Ethereum стикається зі стисканням комісій і відтоком стейблкоїнів на тлі ризиків консолідації

Ethereum обробляє рекордну кількість транзакцій, але заробляє на кожній дедалі менше. На початку 2026 року середні ціни gas обвалилися до близько 0,5 gwei, а в окремі періоди опускалися до 0,15 gwei. Оскільки gwei — це одна мільярдна ETH, вартість операцій на найбільшій у світі платформі смартконтрактів фактично перетворилася на "копійки". Цей парадокс "дешевого успіху" значною мірою пояснюється тим, що дорожня карта масштабування працює саме так, як і задумувалося. Оновлення Dencun, розгорнуте у 2024 році, різко здешевило публікацію даних мережами другого рівня (Layer 2) назад у mainnet. Наступне оновлення Fusaka, яке очікують пізніше цього року, має ще більше підсилити ефективність. За останні 30 днів Ethereum отримав приблизно $10,3 млн комісій за транзакції — це менше, ніж у Tron і Solana. Середнє заповнення блоків становить близько 62%, тобто мережа далека від рівнів перевантаження, які історично підштовхували комісії вгору. Практичний наслідок — спалюється менше ETH. Коли темпи спалювання падають нижче нової емісії, пропозиція зростає, а не скорочується. Паралельно стейблкоїни демонструють відтік. USDT зафіксував понад $7 млрд чистих відтоків в Ethereum протягом I кварталу 2026 року. У квітні 2026 року обсяг переказів стейблкоїнів у мережі за один тиждень просів на 42,6%, навіть попри те, що "сирі" лічильники транзакцій за той самий період підскочили на 41%. Станом на березень 2026 року Ethereum все ще розміщує близько $162 млрд у стейблкоїнах — приблизно 52% глобальної пропозиції. Втім, домінування за "запасом" не дає повної картини, коли потоки залишаються від'ємними. Аналітики CryptoQuant зазначають, що поєднання низької мережевої активності та відтоків стейблкоїнів історично частіше передувало періодам цінової стабілізації, а не різким рухам у будь-який бік. Ключове структурне питання — чи не створює ставка Ethereum на Layer 2 проблему витоку цінності. Такі мережі, як Arbitrum, Optimism і Base, щодня обробляють мільйони транзакцій за майже нульової вартості, але економічна вигода, яка раніше частіше діставалася власникам ETH через спалювання та чайові валідаторам, дедалі більше залишається всередині екосистем L2. У галузі звучать заклики терміново підвищити пропускну здатність mainnet, аби повернути розрахунки з більшою доданою вартістю. Логіка проста: якщо базовий рівень Ethereum зможе нативно обслуговувати більше складних і дорогих транзакцій, він менше залежатиме від Layer 2 для масштабування та зможе утримувати більшу частку комісійних доходів.