พอร์ตบิตคอยน์ของ Strategy กลับมาเป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงราว 1.4 พันล้านดอลลาร์

การปรับขึ้นของบิตคอยน์ล่าสุดดันราคาขึ้นมาแถว 78,500 ดอลลาร์ ส่งผลให้ Strategy กลับมามีกำไรจากการถือครองบิตคอยน์ในรูปกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized gain) ราว 1.4 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ CoinDesk หลังราคาตลาดสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ยของบริษัทที่ประมาณ 75,385 ดอลลาร์ต่อ 1 BTC Strategy ถือครองบิตคอยน์รวม 840,447 BTC ทำให้ความเคลื่อนไหวของราคาเพียงไม่มากก็สามารถเปลี่ยนมูลค่ากำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเป็นระดับหลายพันล้านดอลลาร์ได้ รอบนี้เกิดขึ้นหลังบิตคอยน์ปรับตัวขึ้นราว 22% ต่อเนื่อง 5 วันทำการ ช่วยผ่อนแรงกดดันต่อฐานะการเงินที่พึ่งพาบิตคอยน์อย่างมากตลอดปี ความเปลี่ยนแปลงครั้งนี้มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดือนกรกฎาคมที่บิตคอยน์ร่วงลงมาแถว 58,000 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้บริษัทแบกขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงราว 13 พันล้านดอลลาร์ ก่อนหน้านั้นบิตคอยน์เคยปรับลงประมาณ 54% จากจุดสูงสุดเดือนตุลาคมที่ 126,000 ดอลลาร์ ในช่วงตลาดอ่อนตัวที่ผ่านมา บริษัทปรับโครงสร้างสภาพคล่องไปพร้อมกัน โดยขายบิตคอยน์ราว 6,916 BTC และเพิ่มเงินสำรองสกุลดอลลาร์สหรัฐเป็น 4.8 พันล้านดอลลาร์ เงินสดดังกล่าวถูกประเมินว่าสามารถรองรับการจ่ายเงินปันผลและภาระผูกพันทางการเงินอื่น ๆ ได้ราว 2.8 ปี ด้านการบริหารทุน Strategy ยังใช้เงินสนับสนุนหลักทรัพย์ของตนเอง โดยนำวงเงินจากโครงการซื้อหุ้นคืนที่ได้รับอนุมัติไว้ 1 พันล้านดอลลาร์ มาใช้แล้วมากกว่า 347 ล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิถาวร STRC ซึ่งบริษัทต้องการพยุงให้กลับเข้าใกล้มูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ ล่าสุด STRC ซื้อขายที่ 95.62 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 35% จากจุดต่ำเดือนมิถุนายนที่ 71 ดอลลาร์ การฟื้นตัวของบิตคอยน์ยังสะท้อนสู่ราคาหุ้นสามัญของ Strategy โดยหุ้นปรับขึ้น 12% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดวันศุกร์ มาอยู่ที่ 125.89 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในราว 2 เดือน สะท้อนภาพบริษัทที่ผู้ถือหุ้นได้รับอานิสงส์จากราคาคริปโตโดยตรง ขณะเดียวกันฝ่ายบริหารต้องคุมสมดุลโครงสร้างเงินทุนที่ผูกกับความผันผวนของสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเข้มข้น การที่บิตคอยน์ยืนเหนือระดับ 75,385 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นต้นทุนเฉลี่ยของ Strategy ถือเป็นจุดเปลี่ยนหลังหลายเดือนที่พอร์ตอยู่ในภาวะขาดทุน การกลับจากขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงราว 13 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม มาเป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ ชี้ให้เห็นว่าฐานะการเงินของบริษัทสามารถพลิกได้อย่างรวดเร็วเมื่อราคาบิตคอยน์เคลื่อนไหวแรง ทั้งนี้ กำไรดังกล่าวยังขึ้นกับราคาตลาดอย่างมาก และการกลับทิศอย่างฉับพลันของราคาสามารถเปลี่ยนภาพรวมได้อีกครั้ง ท่ามกลางความผันผวน การสะสมเงินสดเพิ่มและการซื้อคืน STRC บ่งชี้ว่า Strategy เริ่มขยับจากแนวทาง "สะสมบิตคอยน์อย่างเดียว" ไปสู่การบริหารความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในโครงสร้างทุนที่มีความอ่อนไหวสูงต่อราคาเงินคริปโต ความท้าทายหลักยังไม่เปลี่ยน: ยิ่งถือบิตคอยน์มาก งบดุลก็ยิ่งไวต่อการแกว่งของราคา และความสามารถในการรักษาสภาพคล่องเพื่อรองรับภาระทางการเงินในรอบขาลงครั้งถัดไป จะเป็นตัวชี้วัดความทนทานของกลยุทธ์คลังสำรองที่อิงบิตคอยน์ของบริษัท