CPI สหรัฐเดือนต.ค.สูงกว่าคาด เพิ่มโอกาสเฟดขึ้นดอกเบี้ย 50 เบซิสพอยต์

จนถึงสัปดาห์นี้ วอลล์สตรีทถกกันว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่ หลังรายงานเงินเฟ้อเมื่อวันอังคาร ประเด็นถกเถียงเปลี่ยนเป็นขนาดของการขึ้นดอกเบี้ย ราคาผู้บริโภคสหรัฐเดือนตุลาคมเพิ่ม 0.4% และราคาแกนกลางเพิ่ม 0.3% สูงกว่าคาดทั้งสองตัว รายงานออกมาหลังจากคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด กล่าวไม่กี่ชั่วโมงก่อนหน้าว่า ตัวเลขแกนกลางราว 0.3% หรือสูงกว่าจะทำให้การขึ้นดอกเบี้ย 0.50% อยู่ในข่ายพิจารณา โมฮาเหม็ด เอล-เอเรียน หัวหน้าที่ปรึกษาเศรษฐกิจของ Allianz กล่าวในโพสต์บน X ว่า “โดยเฉพาะหลังความเห็นล่าสุดของผู้ว่าการวอลเลอร์ การถกเถียงว่าเฟดจะขึ้น 25 เบซิสพอยต์หรือคงดอกเบี้ยในเดือนหน้าสามารถวางไว้ได้เลย บทสนทนาจะอยู่ที่ 25 เบซิสพอยต์เทียบกับ 50 เบซิสพอยต์” ตัวเลขเงินเฟ้อรายเดือนสหรัฐเดือนตุลาคมร้อนแรงกว่าคาดทั้ง headline และ core: 0.4% เทียบกับ consensus 0.3% และ 0.3% เทียบกับ 0.2% ตามลำดับ แม้ภาพรวมจะชี้ไปทางขึ้นดอกเบี้ยแรงขึ้น แต่การไล่ดูว่าใครพูดอะไรเมื่อวันอังคารกลับพบความเห็นแตกเป็นสองฝ่าย เสียงดังจำนวนหนึ่งมองการขึ้น 50 เบซิสพอยต์เป็นความเสี่ยงจริง ตลาดพยากรณ์ปรับตัวอย่างรวดเร็ว บน Polymarket โอกาสที่เฟดจะขึ้น 50 เบซิสพอยต์หรือมากกว่าในเดือนธันวาคมพุ่งเป็น 11% จากต่ำกว่า 1% เมื่อวันก่อน ส่วนการขึ้น 25 เบซิสพอยต์ยังเป็นทางเลือกที่ตลาดให้น้ำหนักชัดเจนที่ 85% เพิ่มจาก 79% ขณะที่โอกาสที่เฟดคงดอกเบี้ยลดฮวบเหลือ 3% จาก 21% ตลาดล่วงหน้าให้น้ำหนักเต็มที่กับการขึ้น 25 เบซิสพอยต์ในการประชุม FOMC เดือนหน้า กรณีขึ้น 50 เบซิสพอยต์แข็งแรงขึ้น ลิซ โธมัส หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของ SoFi กล่าวในโพสต์บน X ว่า “เราเคยตั้งธงถึงความเป็นไปได้ของการขึ้น 50 เบซิสพอยต์ในเดือนธันวาคมเมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน แต่ข้อมูลและความเห็นของวอลเลอร์วันนี้ทำให้ความเสี่ยงนั้นเป็นเรื่องจริง” ตัวเลข CPI ที่ยังไม่ปัดเศษของโธมัสระบุว่า headline เพิ่ม 0.35% core เพิ่ม 0.30% และ supercore ซึ่งติดตามบริการที่ไม่รวมที่อยู่อาศัยเพิ่ม 0.40% โจเซฟ บรูซูเอลาส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM US ไปไกลกว่านั้น โดยเชื่อมโยงราคาอาหารในซูเปอร์มาร์เก็ต พลังงาน และบริการขนส่งกับปัญหาซัพพลายจากสงครามในตะวันออกกลาง ต้นทุนดีเซลที่สูงขึ้นส่งผ่านไปยังค่าขนส่งและอาหาร “รายงานนี้ชี้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่จะอยู่ในวาระการประชุมเฟดเดือนธันวาคม สิ่งนี้จำเป็นต้องมีการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด” บรูซูเอลาสกล่าวในโพสต์บน X ตัวเลข CPI ยังร้อนแรงอีกครั้ง แม้จะช้ากว่าการเพิ่ม 0.6% ก่อนหน้า โดย headline เดือนตุลาคมเพิ่ม 0.4% และ core เพิ่ม 0.3% ดัชนีการกระจายตัวของ CPI ซึ่งถ่วงน้ำหนักตามสัดส่วนองค์ประกอบ ชี้ว่า 64.4% ของรายการปรับขึ้น ความกว้างของแรงกดดันเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้น ตามข้อมูลของ Pantheon Macroeconomics สัดส่วนองค์ประกอบแกนกลางที่ปรับขึ้นในอัตราต่อปีสูงกว่า 3% เพิ่มเป็น 59% ในเดือนตุลาคม จาก 51% ในกันยายน “รายงานนี้ไม่มีแง่ดีให้มอง” ซามูเอล ทอมบ์ส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ Pantheon Macroeconomics กล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคาร นักพยากรณ์ส่วนใหญ่ยังคาดขึ้น 25 เบซิสพอยต์ ทอมบ์สยังคาดว่าเฟดจะขึ้น 25 เบซิสพอยต์ในเดือนธันวาคม เขาสงสัยว่าวอลเลอร์พูดแทนคณะกรรมการทั้งชุดหรือไม่ และระบุว่าคำปราศรัยของไมเคิล บาร์ และฟิลิป เจฟเฟอร์สัน เจ้าหน้าที่เฟดในสัปดาห์นี้จะช่วยให้ภาพชัดขึ้น เอล-เอเรียนอยู่ในค่ายเดียวกัน: “เอาจริง ผมอยู่ในค่าย 25 เบซิสพอยต์สำหรับสิ่งที่เฟดจะทำในที่สุด” คริส ซัคคาเรลลี ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Northlight Asset Management ก็คาดการขึ้น 25 เบซิสพอยต์เช่นกัน แต่บอกว่าคำถามใหญ่เปลี่ยนไปแล้ว “คำถามใหม่คือเฟดจะตามด้วยการขึ้น 0.25% อีกครั้งในเดือนมกราคมทันทีหรือไม่ ซึ่งก่อนวันนี้เป็นสิ่งที่ไม่คาดคิด” ซัคคาเรลลีกล่าวในความเห็นทางอีเมล เบอร์นาร์ด ยารอส รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ Oxford Economics กล่าวว่า อาหาร ไม่ใช่พลังงาน ที่ทำให้ headline ออกมาสูงกว่าคาด “เงินเฟ้อในร้านขายของชำเร่งขึ้นอย่างชัดเจนหลังตัวเลขนิ่งติดกันหลายครั้ง สะท้อนความหน่วงระหว่างช็อกราคาพลังงานกับราคาผู้บริโภคที่ไม่ใช่พลังงาน” ยารอสกล่าวในความเห็นทางอีเมล ตลาดพันธบัตรกำลังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยที่ยาวนานขึ้น พันธบัตรถูกขายออก โดยอัตราผลตอบแทนระยะสั้นนำการปรับตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีเพิ่ม 16 เบซิสพอยต์เป็น 4.73% อายุ 10 ปีเพิ่ม 10 เบซิสพอยต์เป็น 4.99% และอายุ 30 ปีเพิ่ม 7 เบซิสพอยต์เป็น 5.35% ส่วนหนึ่งของการปรับตัวเกิดหลังสุนทรพจน์ของวอลเลอร์ ก่อนข้อมูลจะออก ส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีและ 10 ปีแคบลงราว 6 เบซิสพอยต์เป็น 26 เบซิสพอยต์ กองทุน iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT) ลดลง 1.4% การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าอยู่ในส่วนปลายของเส้นอัตราผลตอบแทน อัตราที่สะท้อนจากสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR ส่งมอบเดือนธันวาคม 2027 พุ่ง 21.5 เบซิสพอยต์เป็น 4.63% เทียบกับการเพิ่ม 12 เบซิสพอยต์เป็น 4.29% ของสัญญาเดือนธันวาคม 2026 กล่าวอีกนัยหนึ่ง เทรดเดอร์ไม่ได้สะท้อนเพียงการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเดียว แต่กำลังเพิ่มการคุมเข้มไปจนถึงปี 2027 หุ้นปรับลงในช่วงสาย State Street SPDR S&P 500 ETF ลดลง 0.7% State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust ลดลง 0.6% และ Invesco QQQ Trust ลดลง 0.9% ทองคำลดลง 2.2% เป็น 4,049 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาเงินลดลง 2.7% เป็น 51.96 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์เพิ่ม 0.4% บิตคอยน์ (CRYPTO: BTC) ลดลง 0.5% เป็น 74,385 ดอลลาร์ น้ำมันเริ่มสวนทางฝ่ายสายเหยี่ยว มีปัจจัยหนึ่งที่ทำให้กรณีขึ้น 50 เบซิสพอยต์ยุ่งยากขึ้น น้ำมันดิบ West Texas Intermediate ลดลง 1.6% เป็น 85.47 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันอังคาร ข้อโต้แย้งสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยแรงขึ้นพึ่งพาต้นทุนพลังงานที่ส่งผ่านไปยังราคาอาหารและขนส่งเป็นหลัก และปัจจัยนำเข้านี้กำลังลดลง “ความเสี่ยงสำหรับผู้ที่เดิมพันกับการคุมเข้มเพิ่มเติม โดยเฉพาะการขึ้น 50 เบซิสพอยต์ครั้งใหญ่ คือแรงกดดันเงินเฟ้ออาจผ่อนลงแล้ว” โอเล แฮนเซน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank กล่าวในโพสต์บน X รายงานเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายนจะไม่เผยแพร่จนกว่าจะหลังการประชุมวันที่ 9 ธันวาคม ทำให้เฟดต้องเลือกระหว่าง 25 และ 50 เบซิสพอยต์โดยใช้ข้อมูลเดือนตุลาคม ขณะที่ราคาพลังงานที่ลดลงชี้ไปในทางตรงกันข้าม