ธนาคารเร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐานบิตคอยน์ หวังทำรายได้จาก 13.9 ล้าน BTC ที่รายย่อยถือครอง

ดัชนี Bitcoin Banking Adoption Index ที่ Strategy เพิ่งเผยแพร่ ประเมินธนาคารและสถาบันการเงินรายใหญ่ 25 แห่งได้คะแนนรวมเฉลี่ย 32% จากกิจกรรมด้านการรับฝากสินทรัพย์ (custody), การซื้อขาย, ผลิตภัณฑ์การลงทุน, การปล่อยกู้ และการสนับสนุนจากผู้บริหาร คะแนนดังกล่าวเป็นตัวชี้วัดเชิงความลึกว่าธนาคารพัฒนา "บริการเกี่ยวกับบิตคอยน์" ภายในองค์กรไปไกลเพียงใด ไม่ได้สะท้อนการถือครองเหรียญจริง ภาพใหญ่ของตลาดชี้ว่าฐานความเป็นเจ้าของอยู่ที่ฝั่งรายย่อยก่อนแล้ว รายงาน Crypto Market Review ไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Bitwise ประเมินว่าบุคคลธรรมดาถือครองบิตคอยน์ 66.1% ของอุปทานสูงสุด 21 ล้านเหรียญ คิดเป็นราว 13.9 ล้าน BTC ขณะที่ภาคธุรกิจถือเพียง 7.8% และกองทุนรวมถึง ETFs ถือ 7.2% เมื่อนับรวมธุรกิจ + กองทุนและ ETFs ยังควบคุมอุปทานได้เพียงราว 15% หรือประมาณ 3.15 ล้าน BTC เท่านั้น ทำให้รายย่อยถือมากกว่าสองกลุ่มรวมกันราว 4.4 เท่า กราฟเปรียบเทียบในบทวิเคราะห์วางคะแนนการยอมรับของธนาคารที่ 32% ของ Strategy เทียบกับสัดส่วนความเป็นเจ้าของ 66.1% ของรายย่อย (เทียบกับ 7.8% ของธุรกิจ และ 7.2% ของกองทุน/ETFs) เพื่อชี้ว่า "โครงสร้างพื้นฐานของสถาบัน" กำลังไล่ตาม "ฐานผู้ถือครอง" ที่เกิดขึ้นก่อนหน้าเป็นเวลาหลายปี ดัชนีของ Strategy วัดความพร้อมของ "ระบบท่อ" รอบบิตคอยน์ในฝั่งธนาคาร ตั้งแต่ระบบรับฝากสินทรัพย์ โต๊ะซื้อขายที่รับคำสั่งลูกค้า ผลิตภัณฑ์การลงทุน โครงการสินเชื่อ ไปจนถึงถ้อยแถลงสาธารณะที่สะท้อนความสบายใจขององค์กรต่อสินทรัพย์นี้ ธนาคารที่ได้คะแนนสูงหมายถึงมีความสามารถในการรับฝาก ซื้อขาย ปล่อยกู้โดยใช้บิตคอยน์เป็นหลักประกัน และนำบิตคอยน์ไปจัดแพ็กเป็นผลิตภัณฑ์ให้ลูกค้า แต่การเป็นเจ้าของเหรียญยังอยู่กับผู้ถือครองและอยู่นอกขอบเขตการวัดคะแนน แรงขับสำคัญคือดีมานด์จากลูกค้า การเติบโตของ ETFs การทำบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์คลังของบริษัท (corporate treasury) การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ และการแข่งขันจากผู้เล่นสายคริปโตโดยกำเนิด ลูกค้ามีและใช้บิตคอยน์ในระดับที่ธนาคารหลีกเลี่ยงไม่ได้ คะแนน 32% จึงสะท้อนภาพการตอบสนองของธนาคารต่อความต้องการที่รายย่อยสร้างไว้ก่อนที่ธนาคารจะมีแผนก custody อย่างเป็นรูปธรรมด้วยซ้ำ ข้อได้เปรียบของธนาคารคือมี "พูลผู้ถือครองเดิม" ให้แย่งชิงความสัมพันธ์ ไม่ต้องเริ่มสร้างตลาดใหม่ตั้งแต่ศูนย์ การแข่งขันจึงไม่ได้เกิดจากการแย่งเหรียญที่รายย่อยจะขายเป็นอันดับแรก แต่เป็นการแย่ง "บัญชีและช่องทาง" ที่รายย่อยใช้อยู่แล้ว ธนาคารต้องแข่งกับตลาดซื้อขาย (exchanges) ผู้รับฝากสินทรัพย์เฉพาะทาง และเครื่องมือ self-custody เพื่อดึงลูกค้าให้ย้ายการดูแลหรือการซื้อขายเข้ามาอยู่บนรางของธนาคาร อีกประเด็นที่กำลังก่อตัวคือ "ความเป็นเจ้าของ" กับ "การควบคุมการเข้าถึง" อาจแยกจากกัน ธนาคารสามารถรับฝากบิตคอยน์ให้ลูกค้า ดำเนินการซื้อขาย จัดการหลักประกัน และคิดค่าธรรมเนียม โดยที่ลูกค้ายังเป็นผู้มีกรรมสิทธิ์ที่แท้จริง (beneficial owner) สิทธิของลูกค้าขึ้นอยู่กับสัญญา custody/โบรกเกอร์/สินเชื่อ เช่น เงื่อนไขการโอน การนำสินทรัพย์ไปใช้ต่อ (rehypothecation) และข้อจำกัดการถอน สิ่งนี้ทำให้ "การครองอินเทอร์เฟซลูกค้า" แตกต่างจาก "การเป็นเจ้าของทางกฎหมาย" และอาจเพิ่มอิทธิพลของธนาคารต่อการเข้าถึง การรายงาน และเงื่อนไขหลักประกันเมื่อมีผู้ใช้บัญชีตัวกลางมากขึ้น แม้ดัชนีจะไม่ได้สรุปว่าธนาคารได้เปรียบเหนือ exchanges หรือผู้ให้บริการ self-custody แล้วในปัจจุบัน เพื่อให้เห็นขนาดของโอกาส หาก 10% ของบิตคอยน์ 13.9 ล้าน BTC ที่ประเมินว่าอยู่กับรายย่อย ย้ายเข้าสู่บัญชีรับฝากหรือโบรกเกอร์ภายใต้การควบคุมของธนาคาร จะมีราว 1.39 ล้าน BTC อยู่บนโครงสร้างพื้นฐานของธนาคาร ส่วนอีก 90% ยังคงอยู่นอกระบบดังกล่าว ไม่ว่าจะเป็น self-custody หรือผู้ให้บริการรายอื่น หากสัดส่วนย้ายเป็น 25% จะเท่ากับประมาณ 3.47 ล้าน BTC และหากเป็น 50% จะเข้าใกล้ 6.94 ล้าน BTC ในทุกกรณี สิทธิความเป็นเจ้าของและการถอนขึ้นกับเงื่อนไขในสัญญา ตัวอย่างสัดส่วนบิตคอยน์ของรายย่อยที่ย้ายเข้าสู่รางของธนาคาร - 10% (~1.39M BTC): ธนาคารได้ค่าธรรมเนียม custody ค่าดำเนินการซื้อขาย การมองเห็นข้อมูลรายงาน และความสัมพันธ์บัญชี ลูกค้ายังคงเป็นเจ้าของเหรียญส่วนใหญ่ - 25% (~3.47M BTC): ธนาคารมีฐานที่มั่นสำคัญในโครงสร้างพื้นฐาน custody/โบรกเกอร์/สินเชื่อ ลูกค้ายังเป็นเจ้าของ แต่การควบคุมโดยตรงลดลงเมื่อถือผ่านตัวกลาง - 50% (~6.94M BTC): ธนาคารมีบทบาทศูนย์กลางด้าน custody และการเข้าถึงลูกค้า พร้อมโอกาสมีอิทธิพลต่อตลาดหลักประกัน ลูกค้ายังเป็นเจ้าของภายใต้ข้อกำหนดการรับฝาก ขณะที่การเข้าถึงบัญชีและการส่งคำสั่งซื้อขายย้ายไปอยู่กับธนาคารมากขึ้น ด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ มีสัญญาณหนุนการขยายบริการ custody มากขึ้น ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) ยกเลิก SAB 122 ซึ่งเป็นการยกเลิกแนวทาง SAB 121 ที่เคยกำหนดให้หน่วยงานที่คุ้มครองสินทรัพย์คริปโตให้ผู้ใช้แพลตฟอร์มต้องบันทึกหนี้สินและสินทรัพย์คู่กันบนงบดุล การเปลี่ยนแปลงนี้ตัดภาระทางบัญชีที่อุตสาหกรรมมองว่าเป็นอุปสรรคต่อการให้บริการ custody ในวงกว้าง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ถอนข้อกำหนดที่ให้ธนาคารสมาชิกของรัฐต้องแจ้งล่วงหน้าก่อนเริ่มกิจกรรมเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต โดยนำการกำกับดูแลไปรวมในกระบวนการตรวจสอบตามปกติ ขณะที่ OCC ระบุว่าธนาคารแห่งชาติสามารถซื้อขายสินทรัพย์คริปโตที่ถือใน custody ได้ตามคำสั่งลูกค้าในฐานะบริการ custody ที่ทำได้ตามกฎ นอกจากนี้ กรอบการเปิดเผยข้อมูลความเสี่ยงสินทรัพย์คริปโตของ Basel Committee มีผลบังคับใช้ใน Basel Framework ตั้งแต่ 1 ม.ค. 2026 กำหนดให้ธนาคารที่ดำเนินงานระหว่างประเทศในเขตอำนาจที่นำมาตรฐานไปใช้ ต้องเปิดเผยข้อมูลทั้งเชิงคุณภาพและเชิงปริมาณ ฉากทัศน์หนึ่งคือสินเชื่อที่มีบิตคอยน์เป็นหลักประกัน (Bitcoin-backed lending) อาจกลายเป็นผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่งที่พบได้ทั่วไป ธนาคารสามารถทำรายได้ค่าธรรมเนียมจากสินเชื่อที่มีหลักประกันโดยไม่ต้องถือบิตคอยน์เอง ผู้ถือครองกู้เงินโดยยังรับความเสี่ยง/โอกาสจากราคาบิตคอยน์ต่อไป ขณะที่ผู้ปล่อยกู้สายคริปโตอาจเผชิญแรงกดดันด้านมาร์จิน หากธนาคารเสนออัตราที่ต่ำกว่า หรือผสานบริการเข้ากับบัญชีการเงินหลักได้ดีกว่า อีกฉากทัศน์คือแรงต้านจากผู้ถือครองรายย่อยยังสูง ทั้งเหตุการณ์ระบบรับฝากล่ม ข้อจำกัดการถอน ค่าธรรมเนียม และความเสี่ยงคู่สัญญา อาจทำให้บิตคอยน์ของรายย่อยยังอยู่ใน self-custody และแพลตฟอร์มคริปโตโดยกำเนิด ธนาคารยังสามารถเก็บกระแสเงินผ่าน ETFs และลูกค้าที่ต้องการ "แพ็กเกจภายใต้กรอบกำกับ" (regulated wrapper) แต่การรับฝากเหรียญที่รายย่อยถือโดยตรงอาจยังเข้าถึงได้ยาก และ exchanges ที่สร้างมาเพื่อบิตคอยน์ตั้งแต่ต้นยังรักษาความสัมพันธ์กับผู้ใช้ที่ธนาคารต้องการไว้ได้ ในภาพรวม วงจรการเข้าสู่เฟสสถาบันของบิตคอยน์กำลังเดินตามลำดับที่ไม่ค่อยเกิดกับผลิตภัณฑ์การเงินส่วนใหญ่ คือรายย่อยสร้างฐานความเป็นเจ้าของมาก่อนหลายปี จากนั้นธนาคารจึงค่อยเร่งสร้างระบบรับฝาก สินเชื่อ และบริหารความมั่งคั่งเพื่อเข้ามาแบ่งส่วน ไม่ว่าในที่สุดบิตคอยน์จำนวนเท่าใดจากราว 13.9 ล้าน BTC จะย้ายเข้าสู่บัญชีที่ธนาคารควบคุม เหรียญเหล่านั้นเป็นของผู้คนที่ธนาคารพยายามเข้าถึงอยู่แล้ว และความเป็นเจ้าของนั้นมาก่อนคำเชิญจากสถาบันการเงินอย่างชัดเจน ที่มา: CryptoSlate