонентів харчів та енергії, також сигналізують про стійкий підґрунтовий інфляційний імпульс. Останні публічні коментарі представників ФРС відображають цю картину: тон змістився від обережного оптимізму щодо пом'якшення до стриманішої позиції. Декілька політиків натякнули, що поточний рівень ставки може бути недостатньо обмежувальним, аби повернути інфляцію до цілі. Що це означає для ринків CME FedWatch Tool, який розраховує ймовірності зміни ставки на основі ціноутворення ф'ючерсів на fed funds, став для трейдерів основним індикатором зсувів очікувань. Ринок розглядає вересневе, жовтневе та грудневе засідання FOMC як три найважливіші дати монетарної політики цього року. Наступний великий сигнал — серпневий звіт щодо CPI. Він або підтвердить, або ускладнить картину, намальовану PPI. Якщо споживчі ціни підтвердять інфляційний тренд на оптовому рівні, імовірність підвищення ставки в жовтні може закріпитися ще більше, а вересень почне виглядати не як "можливо", а як "майже напевно".