กระทรวงการคลังสหรัฐขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว หวังสกัดยีลด์พุ่ง

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 20 สิงหาคม กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาว (Treasury buyback) จนกลายเป็นประเด็นที่ตลาดจับตา วอลล์สตรีทมองว่าเป็นความพยายามเชิงรุกของรัฐมนตรีคลังสหรัฐ เบสเซนต์ (Bessent) เพื่อบรรเทาแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และลดต้นทุนการระดมทุนของรัฐบาล กระทรวงการคลังระบุว่า ระหว่างวันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน จะเพิ่มเพดานการซื้อคืนต่อหนึ่งครั้งของพันธบัตรอายุคงเหลือ 10–30 ปี อย่างน้อยเป็นสองเท่า จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ หลังประกาศดังกล่าว ยีลด์พันธบัตรระยะยาวปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยยีลด์อายุ 30 ปีเคยร่วงเกือบ 10 เบซิสพอยต์ ขณะที่หุ้นสหรัฐปรับขึ้นไปพร้อมกัน แม้ฝ่ายทางการอธิบายว่าเป็นมาตรการเชิงเทคนิคเพื่อเสริมสภาพคล่องตลาดตราสารหนี้ แต่ตลาดมองว่าเป้าหมายหลักคือสกัดการปรับขึ้นต่อเนื่องของยีลด์ระยะยาว BNP Paribas ประเมินว่า หากดำเนินการในจังหวะปัจจุบัน กระทรวงการคลังอาจซื้อคืนพันธบัตรในช่วงอายุดังกล่าวได้ราว 128 พันล้านดอลลาร์ต่อปี คิดเป็นประมาณ 30% ของปริมาณออกใหม่ในช่วงอายุนั้น แต่คิดเป็นเพียงราว 2.4% ของหนี้คงค้างทั้งหมดในตลาด จิม เบียงโก (Jim Bianco) ผู้ก่อตั้ง Bianco Research กล่าวว่า จากเดิมที่ตลาดมักพูดกันว่า "เมื่อเฟดตื่นตระหนก เทรดเดอร์พันธบัตรก็ไม่ต้องตื่นตระหนก" ตอนนี้ควรอัปเดตเป็น "เมื่อเบสเซนต์ตื่นตระหนก เทรดเดอร์พันธบัตรก็ไม่ต้องตื่นตระหนก" ช่วงที่ผ่านมา ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทะลุ 5.3% ทำสถิติสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี ขณะเดียวกันอัตราดอกเบี้ยจำนองเฉลี่ยขยับกลับเข้าใกล้ 7% อีกด้านหนึ่ง หนี้รัฐบาลกลางสหรัฐรวมทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว และการขาดดุลงบประมาณยังอยู่ราว 6% ของ GDP ทำให้ตลาดกังวลต่อแรงกดดันด้านหนี้ภาครัฐต่อเนื่อง เบสเซนต์เคยเป็นผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ และนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง เขาใช้แนวทางที่ไม่ค่อยเป็นแบบแผนหลายครั้ง ตั้งแต่การปรับนโยบายการออกหนี้ การผลักดันการปฏิรูปกฎระเบียบ ไปจนถึงการมีส่วนร่วมในการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ผู้ร่วมตลาดบางส่วนมองว่าแนวนโยบายสะท้อนกรอบคิดการเทรดมหภาคสไตล์ "เฮดจ์ฟันด์" อย่างชัดเจน นักวิเคราะห์อีกส่วนเตือนว่า การซื้อคืนพันธบัตรไม่สามารถแก้ปัญหาขาดดุลการคลังระยะยาวและแนวโน้มหนี้ที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐได้ โรบิน บรูคส์ (Robin Brooks) นักวิจัยจาก Brookings Institution ระบุว่ามาตรการนี้คล้าย "การจัดการเส้นอัตราผลตอบแทน" มากกว่าการแก้ที่ต้นเหตุของปัญหาหนี้ ขณะนี้ตลาดโฟกัสว่า การแทรกแซงเชิงรุกของกระทรวงการคลังจะกดดันยีลด์พันธบัตรสหรัฐได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ หรือจะเป็นเพียงการผ่อนคลายชั่วคราว นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากไม่มีการปรับปรุงด้านรายจ่ายการคลังและการเติบโตของหนี้ การซื้อคืนเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเปลี่ยนแนวโน้มระยะยาวของตลาดพันธบัตรสหรัฐได้อย่างมีนัยสำคัญ