ก.ล.ต. สหรัฐพิจารณากติกาใหม่ เปิดทางสตาร์ทอัพคริปโตระดมทุนได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนโทเคน

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เตรียมพิจารณามาตรการที่อาจช่วยพยุงสตาร์ทอัพคริปโต โดยในการประชุมแบบเปิดต่อสาธารณะวันศุกร์ที่ 14 ส.ค. เวลา 10.00 น. ตามเวลา ET หน่วยงานจะพิจารณาการเสนอร่างกฎเกณฑ์ที่อาจเปิดทางให้โครงการสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทสามารถระดมทุนได้ โดยไม่ต้องจดทะเบียนโทเคนเป็นหลักทรัพย์ ประกาศนัดประชุมตาม Sunshine Act ที่เผยแพร่เมื่อ 10 ส.ค. ระบุว่าเอกสารที่จะออกจะเป็นกรอบกำกับดูแลแบบเฉพาะเจาะจงสำหรับการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัลบางรูปแบบ โดยหากเปิดรับความเห็นสาธารณะ จะถือเป็น “กฎถาวร” ฉบับแรกของ SEC สำหรับภาคคริปโต ไม่ใช่เพียงถ้อยแถลงเชิงตีความของเจ้าหน้าที่ ซึ่งจะทำให้ SEC มีเครื่องมือกำกับดูแลที่มั่นคงกว่าเดิม ในประกาศยังไม่ระบุเพดานการระดมทุนหรือเงื่อนไขสำคัญอื่น ๆ กรอบร่างดังกล่าวถูกพัฒนามาหลายเดือนภายใต้แนวคิด "Regulation Crypto Assets" ของประธาน SEC พอล แอตกินส์ (Paul Atkins) ที่ให้น้ำหนักกับการยกเว้นและมาตรการเซฟฮาร์เบอร์มากกว่าการดำเนินคดีบังคับใช้กฎหมาย แอตกินส์เคยกล่าวถึงข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพที่อาจมีอายุ “นานได้ถึงสี่ปี” เพื่อให้โครงการมีช่วงเวลาพัฒนาผลิตภัณฑ์และบรรลุความกระจายศูนย์ (decentralization) ก่อนจะพ้นขอบเขตอำนาจของ SEC การขับเคลื่อนกฎครั้งนี้ยังสะท้อนความพยายามอุดช่องว่างจากฝ่ายนิติบัญญัติ หลังวุฒิสภาสหรัฐปิดสมัยประชุมช่วงเดือนส.ค. โดยยังไม่เดินหน้าร่างกฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act ซึ่งมีเป้าหมายวางกรอบกฎหมายให้ชัดเจนขึ้นสำหรับตลาดคริปโตในสหรัฐ จาเร็ต ไซเบิร์ก (Jaret Seiberg) นักวิเคราะห์จาก TD Cowen เขียนหลังมีประกาศประชุมว่า "เรามองว่านี่เป็นกติกาชุดแรกจากหลายชุดที่ SEC จะดำเนินการเพื่อสร้างความชัดเจนด้านกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์คริปโต หลังวุฒิสภาไม่สามารถผลักดัน Clarity Act ได้ก่อนเข้าสู่ช่วงพักเดือนส.ค." กฎอย่างเป็นทางการจะถูกพลิกกลับได้ยากกว่ากระแสเอกสารแนะแนวของเจ้าหน้าที่ที่ SEC ออกมาตลอดปีนี้ ซึ่งแม้ช่วยอธิบายท่าทีของหน่วยงานต่อการทำ staking, airdrops และการทำเหมือง (mining) แต่ไม่ได้สร้างภาระผูกพันที่มีผลบังคับใช้ระยะยาว หากระบบ "Reg Crypto" เสร็จสมบูรณ์ จะยังคงอยู่ต่อไปแม้เปลี่ยนประธาน (แม้การผ่าน Clarity Act โดยสภาคองเกรสจะเป็นคำตอบที่ยั่งยืนที่สุดก็ตาม) สาระแลกเปลี่ยนสำคัญของกรอบที่คาดว่าจะเสนอค่อนข้างชัดเจน โครงการอาจระดมทุนได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนหลักทรัพย์ แต่ต้องแลกกับการที่ผู้ก่อตั้งลดบทบาทและถอยจากการควบคุมเชิงรุก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความผ่อนปรนจะเกิดขึ้นเมื่อทีมพัฒนาหยุดมีส่วนร่วมในการบริหารจัดการโปรโตคอลโดยตรง SEC ยังเดินหน้าวาระด้านคริปโตในส่วนอื่น รวมถึงการจัดทำอนุกรมวิธานร่วมกับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) เพื่อแบ่งขอบเขตการกำกับดูแล ด้าน Clarity Act ยังมีโอกาสถูกหยิบมาพิจารณาในเดือนหน้า แม้ความเป็นไปได้จะต่ำ โดยตลาดพยากรณ์ Myriad ประเมินโอกาสผ่านภายในปีนี้ไว้เพียง 22% แอตกินส์ยังคงผลักดันแนวทางยกเว้นเพื่อสนับสนุนนวัตกรรม และเซฟฮาร์เบอร์สำหรับสตาร์ทอัพที่ถูกพูดถึงมายาวนาน ซึ่งเป็นผลจากงานของเจ้าหน้าที่ที่เริ่มดำเนินการมาตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิ การประชุมของคณะกรรมการจะเปิดให้สาธารณะเข้าร่วมในวันที่ 14 ส.ค. เวลา 10.00 น. ET หากข้อเสนอเดินหน้าไปสู่กระบวนการออกกฎอย่างเป็นทางการ อาจเปลี่ยนรูปแบบการระดมทุนและการตัดสินใจด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ของโครงการคริปโตในสหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ