Macro

ศาลสูงสหรัฐมีคำวินิจฉัย 5-4 ว่าประธานาธิบดีไม่อาจปลดกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลิซา คุก ได้โดยข้ามขั้นตอนตามกฎหมาย ตอกย้ำว่าการแต่งตั้งและถอดถอนบุคลากรของเฟดอยู่ภายใต้การคุ้มครองทางกฎหมายและเสริมความเป็นอิสระด้านนโยบายการเงิน. คำตัดสินยึดหลักความชอบด้วยกระบวนการ และไม่ได้พาดพิงจุดยืนเชิงนโยบายหรือข้อมูลเศรษฐกิจ. คำวินิจฉัยนี้ไม่เปลี่ยนแปลงการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน แต่ลดความเสี่ยงจากการแทรกแซงทางการเมืองต่อท้ายสุดของนโยบายการเงิน และหนุนความเชื่อมั่นต่อความต่อเนื่องและความน่าเชื่อถือของการตัดสินใจของเฟด.

ศาลฎีกาสหรัฐเตรียมมีคำวินิจฉัยในคดีที่รัฐบาลของโดนัลด์ ทรัมป์พยายามปลด Lisa Cook ออกจากตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซึ่งถูกมองว่าเป็นบททดสอบสำคัญต่อความเป็นอิสระของ Fed. ในเวลาเดียวกัน ประธาน Fed Kevin Warsh จะขึ้นเวทีฟอรั่มธนาคารกลางของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส เพื่ออธิบายยุทธศาสตร์การสื่อสารใหม่ที่ลดการให้ “forward guidance” เรื่องดอกเบี้ยอย่างชัดเจน และย้ำการตัดสินใจที่ยึดข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก. ตลาดคาดว่า Fed อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งสวนทางกับการเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ยของทรัมป์. สถานการณ์ดังกล่าวถูกติดตามอย่างใกล้ชิดเพราะมีนัยต่อทิศทางนโยบายการเงินสหรัฐและความเชื่อมั่นต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลาง.

บทความชี้ถึงความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยตลาดกำหนดโอกาส 77% ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ จากแรงกดดันราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และภาวะชิป AI ขาดแคลนที่ดันราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์. อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์จาก Citi และ Brookings โต้แย้งว่าตลาดน้ำมันได้พลิกไปสู่ภาวะล้นตลาด และคาดว่า core CPI อาจลดลงต่ำกว่า 2.5% ภายในเดือนสิงหาคม พร้อมมองว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนอาจอ่อนแรง. บทความยังระบุความเชื่อมโยงเชิงเหตุผลระหว่างความผันผวนของราคาน้ำมันกับความคาดหวังเงินเฟ้อ โดยมองว่า Crude Oil เป็นสินทรัพย์ดั้งเดิมเพียงรายการเดียวที่ถูก “ยึดโยง” ด้วยกลไกดังกล่าว.

FedEx ระบุในการประชุมชี้แจงผลประกอบการล่าสุดว่า ความต้องการขนส่งสินค้าไม่ได้เผชิญภาวะ “การทำลายอุปสงค์” ขณะที่รายได้จากกลุ่มลูกค้าระดับพรีเมียมเติบโตแข็งแกร่ง. บริษัทระบุด้วยว่าแรงหนุนจากการสะสมและเติมสต็อก รวมถึงปริมาณขนส่งที่เกี่ยวข้องกับดาต้าเซ็นเตอร์ด้าน AI กำลังทำให้รายได้เติบโตระดับเลขสองหลัก. ผู้บริหารยังยก AI และดาต้าเซ็นเตอร์เป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว. สัญญาณดังกล่าวสะท้อนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจจริงในสหรัฐฯ และทั่วโลกเกินคาด พร้อมกับความเชื่อมั่นภาคธุรกิจและแรงจูงใจด้านการลงทุนที่ยังอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะต่อห่วงโซ่อุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI และสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม.

ศาลฎีกาสหรัฐคาดว่าจะมีคำวินิจฉัยภายในสัปดาห์นี้ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์สามารถปลดผู้ว่าการเฟด ลิซา คุก ได้หรือไม่ ซึ่งเป็นคดีแรกที่ทดสอบขอบเขตเงื่อนไขการปลดออกจากตำแหน่งแบบ “for cause” ตามกฎหมาย Federal Reserve Act. ก่อนหน้านี้ศาลชั้นต้นได้ระงับคำสั่งปลด ทำให้คุกยังคงทำหน้าที่ในคณะผู้ว่าการต่อไป. หากศาลยืนยันว่าผู้ว่าการเฟดได้รับการคุ้มครองวาระอย่างเข้มแข็ง จะตอกย้ำความเป็นอิสระด้านนโยบายของเฟดและลดความเสี่ยงการแทรกแซงทางการเมืองต่อการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย. ขณะเดียวกัน ตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% มากได้ทำให้ตลาดประเมินโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยใหม่ และผลคำตัดสินอาจกระทบความน่าเชื่อถือของนโยบายและการกำหนดราคาคาดการณ์เส้นทางดอกเบี้ยของตลาด.

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ เควิน วอร์ช ใช้ถ้อยคำสั้น ๆ ที่ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งก่อนสิ้นปี 2026. ตลาดตอบสนองทันที โดย S&P 500 ลดลง 1.2% และ Nasdaq Composite ลดลง 1.3%. ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แสดงความไม่พอใจต่อแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ย แต่ไม่ได้ปฏิเสธการเลือกวอร์ช. ถ้อยแถลงดังกล่าวถูกมองว่าเป็นสัญญาณการเปลี่ยนทิศทางนโยบายและเพิ่มแรงขายระยะสั้นในหุ้น.

วันศุกร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีปรับลดลง หลังราคาน้ำมันอ่อนตัวจากปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่เพิ่มขึ้น. ความคาดหวังว่าเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงช่วยหนุนมุมมองของตลาด. นักเทรดลดความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดภายในปีนี้. แม้เจ้าหน้าที่บางส่วนส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด แต่มุมมองหลักยังให้น้ำหนักกับการคงดอกเบี้ยและพักการขึ้นดอกเบี้ย.

ดัชนีดอลลาร์ปรับลง 0.19% สู่ระดับ 101.32 ในวันศุกร์ อ่อนค่าต่อเนื่องเป็นวันที่สอง แต่ยังอยู่ในทิศทางบวกเมื่อมองรายสัปดาห์ หลังข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ ออกมาตามคาดและราคาน้ำมันร่วงลงเกือบ 4% ทำให้ตลาดลดเดิมพันการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ลงเล็กน้อย. เงินเยนเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 161.74 ต่อดอลลาร์ ซึ่งยังอยู่ในโซนที่ทำให้ตลาดจับตาความเสี่ยงการแทรกแซง. ความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนปรับขึ้นเล็กน้อยสู่ 49.5 แต่ยังต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ที่ 50.0.

ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าต่อเนื่องเป็นวันที่สอง หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐออกมาตามที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ และราคาน้ำมันร่วงลงราว 4% ในวันศุกร์ ซึ่งช่วยลดแรงคาดการณ์ต่อการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในปีนี้. แม้เช่นนั้น ดอลลาร์ยังมีแนวโน้มทำผลงานรายเดือนแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และเคยแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือนเมื่อต้นสัปดาห์. ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ปรับดีขึ้นยิ่งตอกย้ำสัญญาณว่าแรงกดดันเงินเฟ้ออาจผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว.

Austan Goolsbee ประธานเฟดสาขาชิคาโกกล่าวว่า เงินเฟ้อยังคงเป็นความกังวลหลักของธนาคารกลางสหรัฐ แม้เงินเฟ้อภาคบริการจะเริ่มดีขึ้นเล็กน้อย ขณะที่เฟดประเมินผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูงต่อเศรษฐกิจสหรัฐ ตามรายงานของ CNBC. ความเห็นดังกล่าวมีขึ้นหลังข้อมูลล่าสุดสะท้อนแรงส่งจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นระหว่างความขัดแย้งกับอิหร่าน ซึ่งดันต้นทุนขนส่งและพลังงานทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ. ในอีกด้านหนึ่ง John Williams ประธานเฟดสาขานิวยอร์กย้ำว่าเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% แต่ระบุว่าท่าทีของนโยบายปัจจุบันยังเหมาะสม. ตลาดการเงินปรับมุมมอง โดยเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ชี้ว่าผู้ค้าให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 28–29 กรกฎาคมราว 30%.