Strategy เพิ่มเงินสำรองดอลลาร์เป็น 3 พันล้านดอลลาร์ หลังขายหุ้น MSTR แต่ยังถือบิตคอยน์เท่าเดิม

Strategy เพิ่มเงินสำรองสกุลดอลลาร์สหรัฐเป็น 3 พันล้านดอลลาร์ หลังระดมทุนด้วยการขายหุ้น MSTR มูลค่าราว 466.7 ล้านดอลลาร์ โดยในช่วงเวลารายงานบริษัทไม่ได้ซื้อหรือขายบิตคอยน์เพิ่ม เอกสาร 8-K ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ระบุว่า Strategy ขายหุ้น MSTR จำนวน 4,818,781 หุ้น ระหว่างวันที่ 6–12 กรกฎาคม ส่งผลให้เงินสดในมือเพิ่มขึ้นราว 450 ล้านดอลลาร์ และช่วยเสริมสภาพคล่องของบริษัท ด้านสินทรัพย์ดิจิทัล บริษัทยังคงคลังบิตคอยน์ไว้ที่ 843,775 BTC โดยประธานบริหาร (Executive Chairman) ไมเคิล เซย์เลอร์ ระบุว่าต้นทุนเฉลี่ยของการเข้าซื้ออยู่ที่ 75,476 ดอลลาร์ต่อ 1 BTC มูลค่าลงทุนรวมราว 63.7 พันล้านดอลลาร์เมื่อรวมค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ตามราคาตลาดปัจจุบัน คลังบิตคอยน์มีมูลค่าประมาณ 53 พันล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทมีผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ (unrealized losses) ราว 10.7 พันล้านดอลลาร์ ถึงกระนั้น Strategy ยังถือครองเกือบ 4% ของอุปทานบิตคอยน์สูงสุด 21 ล้านเหรียญ หลังการยื่นเอกสาร บิตคอยน์ซื้อขายแถว 63,000 ดอลลาร์ ขณะที่หุ้น MSTR ลดลง 2.6% ในช่วงก่อนเปิดตลาด นักลงทุนจับตาท่าที "เน้นสภาพคล่อง" มากกว่าซื้อบิตคอยน์เพิ่ม ไมเคิล เซย์เลอร์ โพสต์กราฟติดตามบิตคอยน์บน X พร้อมข้อความว่า "จุดสีส้มบอกได้แค่ส่วนหนึ่งของเรื่องราว" ซึ่งก่อนหน้านี้โพสต์ลักษณะนี้มักนำไปสู่การประกาศซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม แต่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา รูปแบบดังกล่าวเริ่มเปลี่ยนไป โดยโพสต์หลายครั้งเชื่อมโยงกับข่าวด้านการระดมทุนมากกว่าการเข้าซื้อ กรณีล่าสุด โพสต์วันที่ 5 กรกฎาคมเกิดขึ้นก่อนที่บริษัทจะเปิดเผยการขายบิตคอยน์ 3,588 BTC มูลค่า 216 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการขายบิตคอยน์ครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัท ขยายกรอบเงินทุนและเครื่องมือบริหารความยืดหยุ่น บริษัทระบุว่าได้เพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินผ่าน Digital Credit Capital Framework และกันเงินดอลลาร์ไว้สำหรับการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ และชำระดอกเบี้ย นอกจากนี้ ยังอนุมัติโครงการซื้อคืนหลักทรัพย์ดิจิทัลเครดิตวงเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมปรับนโยบายเงินปันผลรายเดือนของ STRC ให้ยืดหยุ่น Strategy ยังอนุมัติโครงการซื้อคืนหุ้นสามัญอีกวงเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ และเปิดตัว Bitcoin Monetization Program ซึ่งอนุญาตให้ขายบิตคอยน์ได้สูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์ เพื่อนำไปสนับสนุนเงินสำรอง การจ่ายปันผล การชำระดอกเบี้ย และการซื้อคืนหลักทรัพย์ แมทธิว ซิเกล จาก VanEck ระบุว่าการขาย 3,588 BTC ก่อนหน้านี้ไม่ได้นับรวมอยู่ใน Bitcoin Monetization Program ใหม่ และมองว่า Strategy อาจมีศักยภาพในการขายมากกว่าขีดจำกัด 1.25 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศไว้ ด้าน เกบ เซลบี หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CF Benchmarks ประเมินว่าฐานะการเงินของ Strategy ยังทรงตัวได้ในระยะใกล้ โดยต้นทุนทางการเงินรายปีคิดเป็นสัดส่วนเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าการถือครองบิตคอยน์ และเงินสดสำรองยังให้กันชนที่เพียงพอ แต่เตือนว่าหากการขายบิตคอยน์เกิดซ้ำและกลายเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อค้ำโครงสร้างเงินทุน จะเป็นประเด็นที่ต้องกังวล ภาพรวมตลาด: บริษัทจดทะเบียนถือบิตคอยน์เพิ่มขึ้น แต่ราคาหุ้นไม่ได้สะท้อนเสมอไป ความเคลื่อนไหวของ Strategy เกิดขึ้นท่ามกลางแนวโน้มที่บริษัทจดทะเบียนหันมาใช้กลยุทธ์ถือบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์คลังมากขึ้น ข้อมูลจาก Bitcoin Treasuries ระบุว่าขณะนี้มีบริษัทมหาชน 197 แห่งถือบิตคอยน์ในงบดุล โดยกลุ่มผู้ถือรายใหญ่รองจาก Strategy ได้แก่ Twenty One ที่หนุนหลังด้วย Tether, Metaplanet, MARA และ Bitcoin Standard Treasury Company ในอีกด้านหนึ่ง หลายบริษัทที่ใช้แนวทางคลังบิตคอยน์กลับเผชิญมูลค่าตลาดปรับลด แม้ยังถือสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมาก โดยตัวคูณมูลค่ากิจการ (enterprise multiple) ของ Strategy ก็หดตัวลงอย่างมากจากระดับสูงในอดีต Standard Chartered ยังคงเป้าหมายราคาบิตคอยน์ที่ 100,000 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2026 พร้อมระบุว่าแนวทางคลังที่เปลี่ยนไปของ Strategy สะท้อน "ความท้าทายด้านการสื่อสาร" มากกว่าจะเป็นปัญหาสภาพคล่องหรือความสามารถในการชำระหนี้ ขณะที่นักวิเคราะห์ Grayscale มองว่าการระดมทุนที่แข็งแรงขึ้นของบริษัทอาจช่วยลดความเสี่ยงต่อภาพรวมตลาดที่เชื่อมโยงกับงบดุลของ Strategy สรุป Strategy เพิ่มสภาพคล่องด้วยการขายหุ้น MSTR และเพิ่มเงินสำรองดอลลาร์เป็น 3 พันล้านดอลลาร์ โดยยังไม่เปลี่ยนแปลงการถือครองบิตคอยน์ที่ 843,775 BTC กรอบเงินทุนที่อัปเดตทำให้ความสนใจของนักลงทุนขยับจากการสะสมบิตคอยน์เชิงรุก ไปสู่การบริหารเงินสำรองและความยืดหยุ่นทางการเงินระยะยาว