ตรวจพบธุรกรรมน่าสงสัยในตลาดพยากรณ์ผลเลือกตั้ง

CoinDesk รายงานว่า เงินเดิมพันหลายล้านดอลลาร์ในตลาดพยากรณ์ชี้ว่า สเปนเซอร์ แพรตต์ เป็นตัวเต็งที่จะชนะการเลือกตั้งขั้นต้นเดือนมิถุนายนเพื่อชิงตำแหน่งนายกเทศมนตรีลอสแอนเจลิส เดิมทีแพรตต์ไม่ได้เป็นผู้สมัครที่ถูกคาดหมาย อดีตดารารายการเรียลลิตีทีวียังไม่เคยดำรงตำแหน่งทางการเมืองมาก่อน แต่หลังไฟป่าในแปซิฟิก พาลิเซดส์ทำลายบ้านของเขา เขาเปลี่ยนคำวิจารณ์ต่อการรับมือของเมืองให้เป็นเวทีหาเสียง ผู้เก็งกำไรแห่เข้าสู่การเลือกตั้งครั้งนี้ผ่านตลาดพยากรณ์ทั้ง Kalshi, Polymarket U.S. และ Polymarket International ปริมาณซื้อขายที่เกี่ยวข้องเกิน 47 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นการเลือกตั้งนายกเทศมนตรีที่มีการซื้อขายคึกคักที่สุดของปี 2026 ก่อนการเลือกตั้งขั้นต้นเพียงไม่กี่วัน ตลาดแห่งหนึ่งให้ความน่าจะเป็น 78% ที่แพรตต์จะผ่านเข้ารอบชิงเดือนพฤศจิกายน แต่ตลาดพยากรณ์คาดผิดอย่างมาก แพรตต์จบอันดับสาม ผู้สนับสนุนของเขาใช้ความผิดพลาดนี้ตั้งคำถามต่อความเป็นธรรมของการเลือกตั้ง Dean Logan ผู้ลงทะเบียนผู้มีสิทธิเลือกตั้งของสำนักงานเสมียนเทศมณฑลลอสแอนเจลิส กล่าวกับ CNBC ว่า ตลาดพยากรณ์เพิ่มความสับสนเมื่อผู้คนถือการคาดการณ์ของตลาดมีน้ำหนักน่าเชื่อถือกว่าบัตรเลือกตั้งที่กำลังถูกนับจริง ตลาดพยากรณ์คาดผลเลือกตั้งไม่แม่นยำ และทำให้เกิดข้อสงสัยว่าตลาดอาจถูกปั่นเพื่อให้ผู้สมัครบางคนดูได้รับการสนับสนุนมากกว่าความเป็นจริง รายงานพิเศษของ CNBC ชี้ว่าความเสี่ยงนี้มีอยู่จริง ช่องว่างระหว่างโพลสำรวจ ตลาดพยากรณ์ที่ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไร และผลลัพธ์สุดท้ายกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่การเดิมพันการเลือกตั้งกลายเป็นองค์ประกอบเด่นของการเลือกตั้ง ตลาดราคาต่อรองและแพลตฟอร์มเดิมพันไม่ได้ใช้วิธีการของโพลการเมืองแบบดั้งเดิม จึงไม่สามารถแทนที่โพลการเมืองได้ Polymarket และ Kalshi เป็นสองแพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์ชั้นนำ ผู้ใช้สามารถเก็งกำไรได้แทบทุกเรื่อง ตั้งแต่ทีมใดจะชนะแชมป์ NBA ปี 2027 ไปจนถึงสหรัฐจะยืนยันการมีอยู่ของสิ่งมีชีวิตต่างดาวหรือไม่ ข้อมูลจาก Anti-Corruption Data Collective (ACDC) องค์กรไม่แสวงหากำไรในวอชิงตัน ระบุว่า ปริมาณเดิมพันในสัญญาที่เกี่ยวกับการเลือกตั้งสภาคองเกรสปี 2026 แซงยอดเดิมพันในสัญญาการเลือกตั้งปี 2024 ถึงสามเท่า แพลตฟอร์มเหล่านี้ยังถูกใช้เป็นแหล่งข้อมูลมากขึ้น Kalshi รายงานอัตราส่วนผู้ชมต่อผู้ซื้อขายในตลาดการเลือกตั้งกลางเทอมที่ 5 ต่อ 1 แม้สัญญาเลือกตั้งของแพรตต์จะมีปริมาณซื้อขายและสภาพคล่องสูง Kalshi ตรวจพบและเปิดเผยการพุ่งขึ้นของราคาในกรณีศึกษาที่เผยแพร่เดือนกรกฎาคม ผู้เชี่ยวชาญอธิบายว่า ราคาพุ่งชั่วคราวหมายถึงการกระโดดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเวลาสั้น ๆ ซึ่งอาจทำให้ผลลัพธ์หนึ่งดูมีความเป็นไปได้มากขึ้น สาเหตุอาจมาจากข้อมูลใหม่ที่เปลี่ยนความคาดหวังของเทรดเดอร์ หรือเทรดเดอร์รายหนึ่งซื้อสัญญาปริมาณมากจนดันราคาขึ้นเมื่อสัญญาราคาถูกถูกซื้อจนหมด Kalshi รายงานว่า วันที่ 20 พฤษภาคม เทรดเดอร์รายหนึ่งใช้ 1.25 ล้านดอลลาร์ซื้อสัญญาฝั่งใช่ในสัญญาที่ระบุว่า แพรตต์จะเป็นนายกเทศมนตรีคนต่อไปของลอสแอนเจลิส หนึ่งในธุรกรรมนี้ทำให้ราคาสัญญาชนะของแพรตต์กระโดดจาก 29 เซนต์เป็น 45 เซนต์ สะท้อนว่าเทรดเดอร์เชื่อว่าความน่าจะเป็นในการชนะเพิ่มจาก 29% เป็น 45% แต่ตามกรณีศึกษาของ Kalshi ราคากลับสู่ระดับเดิมภายในเก้าวินาที เพราะตลาดปรับตัวเอง Robert DeNault หัวหน้าฝ่ายบังคับใช้กฎเกณฑ์ซึ่งดูแลการติดตามกิจกรรมผิดปกติบนแพลตฟอร์ม Kalshi กล่าวว่า ตลาดจะมีเทรดเดอร์ที่มีเหตุผลพร้อมอยู่ฝั่งตรงข้ามธุรกรรมเหล่านี้และดึงราคากลับสู่ระดับที่ควรเป็น และเมื่อสิ้นวัน ราคาของแพรตต์ต่ำกว่าราคาเริ่มต้น อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ ACDC ที่ทำให้ CNBC พบราคาพุ่งหลายครั้งบน Kalshi และ Polymarket International ระหว่างการเลือกตั้งนายกเทศมนตรีลอสแอนเจลิส ซึ่งดันโอกาสของแพรตต์ขึ้น การวิเคราะห์ไม่รวมธุรกรรมจาก Polymarket U.S. ข้อมูลที่ ACDC เก็บรวบรวมสอดคล้องกับข้อค้นพบของ Kalshi ในกรณีศึกษา Kalshi ให้ข้อมูลเพียงประมาณ 30 นาทีหลังคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ แต่ ACDC พบว่าเมื่อขยายหน้าต่างเวลาเป็นสามชั่วโมงหลังราคาพุ่ง ราคาสูงขึ้น 3 เซนต์ และระดับที่สูงนั้นคงอยู่ประมาณสองชั่วโมง ในระยะยาว ราคากลับสู่ปกติในที่สุด แต่ ACDC ชี้ว่า ยิ่งราคาสูงคงอยู่นานเท่าใด ความเสี่ยงที่ข้อมูลนี้จะถูกตีความเป็นบรรยากาศตลาดก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น อีกทั้งสัญญาเลือกตั้งมีความอ่อนไหวต่อการพุ่งขึ้นผิดปกติของราคา เช่นเดียวกับที่เกิดในเลือกตั้งของแพรตต์ ACDC พบว่าในบรรดาตลาดสภาคองเกรส 167 แห่งบน Polymarket International และ Kalshi ที่มีมูลค่าเกิน 100,000 ดอลลาร์ มี 38 แห่ง หรือราว 23% ที่เผชิญราคาพุ่งจนราคาสัญญาแกว่งอย่างน้อย 30 เซนต์ ตัวอย่างหนึ่งคือสัญญาบน Kalshi ว่าจูเลียนา สแตรตตัน จะเป็นผู้สมัครชิงตำแหน่งวุฒิสมาชิกรัฐอิลลินอยส์จากพรรคเดโมแครตหรือไม่ ACDC ระบุว่า มีการซื้อสองครั้งในวันที่ 3 มีนาคมที่น่าสนใจ ขณะที่ขนาดคำสั่งซื้อมัธยฐานก่อนการเลือกตั้งอยู่ที่เพียง 12 ดอลลาร์ ผู้ซื้อรายหนึ่งใช้ 5,000 ดอลลาร์ซื้อสัญญาสนับสนุนผู้ดำรงตำแหน่งสาธารณะมานานรายนี้ ดันราคาจาก 47 เซนต์เป็น 79 เซนต์ สามวินาทีต่อมา ราคากลับสู่ปกติที่ 47 เซนต์ แต่ประมาณหนึ่งนาทีต่อมา หลังมีการซื้อสัญญาเพิ่มอีก 3,000 ดอลลาร์ ราคาพุ่งอีกครั้งเป็น 99 เซนต์ ราคาสุดท้ายอยู่ที่ 52 เซนต์ สูงกว่าจุดเริ่มต้น 5 เซนต์ บ่งชี้ว่ามีคนหนึ่งหรือหลายคนใช้เงิน 8,000 ดอลลาร์ และระหว่างนั้นทำให้โอกาสชนะของสแตรตตันดูสูงเกินจริง สองสัปดาห์ต่อมา สแตรตตันชนะการเลือกตั้งขั้นต้นพรรคเดโมแครต สแตรตตันปฏิเสธให้ความเห็น แต่โฆษกสำนักงานของเธอให้ CNBC ดูโพลที่เผยแพร่โดย Public Policy Polling ในวันเดียวกัน ซึ่งชี้ว่าสแตรตตันนำอยู่ โฆษก Kalshi เขียนในแถลงการณ์ถึง CNBC ว่า เรื่องนี้เกิดขึ้นทั่วไปบน Kalshi และตลาดปรับกลับสู่ราคาใกล้มูลค่ายุติธรรมอย่างรวดเร็ว ACDC ระบุว่า เป็นไปไม่ได้ที่จะรู้แรงจูงใจเบื้องหลังการเดิมพันเหล่านี้ กำไรอาจเป็นปัจจัยหนึ่ง แต่ไม่เพียงพอ ในตลาดพยากรณ์ ผู้ร่วมตลาดซื้อและขายสัญญามูลค่าระหว่าง 0 ถึง 1 ดอลลาร์ โดยราคาสะท้อนความน่าจะเป็นที่เทรดเดอร์มองว่าเหตุการณ์จะเกิด ราคาสัญญายิ่งสูง ผลตอบแทนที่เป็นไปได้ยิ่งน้อย สัญญาที่ชนะจะชำระที่ 1 ดอลลาร์ ส่วนสัญญาที่แพ้จะไร้ค่า ดังนั้นเทรดเดอร์ที่ซื้อสัญญา 99 เซนต์คาดหวังกำไรเพียง 1 เซนต์หากคาดการณ์ถูก และค่าธรรมเนียมการซื้อขายในตลาดพยากรณ์ยังกัดกร่อนกำไรน้อยนิดนี้เพิ่มเติม มิเชลล์ เคนด์เลอร์-เครตช์ นักวิจัยของ ACDC กล่าวว่า หากตลาดพยากรณ์ถูกมองว่าแม่นยำเพราะแรงจูงใจด้านราคา การไม่มีแรงจูงใจเช่นนั้นก็ทำให้ต้องถามว่า ผู้คนพยายามบรรลุอะไรให้ตัวเองผ่านธุรกรรมเหล่านี้ คำตอบอาจเกี่ยวข้องกับผลกระทบต่อผลการเลือกตั้ง งานวิจัยใหม่ที่ได้รับทุนจาก Brennan Center for Justice กลุ่มสนับสนุนแนวคิดเสรีนิยมในนิวยอร์ก พบว่า หากตลาดพยากรณ์เอนเอียงเข้าข้างผู้สมัครคนใด ผู้มีสิทธิเลือกตั้งมีแนวโน้มเชื่อว่าผู้สมัครคนนั้นจะชนะมากขึ้น 10 ถึง 20 เปอร์เซ็นต์ ไม่ว่าโพลจะระบุอย่างไร การสำรวจจัดทำในเดือนกันยายน ครอบคลุมผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่ลงทะเบียน 1,994 คน ข้อมูลที่ ACDC แบ่งปันกับ CNBC ยังชี้ว่าในตลาดที่มีปริมาณซื้อขายต่ำ การขยับราคาต่อรองทำได้ง่ายและถูกกว่า ในบรรดาตลาดสภาคองเกรสที่ใช้งานอยู่ 18,000 แห่งบน Polymarket International, Polymarket U.S. และ Kalshi มี 88% ที่ใช้เพียงการเดิมพันครั้งเดียวต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์เพื่อขยับราคา 10 เซนต์ กระนั้น ผลลัพธ์ตลาดของ Kalshi มักถูกต้อง บริษัทเขียนในบทความบนเว็บไซต์ว่า ตั้งแต่ปี 2024 ในการเลือกตั้งสหรัฐ เมื่อตลาด Kalshi เอนเอียงให้ผู้สมัครคนใดชนะ ผู้สมัครคนนั้นชนะจริงราวเก้าในสิบครั้ง นอกจากนี้ เดอะ วอชิงตัน โพสต์ ตรวจสอบผู้สมัคร 268 คนในการเลือกตั้งขั้นต้นปีนี้ ซึ่ง ณ จุดใดจุดหนึ่งในช่วงสองเดือนก่อนการเลือกตั้งขั้นต้นมีความน่าจะเป็น 70% ถึง 80% ที่จะชนะบน Kalshi หรือ Polymarket และสามในสี่ของผู้สมัครเหล่านี้ชนะในที่สุด Kalshi ระบุว่ากำลังแก้ไขข้อกังวลเรื่องการบิดเบือนการเลือกตั้ง เมื่อต้นเดือนนี้ บริษัทเพิ่มคุณสมบัติความโปร่งใสให้ตลาดการเลือกตั้งกลางเทอม เพื่อช่วยผู้ใช้เข้าใจว่าควรให้น้ำหนักกับราคาต่อรองของสัญญาหนึ่งมากน้อยเพียงใด รวมถึงการติดป้ายตลาดที่มีปริมาณซื้อขายต่ำและการแสดงฟีดเรียลไทม์ของธุรกรรมรายรายการ Polymarket ก็เปิดตัวระบบเฝ้าระวังการเลือกตั้งโดยเฉพาะ เพื่อตรวจจับความพยายามปั่นตลาดเลือกตั้ง บิดเบือนความน่าจะเป็น หรือสร้างภาพฉันทามติของตลาดเทียม Kalshi บอก CNBC ว่า บริษัทใช้อัลกอริทึมสร้างการแจ้งเตือนตามพารามิเตอร์ของกิจกรรมซื้อขายผิดปกติ รวมถึงเวลและปริมาณซื้อขายที่น่าสงสัยและราคาพุ่ง แต่ไม่ชัดเจนว่ากระบวนการภายในของ Kalshi กระตุ้นการแจ้งเตือนสำหรับธุรกรรมที่เกี่ยวกับแพรตต์หรือไม่ บริษัทไม่ตอบคำขอคำชี้แจงจาก CNBC Kalshi และ Polymarket U.S. อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC คณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ หน่วยงานรัฐบาลกลางอิสระซึ่งมีกฎมุ่งป้องกันการปั่นตลาดและการซื้อขายด้วยข้อมูลภายใน ราคาและกิจกรรมการซื้อขายเปิดเผยต่อสาธารณะ และในกรณี Kalshi สมุดคำสั่งซื้อบนตลาดอนุพันธ์ก็เปิดเผยด้วย ผู้ใช้จึงสามารถรายงานและติดธงธุรกรรมน่าสงสัยต่อตลาดได้ นอกจากนี้ Kalshi และ Polymarket U.S. เก็บข้อมูล Know Your Customer รวมถึงชื่อเต็มและหมายเลขประกันสังคม แต่บุคคลภายนอกไม่สามารถรู้ได้ว่าใครอยู่เบื้องหลังแต่ละธุรกรรม Shana Bautista หัวหน้าฝ่ายข่าวกรองและสืบสวนทั่วโลกของ Polymarket กล่าวว่า เธอเคยทำงานที่ FBI และในระบบการเงินแบบรวมศูนย์นอกบล็อกเชน หากต้องการข้อมูลเกี่ยวกับคดีหรือธุรกรรม ต้องออกหมายเรียกหรือหมายค้นจึงจะได้มา เดือนเมษายน Polymarket International ประกาศความร่วมมือกับ Chainalysis บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน ซึ่งช่วยแพลตฟอร์มบนบล็อกเชนติดตามธุรกรรมน่าสงสัยบนแพลตฟอร์มระหว่างประเทศ Adam Hart ผู้จัดการผลิตภัณฑ์อาวุโสของ Chainalysis ให้ CNBC ดูข้อมูลที่บริษัทเก็บรวบรวมสำหรับเทรดเดอร์ Polymarket แต่ละราย ตัวอย่างเช่น Polymarket เห็นจำนวนธุรกรรม ปริมาณซื้อและขายรวม สัดส่วนขนาดเดิมพันของเทรดเดอร์เทียบกับกิจกรรมทั้งหมด และกำไรขาดทุนรวม Hart แบ่งปันคดีที่ทีมของเขาสืบสวนร่วมกับ Polymarket ให้ CNBC ฟัง: ทหารสหรัฐ Gannon Ken Van Dyke ถูกตั้งข้อหาว่าใช้ข้อมูลลับวางเดิมพันเรื่องการถอดถอนประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโรแห่งเวเนซุเอลาและการส่งทหารสหรัฐเข้าเวเนซุเอลา Van Dyke ให้การปฏิเสธข้อหา Hart กล่าวว่า กระเป๋าเงินถูกติดธงเพราะเดิมพันให้ผลตอบแทนสูงผิดปกติและไม่เคยขาดทุน Van Dyke ถูกระบุตัวได้ส่วนหนึ่งเพราะเขาไม่พยายามปกปิดตัวตนมากนัก เงินในกระเป๋าคริปโตของเขามาจากกระดานแลกเปลี่ยนคริปโตที่ต้องยืนยันตัวผู้ใช้ Hart ยังกล่าวว่า Van Dyke โอนกำไรประมาณ 400,000 ดอลลาร์ไปยังกระดานแลกเปลี่ยนใหญ่ของสหรัฐ แน่นอน ธุรกรรมที่ดูน่าสงสัยอาจเป็นเพียงการเดิมพันของนักเก็งกำไรผู้ช่ำชองหรือผู้สนับสนุนตัวยง กรณีนี้เกิดกับ Theo ผู้เล่นรายใหญ่ไม่เปิดเผยชื่อชาวฝรั่งเศส ซึ่งทำกำไรประมาณ 85 ล้านดอลลาร์จากการเดิมพันสัญญาสนับสนุน Donald Trump ในการเลือกตั้งปี 2024 Bubblemaps บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชนเป็นหนึ่งในหน่วยงานที่ติดตามการเดิมพันประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ของ Theo ซึ่งกระจายอยู่ในบัญชี Polymarket อย่างน้อยสิบบัญชี Bubblemaps สืบย้อนกิจกรรมเหล่านี้ไปยังกระเป๋าฝากคริปโตสองกระเป๋าบนกระดานแลกเปลี่ยนที่ Theo เป็นเจ้าของ โดย Theo ระบุว่าเดิมพันของเขาอ้างอิงจากโพลในละแวกบ้านของตัวเองและการโทรศัพท์สอบถามผู้มีสิทธิเลือกตั้งในรัฐสมรภูมิ การสืบสวนภายในนี้ไม่ได้ทำให้ Jared DeMarinis สบายใจ ในฐานะผู้ดูแล Maryland State Board of Elections เขาเชื่อมั่นว่าวิธีเดียวที่จะปกป้องความสมบูรณ์ของการเลือกตั้งคือการห้ามเดิมพันผลการเลือกตั้งโดยสิ้นเชิง เดือนกรกฎาคม เขาขอให้สำนักงานอัยการสูงสุดของรัฐสอบสวนว่าตลาดพยากรณ์ละเมิดกฎหมายรัฐที่ห้ามเดิมพันผลการเลือกตั้งหรือไม่ เดือนกันยายน หลายเดือนต่อมา เขาห้ามบุคคลบางกลุ่มและเจ้าหน้าที่เลือกตั้ง รวมถึงเจ้าหน้าที่ประจำหน่วยเลือกตั้งและกรรมการคณะกรรมการเลือกตั้งของรัฐ มีส่วนร่วมในตลาดเลือกตั้ง DeMarinis กล่าวว่า เราจ้างเจ้าหน้าที่ประจำหน่วยเลือกตั้ง 26,000 คน ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่หน่วยเลือกตั้ง พวกเขาเข้าถึงข้อมูลก่อนการนับและสรุปคะแนนอย่างเป็นทางการ พวกเขาจะรู้บางสิ่ง ซึ่งเป็นปัญหามากเพราะเกี่ยวกับความชอบธรรมและความสมบูรณ์ของกระบวนการเลือกตั้ง ตามข้อมูลของ Pew Research Center รัฐมากกว่าครึ่งมีกฎหมายที่ทำให้การเดิมพันการเลือกตั้งผิดกฎหมายทั้งหมดหรือบางส่วน ตลาดพยากรณ์โต้ว่าสัญญาเหล่านี้ควรอยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC ไม่ใช่รัฐแต่ละแห่ง เพราะจัดเป็นสวอปและอยู่ในเขตอำนาจรัฐบาลกลาง CFTC สนับสนุนมุมมองนี้ กฎหมายของรัฐอาจไม่ใช้กับตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของรัฐบาลกลาง ด้วยการสนับสนุนจากนิวเจอร์ซีย์และรัฐอื่นอีกหลายสิบรัฐ คู่กรณีได้ขอให้ศาลฎีกาสหรัฐวินิจฉัยว่ากฎของ CFTC เพียงพอต่อข้อกังวลเกี่ยวกับการเลือกตั้งหรือไม่ และรัฐมีสิทธิฟ้องร้องเพิ่มเติมหรือไม่ ระหว่างนั้น ตลาดพยากรณ์ยังขยายตัวด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับการเลือกตั้งมากขึ้น เคนด์เลอร์-เครตช์ กล่าวว่า เรามีข้อมูลไม่มากนักว่าตลาดพยากรณ์แม่นยำหรือไม่ เมื่อธุรกรรมไม่สอดคล้องกับผลการเลือกตั้ง สิ่งที่เกิดขึ้นไม่ใช่ผู้คนสงสัยความแม่นยำของตลาดพยากรณ์ แต่เป็นผู้คนสงสัยการเลือกตั้งเอง อนันยา เชเทียร่วมรายงาน เปิดเผย: CNBC มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับ Kalshi รวมถึงความร่วมมือหาลูกค้าและการถือหุ้นส่วนน้อย