Китай: зростання грошової маси M2 у червні сповільнилося до 8%

У червні широка грошова маса Китаю (M2) зросла на 8% у річному вимірі проти 8,6% у травні, що виявилося нижче за консенсус-прогноз близько 8,5%. Річні темпи зростання непогашених кредитів становили 5,3% — сигнал, що кредитна динаміка слабшає попри триваючі стимули з боку Народного банку Китаю. Для порівняння, станом на травень обсяг M2 оцінювався в 353,67 трлн юанів. Червневі показники, оприлюднені орієнтовно 14 липня, підкреслюють складність для другої економіки світу перетворити м'які монетарні умови на активніше реальне кредитування. Падіння темпів зростання M2 на 0,6 в.п. за місяць і паралельні 5,3% за кредитами формують узгоджену картину: у банків є ресурс видавати позики, але бізнес і домогосподарства не нарощують запозичення темпами, на які розраховує Пекін. Така комбінація зазвичай свідчить радше про слабкий попит на кредити, ніж про дефіцит пропозиції. У ширшому контексті глобальна ліквідність, яку визначають монетарні політики США, Китаю, Європи та Японії, історично корелює з поведінкою ризикових активів. Значні ралі біткоїна неодноразово збігалися з періодами розширення глобального M2, а внесок Китаю в цей "пул" ліквідності зараз дещо зменшився. Перехід з 8,6% до 8% може здаватися незначним сам по собі. В умовах грошової бази, що вимірюється сотнями трильйонів юанів, навіть невеликі зміни у відсотках означають величезні суми коштів, які надходять або не надходять у фінансову систему. Для криптоінвесторів зв'язок між китайською ліквідністю та ринком цифрових активів опосередкований, але відчутний: уповільнення потоку ліквідності саме по собі не "ламає" ринок, проте послаблює попутний вітер. Особливої уваги надалі заслуговує показник 5,3% за непогашеними кредитами: попит на кредит є випереджальним індикатором ділової активності, а стійке зниження може означати, що реальна економіка охолоджується швидше, ніж це видно з показників ВВП.