ตัวเลขจ้างงานสหรัฐอ่อนแรง แต่เงินเฟ้อยังสูง หนุนมุมมองบวกต่อตลาดพันธบัตรและคริปโต

รายงานของสำนักสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) ที่เผยแพร่เมื่อ 2 กรกฎาคม ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐเพิ่มการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เพียง 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน 2026 ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ราวครึ่งหนึ่ง โดยประมาณการฉันทามติอยู่ในช่วง 113,000–115,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.2% ซึ่งดูเหมือนยัง "โอเค" หากมองแยกเดี่ยว แต่รายละเอียดสะท้อนภาพคนออกจากตลาดแรงงานมากกว่าหางานได้จริง อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงสู่ 61.5% ต่ำสุดในรอบ 5 ปี ชี้ว่าการที่อัตราว่างงานดีขึ้นเกิดจากจำนวนคนที่เลิกหางานเพิ่มขึ้น ไม่ใช่การจ้างงานที่แข็งแรงขึ้น ตัวเลขเดือนก่อน ๆ ยังถูกปรับลดลงเพิ่มเติม ตอกย้ำว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นตัวแรงกว่าที่รายงานไว้ในตอนแรก โดยตัวเลขเดือนพฤษภาคมซึ่งเคยรายงานว่าเพิ่ม 172,000 ตำแหน่งถูกปรับลง ยิ่งทำให้เกิดความรู้สึกว่าแรงส่งเศรษฐกิจกำลังแผ่วลง ฝั่งเงินเฟ้อยังไม่สอดคล้องกับแบบจำลองคาดการณ์เท่าไร ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 4.2% เมื่อเทียบรายปี สูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ขณะที่ Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 2.9% รายปี เหตุผลที่ฝั่ง "เชียร์พันธบัตร" เริ่มมองบวกมากขึ้น ข้อมูลสำคัญถัดไปคือ CPI เดือนมิถุนายน ซึ่งมีกำหนดประกาศวันที่ 14 กรกฎาคม 2026 หากเงินเฟ้อเริ่มชะลอลงพร้อมกับภาพการจ้างงานที่อ่อนแรง จะเป็นแรงหนุนสำคัญให้มุมมองบวกต่อพันธบัตรชัดเจนที่สุดในรอบหลายเดือน แต่ถ้าเงินเฟ้อยังสูงเหนียวแน่น ภาพรวมจะซับซ้อนขึ้นมาก บิตคอยน์รับอานิสงส์ หลังรายงานจ้างงานออกมา บิตคอยน์พุ่งขึ้นใกล้ระดับ 62,000 ดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนประเมินว่าภาวะสภาพคล่องมีโอกาสผ่อนคลายมากขึ้น เมื่อสัญญาณตลาดแรงงานบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวด้วยตัวเอง ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีเหตุผลน้อยลงที่จะต้อง "เบรก" เศรษฐกิจอย่างจริงจัง ความกังวลต่อภาวะการเงินที่ตึงตัวจึงลดลง ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโตดูน่าสนใจกว่าการถือเงินสดหรือพันธบัตรอายุสั้น นัยต่อการลงทุน กรอบการลงทุนแบ่งเป็น 2 ฉากทัศน์ โดยขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศ ฉากทัศน์ที่ 1: CPI เดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่า 4.2% ของเดือนพฤษภาคม หากเป็นเช่นนั้น การจ้างงานที่ชะลอและเงินเฟ้อที่เริ่มเย็นลงจะเปิดช่องให้เฟดมีเหตุผลเพียงพอในการหยุดขึ้นดอกเบี้ย ราคาพันธบัตรมีแนวโน้มปรับขึ้นต่อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) ลดลงเพิ่มเติม และสินทรัพย์เสี่ยงรวมถึงบิตคอยน์อาจได้รับกระแสเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องจากมุมมองสภาพคล่องที่ดีขึ้น ฉากทัศน์ที่ 2: เงินเฟ้อยังเหนียวหรือเร่งตัว หาก CPI เดือนมิถุนายนออกมาสูงกว่าคาด เฟดจะเผชิญโจทย์ยาก เพราะตลาดแรงงานที่อ่อนลงไม่สนับสนุนการคุมเข้มเพิ่มเติม แต่เงินเฟ้อที่สูงต่อเนื่องกลับผลักให้ต้องเข้มงวด บิตคอยน์ที่ขยับเข้าใกล้ 62,000 ดอลลาร์สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปพอสมควรแล้ว หากตัวเลข CPI ยืนยันมุมมองดังกล่าว การปรับขึ้นอาจไปต่อได้ แต่หากไม่เป็นไปตามนั้น ความเสี่ยงต่อแรงขายย้อนกลับก็อาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน