ЄЦБ запустив Pontes для розрахунків за токенізованими цінними паперами у грошах центрального банку

Євросистема в понеділок запустила Pontes — діючий канал для банків, який дає змогу проводити розрахунки за токенізованими активами в грошах центрального банку. Паралельно Європейський центральний банк готується інвестувати невелику частину власних коштів у токенізовані цінні папери; очікується, що ці угоди розраховуватимуться через Pontes. Таким чином ЄЦБ одночасно виступає провайдером інфраструктури розрахунків і потенційним інвестором, що користуватиметься цією інфраструктурою. Pontes з'єднує DLT-платформи ринку з чинними сервісами розрахунків Євросистеми TARGET та дозволяє завершувати операції з токенізованими цінними паперами в грошах центрального банку. Серед перших учасників, які пройшли підключення, — Deutsche Bank, Santander, Société Générale та Європейський інвестиційний банк. Під'єдналися й оператори DLT, зокрема Clearstream, Axiology, Cashlink і SWIAT. У найближчі місяці очікується приєднання нових установ. Керівник досліджень Bitwise Europe Андре Драгош назвав систему фактично "цифровим євро, доступним для банків". За його словами, Pontes дає фінансовим установам можливість проводити взаємні розрахунки за токенізованими транзакціями, зберігаючи як розрахунковий актив гроші центрального банку. Випробування DLT Євросистеми у 2024 році показали, що учасники з державного та приватного секторів вважають доступ до грошей центрального банку критично важливим для ширшого впровадження. На старті Pontes працює з обмеженим набором сервісів. Функціональність та тривалість операційного часу планують розширювати поступово. Повномасштабне впровадження заплановане на 2028 рік. ЄЦБ також повідомив, що від моменту запуску в понеділок завершених живих розрахунків не зафіксовано. Динаміка транзакцій стане ключовим індикатором того, чи набуде інфраструктура реального попиту поза колом установ, які вже під'єдналися. Запланована інвестиційна програма ЄЦБ має забезпечити регулятору прямий досвід у повному життєвому циклі операції, який він пропонує фінансовим установам. Перші покупки планують зосередити на номінованих у євро токенізованих цінних паперах, емітованих центральними урядами країн єврозони, регіональними урядами, агентствами та європейськими наднаціональними інституціями. У ЄЦБ зазначили, що використання Pontes дасть практику виконання угод, розрахунків, роботи з технологічними системами та управління портфелем. Обсяг токенізованої частки не розкривається. Також не названо дату старту покупок: розмір і таймінг визначить Виконавча рада після завершення підготовчих робіт. На кінець 2025 року портфель власних коштів ЄЦБ оцінювався у 23,1 млрд євро, з яких 73% припадало на державний борг. Ці власні кошти управляються окремо від портфелів монетарної політики та генерують дохід для фінансування операційних витрат ЄЦБ. Їх використання дозволяє тестувати токенізовані ринки, не перетворюючи покупки на інструмент процентної політики чи кількісного пом'якшення. Pontes не пов'язаний із європейським проєктом цифрового євро для споживачів. ЄЦБ планує 12-місячний роздрібний пілот у другій половині 2027 року за участі 36 постачальників платіжних послуг, торговців і співробітників центрального банку. Потенційний перший випуск цифрового євро орієнтовно можливий у 2029 році за умови ухвалення необхідного законодавства. Це дві паралельні траєкторії розширення грошей центрального банку в цифровій інфраструктурі. Драгош також нагадав про попередні дискусії щодо того, чи можуть у майбутньому публічні блокчейни відіграти роль у цифровому євро. Financial Times повідомляла у 2025 році, що європейські посадовці розглядали, зокрема, Ethereum і Solana як можливі технологічні варіанти на тлі занепокоєння через розширення стейблкоїнів, забезпечених доларом. Тоді ЄЦБ заявляв, що вивчає як централізовані, так і децентралізовані технології та не ухвалив остаточного рішення. Pontes дає банкам і платформам цінних паперів можливість під'єднати інфраструктуру токенізованого випуску й торгівлі до розрахунків центрального банку, тоді як архітектура роздрібного рішення ще не визначена. Євросистема також розширює Pontes і розробляє Appia. Проєкт Appia має сформувати до 2028 року концепцію інтегрованої європейської DLT-екосистеми для фінансового сектору. Найближче випробування для Pontes — обсяги транзакцій. Підключені учасники мають визначити, які токенізовані цінні папери та робочі процеси вони спрямовуватимуть через систему. Додаткові банки та ринкові оператори упродовж наступних місяців також оцінюватимуть підключення. Розмір, строки та тип перших покупок ЄЦБ стануть ще одним маркером того, чи перетвориться Pontes з доступної інфраструктури на регулярно використовуваний ринковий механізм.