กระทรวงการคลังสหรัฐขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว หวังสกัดยีลด์ขาขึ้น

ME News รายงานว่าเมื่อวันที่ 20 สิงหาคม (UTC+8) กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาว (Treasury buyback) จนเป็นที่จับตาของตลาด วอลล์สตรีทมองว่าเป็นความพยายามเชิงรุกของรัฐมนตรีคลัง เบนต์เซน (Bentsen) เพื่อกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวลดลง และช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมของภาครัฐ กระทรวงการคลังระบุว่า ระหว่างวันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน จะเพิ่มเพดานวงเงินซื้อคืนต่อครั้งของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10–30 ปี อย่างน้อยเป็นสองเท่า จาก 2,000 ล้านดอลลาร์เป็น 4,000 ล้านดอลลาร์ หลังประกาศไม่นาน ยีลด์พันธบัตรระยะยาวปรับลดลงอย่างรวดเร็ว โดยยีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีเคยร่วงเกือบ 10 เบซิสพอยต์ ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐปรับขึ้นตามไปด้วย ผู้ร่วมตลาดมองว่า แม้ทางการจะอธิบายว่าเป็นมาตรการเชิงเทคนิคเพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาดพันธบัตร แต่เป้าหมายหลักคือสกัดการปรับขึ้นต่อเนื่องของยีลด์ระยะยาว BNP Paribas ประเมินว่า หากดำเนินการด้วยจังหวะปัจจุบัน กระทรวงการคลังอาจซื้อคืนพันธบัตรในช่วงอายุดังกล่าวได้ราว 128,000 ล้านดอลลาร์ต่อปี คิดเป็นประมาณ 30% ของปริมาณการออกพันธบัตรกลุ่มนี้ แต่มีสัดส่วนเพียง 2.4% ของหนี้คงค้างในตลาด จิม เบียนโก (Jim Bianco) ผู้ก่อตั้ง Bianco Research กล่าวว่าจากเดิมตลาดเคยมีวลีว่า "เมื่อเฟดตื่นตระหนก เทรดเดอร์พันธบัตรก็ไม่ต้องตื่นตระหนก" ตอนนี้ควรเปลี่ยนเป็น "เมื่อเบนต์เซนตื่นตระหนก เทรดเดอร์พันธบัตรก็ไม่ต้องตื่นตระหนก" ก่อนหน้านี้ ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทะลุ 5.3% ทำสถิติสูงสุดในรอบ 20 ปี ขณะที่อัตราดอกเบี้ยจำนองเฉลี่ยกลับเข้าใกล้ระดับ 7% อีกครั้ง ด้านหนี้รัฐบาลกลางสหรัฐรวมทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว โดยการขาดดุลงบประมาณยังอยู่ราว 6% ของ GDP ส่งผลให้ความกังวลต่อภาระหนี้ภาครัฐยังไม่คลาย เบนต์เซนซึ่งเคยเป็นผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ถูกมองว่าใช้เครื่องมือแทรกแซงตลาดที่ไม่ธรรมดาหลายครั้งนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง ไม่ว่าจะเป็นการปรับกลยุทธ์การออกตราสารหนี้ ผลักดันการปฏิรูปกฎระเบียบ และการเข้าไปมีบทบาทในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้บางส่วนในตลาดมองว่าแนวทางนโยบายมีลักษณะ "เฮดจ์ฟันด์สไตล์" แบบมาโครเทรดเดอร์อย่างชัดเจน นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่า การซื้อคืนพันธบัตรไม่อาจแก้ปัญหาขาดดุลการคลังระยะยาวหรือแนวโน้มหนี้ที่เพิ่มขึ้นได้ โรบิน บรูคส์ (Robin Brooks) นักวิจัยจากสถาบัน Brookings ระบุว่ามาตรการนี้คล้าย "การบิดเบือนเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve manipulation)" มากกว่าการจัดการสาเหตุเชิงโครงสร้างของภาระหนี้ ตลาดจึงจับตาว่า การแทรกแซงเชิงรุกของกระทรวงการคลังครั้งนี้จะกดดันยีลด์ได้อย่างยั่งยืนหรือเพียงช่วยพยุงตลาดชั่วคราว นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากไม่มีการปรับปรุงด้านการใช้จ่ายการคลังและการเติบโตของหนี้ การดำเนินการซื้อคืนเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเปลี่ยนทิศทางระยะยาวของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้อย่างมีนัยสำคัญ (ที่มา: BlockBeats)