BlackRock знизила мінімальний поріг ін'якої конвертації для біткоїн-фонду IBIT до $1 млн

BlackRock зменшила мінімальний обсяг ін'якої конвертації у своєму iShares Bitcoin Trust (IBIT) до $1 млн — на 96% нижче за попередній поріг у $25 млн. Рішення розширює доступ до механізму викупу для значно ширшого кола інвесторів і може поліпшити відповідність ціни фонду спотовому курсу біткоїна. Керівник напряму цифрових активів BlackRock Роббі Мітчнік підтвердив зміну в ефірі Bloomberg Television, зазначивши: "Тепер біткоїнери можуть робити ін'які обміни BTC на IBIT з мінімуму $1 млн. Раніше було $25 млн". Ін'яка конвертація передбачає, що авторизований учасник передає реальний біткоїн і натомість отримує паї IBIT, без грошового розрахунку. Авторизованими учасниками зазвичай виступають великі банки або трейдингові компанії, які мають право безпосередньо створювати та викуповувати паї ETF у емітента. Регулятори дозволили BlackRock та іншим провайдерам запровадити цей механізм у спотових біткоїн-ETF на початку 2026 року, після чого iShares Bitcoin Trust поступово розширював доступ до нього. Попередній мінімум у $25 млн фактично обмежував ін'які операції великими маркетмейкерами та інституційними трейдинговими desk'ами, здатними одномоментно переміщувати такий обсяг біткоїна. Поріг у $1 млн відкриває механізм для ширшого кола авторизованих учасників і установ середнього розміру. Це посилює арбітраж між ціною паїв IBIT і базовим активом, тож розбіжності мають зникати швидше. Для власників IBIT це потенційно означає кращу ліквідність на вторинному ринку та вужчі спреди bid-ask з часом. Є й податковий аспект: прямий обмін біткоїна на паї фонду може не вимагати продажу активу за готівку, що здатне зменшити податкові наслідки для інституцій, які вже тримають BTC. Така структурна перевага недоступна ETF, що працюють лише через грошові розрахунки. У BlackRock заявляли, що прагнуть і надалі знижувати мінімальний поріг. Раніше Мітчнік говорив, що компанія сподівається врешті зробити ін'яку конвертацію доступною "для будь-якого розміру угоди". Зниження мінімуму відбулося на тлі сильного попиту на ключовий біткоїн-продукт BlackRock. За три торгові дні минулого тижня IBIT залучив $479 млн, що становило близько 76% сукупних притоків у спотові біткоїн-ETF за цей період. На початку серпня спотові біткоїн-ETF загалом зафіксували п'ять днів поспіль чистих притоків, сумарно понад $750 млн за тиждень, попри коливання ціни біткоїна нижче $65 000. Контраст із Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) залишається різким: із моменту конвертації у формат ETF у 2024 році фонд, за даними матеріалу, накопичив приблизно $27,47 млрд сукупних відтоків, тоді як інвестори переходили до продуктів із нижчими комісіями на кшталт IBIT. Дешевший і ліквідніший ін'який механізм додає BlackRock переваги в цій конкуренції: інституції, які вже володіють біткоїном напряму, тепер можуть ефективніше переходити в паї IBIT без попереднього закриття позиції в кеші. Від запуску в січні 2024 року IBIT став найбільшим спотовим біткоїн-ETF за обсягом активів. BlackRock розглядає продукт як флагман ширшої стратегії у цифрових активах, яка також охоплює ether ETF і зростаючий набір ініціатив із токенізації. Аналітики очікують, що це не останнє налаштування механіки IBIT: у міру дорослішання ринку спотових біткоїн-ETF та зростання щоденних обсягів торгів емітенти, ймовірно, продовжать оптимізувати процеси створення та викупу паїв. Окремим показником для спостереження називають зростання частки ін'яких операцій: збільшення ін'яких порівняно з грошовими створеннями та викупами зазвичай трактують як ознаку ефективнішої, зрілішої ринкової структури.