Пропозиція в Ethereum передбачає поступове обнулення винагород за стейкінг за умови 50% застейканої пропозиції

Дослідники та розробники Ethereum запропонували механізм, за якого зі зростанням обсягів стейкінгу все більша частина винагород валідаторів не виплачуватиметься, а знищуватиметься. За задумом авторів, коли в стейкінгу опиниться близько 60,25 млн ETH (приблизно половина загальної пропозиції), спалювання сягне 100%, а чиста емісія зійде до нуля. Це, на їхню думку, може посилити довгострокову дефіцитність ETH і підтримати оцінку активу, обмеживши розмивання часток чинних власників. Стейкінг є основою безпеки Ethereum: власники блокують ETH і запускають ПЗ, що підтверджує транзакції. Мережа винагороджує валідаторів новоствореним ETH. "Спалювання" означає незворотне знищення монет замість їхньої виплати. Кожні 6,4 хвилини, наприкінці епохи, частку винагород кожного валідатора пропонується утримувати й спалювати; ця частка лінійно зростатиме до 100% у міру наближення стейкінгу до точки насичення. Валідатори виконуватимуть ту саму роботу й отримуватимуть оплату за тією самою логікою: усі комісії та "чайові" за створення блоків залишаються їм, спалюватиметься лише нова емісія ETH. Зміна має запроваджуватися поступово: утримання з винагород розтягнеться на 18 місяців. Автори також закладають близько шести місяців на доставку оновлення, тож ринку дадуть приблизно два роки на адаптацію. Пропозицію підписали шість дослідників, серед них Джастін Дрейк з Ethereum Foundation. Її подали за кілька днів до дедлайну для внесення невеликих змін у Hegotá — наступне оновлення мережі. На думку авторів, нинішня модель стимулів створює проблему: виплати за стейкінг не припиняються ніколи. Навіть якщо застейкати весь ETH, дохідність нібито залишатиметься поблизу 1,5%, тож мотив додавати ще стейк зберігається. Один зі співавторів, Жером де Тіше, прогнозує, що без змін обсяг застейканого ETH перевищить 70 млн до січня 2028 року. Після певного рівня додатковий стейк, як стверджується, може знижувати безпеку Ethereum: монети концентруються на біржах і в провайдерів стейкінгу, а дрібні індивідуальні стейкери витісняються. Наразі в стейкінгу перебуває близько 41 млн ETH, або майже 34% пропозиції. Ще близько 2,5 млн ETH стоять у черзі на активацію; за даними трекерів, очікування становить шість тижнів або більше, при цьому охочих виходити з черги на вихід практично немає. У Ethereum діють обмеження на швидкість входу й виходу валідаторів, тому з обох боків формуються черги. Ліміт потрібен, щоб великий блок учасників не міг увійти чи вийти надто швидко й дестабілізувати мережу. Черга входу — це ETH, що очікує початку стейкінгу, черга виходу — ETH, що очікує зупинки. Зараз активуватися може приблизно 57 600 ETH на добу. Ініціатива розколола розробників і учасників ринку Ethereum. CEO Aave Labs Стані Кулечов у блозі заявив, що наближення винагород за стейкінг до нуля зробить більшість стратегій позики під ETH майже нежиттєздатними. Дані показують, що значну частину позиченого на Aave ETH використовують для купівлі додаткового застейканого ETH — угода працює лише доти, доки дохідність стейкінгу перевищує вартість позики. Майк Сілагадзе, засновник протоколу ліквідного стейкінгу ether.fi, розкритикував не лише суть, а й процедуру. На X він написав, що "EIP оприлюднили з попередженням у 48 годин для коментарів", назвавши це "великою зміною економіки мережі з далекосяжними наслідками для всього DeFi". Він додав, що зміна "самоочевидно витіснить соло-стейкерів, яких не субсидують EF чи інші", і залишить стейкінг "великим централізованим гравцям із нульовою вартістю капіталу", а також стверджував, що "сім із десяти найбільших DeFi-протоколів" можуть зіткнутися з відтоком капіталу. Окремо він висловився про можливий вплив на ціну: "Люди, які стейкають ETH, його не продають", аргументуючи, що пропозиція "зупинить будь-який новий стейкінг ETH" і здатна повернути в обіг ETH на десятки мільярдів доларів. Ключове питання — чи встигне ця пропозиція потрапити до Hegotá. Оновлення заплановане на другу половину 2026 року й має фокус на "структурному прибиранні", стійкості до цензури та зменшенні розміру стану. Водночас фундаментальна зміна монетарної політики Ethereum — згортання й зрештою обнулення винагород на консенсусному рівні після досягнення 50% застейканої пропозиції — з'явилася лише за кілька днів до дедлайну включення в Hegotá 6 серпня. До неї додається чернетка реалізації приблизно на 300 рядків коду, а серед валідаторів і стейкерів, чиї доходи вона скоротить, консенсусу немає. За такої комбінації ймовірність того, що зміна не встигне до Hegotá та переїде на пізніший форк, виглядає вищою, ніж її запуск у межах цього оновлення. Самі автори зазначають: кожен місяць затримки додає до частки стейкінгу близько 1,5 відсоткового пункта.