ก.ล.ต.สหรัฐฯ เสนอร่างกฎกำกับคริปโตครั้งใหญ่ครั้งแรก

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เปิดเกมรุกด้านกำกับดูแลคริปโตครั้งสำคัญเป็นครั้งแรก ด้วยการเสนอร่างกฎใหม่ที่มุ่งเปิดทางให้การเสนอขาย "หลักทรัพย์คริปโต" ทำได้สะดวกขึ้น โดยไม่ต้องเผชิญข้อกำหนดกำกับบางประการ SEC ระบุว่า การดำเนินการเมื่อวันอังคารเป็นก้าวแรกในการวางกรอบถาวรภายใต้ชื่อ "Regulation Crypto Assets" เพื่อใช้เป็นกฎถาวรชุดแรกสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งยิ่งมีนัยสำคัญในช่วงที่สภาคองเกรสยังไม่สามารถผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตได้ การประกาศร่างกฎดังกล่าวเกิดขึ้นแบบเหนือความคาดหมาย หลัง SEC เคยยกเลิกการประชุมวันที่ 14 สิงหาคมซึ่งเดิมมีวาระเสนอร่างกฎเดียวกัน สาระสำคัญของร่างกฎแบ่งเป็น 2 ช่องทางสำหรับการเสนอขายหลักทรัพย์คริปโต ได้แก่ 1) การเสนอขายแบบครั้งเดียว วงเงินไม่เกิน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในช่วงเวลา 4 ปี และ 2) การเสนอขายที่กำหนดเพดานได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในแต่ละรอบระยะเวลา 1 ปี SEC ระบุว่า ภายใต้ทั้งสองข้อยกเว้น ผู้ออกเสนอขายต้องเปิดเผยข้อมูลเชิงบรรยายตามหลักการ (principles-based narrative disclosures) ให้แก่นักลงทุน และสำหรับข้อยกเว้นช่องทางที่สอง ยังต้องจัดทำงบการเงิน พร้อมอยู่ภายใต้ภาระการรายงานต่อเนื่อง ร่างกฎยังมีเป้าหมายให้สินทรัพย์คริปโตบางประเภทสามารถหลีกเลี่ยงการถูกจัดเข้าข่ายต้องทำเครื่องหมายเป็น "สัญญาการลงทุน" (investment contracts) ตามกฎหมายหลักทรัพย์ โดย พอล แอตกินส์ (Paul Atkins) ประธาน SEC ระบุว่า สอดคล้องกับแนวทางตีความก่อนหน้านี้ ข้อเสนอนี้จะเปิด "safe harbor" เมื่อผู้ออกเสนอขายดำเนินการเสร็จสิ้นหรือยุติอย่างถาวรต่อ "ความพยายามเชิงบริหารที่จำเป็น" ทั้งหมดที่เคยระบุหรือให้คำมั่นไว้ภายใต้สัญญาการลงทุน SEC เปิดรับความเห็นจากสาธารณะและภาคอุตสาหกรรมผ่านจดหมายแสดงความเห็น (comment letters) เป็นเวลา 60 วัน จากนั้นโดยทั่วไปจะใช้เวลาทบทวนข้อมูลอีกอย่างน้อยหลายเดือนก่อนจัดทำกฎฉบับสุดท้าย ก่อนหน้านี้ SEC เคยยกเลิกการประชุมแบบกะทันหัน โดยให้เหตุผลว่าเกิด "ปัญหาการจัดตารางเวลาที่ไม่คาดคิด" พัฒนาการครั้งนี้แยกจากโครงการคริปโตอีกชุดของ SEC ที่ใช้ชื่อ "innovation exemption" สำหรับหลักทรัพย์แบบโทเคน (tokenized securities) ซึ่งยังไม่ออกมาเป็นรูปธรรม ขณะเดียวกัน วุฒิสภาสหรัฐฯ ยังพยายามเร่งปิดงานในช่วง 3 สัปดาห์สุดท้ายของเวลาประชุมสภาในเดือนหน้า เพื่อผลักดันกฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act ให้แล้วเสร็จ หลังจากช่วงดังกล่าว สภาคองเกรสจะเข้าสู่ช่วงพักยาวจนกว่าจะพ้นการเลือกตั้งกลางเทอม แอตกินส์กล่าวว่า แม้ความคืบหน้าในสภาคองเกรสเกี่ยวกับกฎหมายโครงสร้างตลาดจะเดินหน้าไปพอสมควร แต่ "กฎหมาย" ยังเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้ในการสร้างกติกาที่ "พร้อมรองรับอนาคต" และแข็งแรงพอจะปกป้องงานที่กำลังทำอยู่ในวันนี้ ไม่ให้ถูกย้อนกลับโดยผู้กำกับดูแลที่อาจผิดแนวทางในอนาคต