Хедж-фонди на CME вперше за роки перейшли в чисту "лонг"-позицію за ф'ючерсами на біткоїн

Ключові тези: хедж-фонди на біржі CME вперше за кілька років перейшли в чисту довгу позицію за ф'ючерсами на біткоїн, що вказує на посилення впевненості інституційних гравців. Стискання дохідності базису послабило класичну стратегію cash-and-carry, підштовхнувши фонди з плечем до спрямованої ставки на BTC. Тижневе закриття біткоїна вище $65 000 стало додатковим "бичачим" технічним сигналом на тлі позитивнішого позиціонування. Хедж-фонди фактично зробили ставку на зростання біткоїна: за даними CME, фонди з використанням кредитного плеча вперше за роки стали чистими покупцями ф'ючерсів на BTC. CEO CryptoQuant Кі Йон Джу назвав такий зсув "рідкісним". Упродовж років ці учасники ринку тримали чистий "шорт", підтримуючи класичну базисну угоду: купівля споту або ETF і одночасний продаж ф'ючерсів, щоб зафіксувати премію. Портфель під basis trade за своєю природою не може залишатися чисто довгим, тож нинішній розворот у даних CME виглядає нетипово. Зміна позиціонування збіглася з тим, що біткоїн уперше з кінця липня закрив тиждень вище $65 000. Після мінімуму 1 серпня поблизу $62 235 ціна поступово відіграла падіння, і відновлення поки виглядає стійким. Тижневе закриття вище $65 000 підтвердило відскок, а ринок оцінює, чи переросте це у триваліше ралі. Чому basis trade більше не працює так, як раніше За спостереженнями CryptoQuant, з 2018–2019 років у чистій позиції фондів на CME переважали "червоні" значення (нетто-шорт). Найглибші провали в негативну зону фіксувалися на піку 2021 року та під час наступних просідань. "Зелені" періоди (нетто-лонг) залишалися рідкістю протягом багатьох років. Тепер чиста позиція стала позитивною в районі $65 000, що фактично ламає структурний шорт епохи базисних угод. Basis trade — це арбітраж на різниці цін (базисі) між спотовим ринком і похідними інструментами на той самий актив. Для біткоїна типова схема — купити спот і продати ф'ючерс, зафіксувавши майже безризиковий прибуток, коли ф'ючерси торгуються з премією. Втім дохідність базису помітно стиснулася і станом на 8 серпня 2026 року становить близько 2,08% у річному вимірі. Для порівняння: під час бичачого ринку 2021 року вона сягала 20%, а в лютому 2026 року — 3,8%. Це означає, що для інституційних алокаторів carry-стратегії в крипто приносять менше, ніж безризикові вкладення в суверенні папери. Річна премія тримісячних ф'ючерсів на біткоїн (2,08%) опустилася до рівнів, які вже не перевищують дохідність дворічних казначейських облігацій. За тоншої маржі фонди додатково стикаються з витратами на фінансування, вимогами до маржі та операційними ризиками виконання угод. У результаті вони дедалі частіше відмовляються від примусового "короткого плеча" у базисній угоді, закривають арбітраж і переходять до спрямованих ставок. Дані COT (Commitments of Traders) щодо біткоїн-ф'ючерсів підтримують спостереження CryptoQuant: лінія "Large Speculators" (фонди) зростала впродовж червня–липня та залишалася на підвищених рівнях на початку серпня. Це свідчить, що великі учасники ринку розвертаються в "лонг". Що це означає для ціни BTC Розворот позиціонування узгоджується з динамікою ціни. На момент публікації BTC торгувався близько $64 870, відігравши падіння на початку серпня. Перше з кінця липня тижневе закриття вище $65 000 дало "бикам" чіткий технічний сигнал, а фонди з плечем на CME фактично стали на той самий бік ринку. Цей перехід у чистий "лонг" виділяється саме тому, що ламає тривалий негативний шаблон. Стійкість біткоїна після мінімуму 1 серпня, сильне тижневе закриття та підтвердження з боку даних CME можуть сформувати для інституційних інвесторів найчіткіші "бичачі" сигнали за тривалий час. Матеріал "CME Hedge Funds Flip Net Long On Bitcoin Futures For The First Time In Years" уперше опубліковано на The Coin Republic.