SEC อนุมัติข้อยกเว้น 5 ปี เปิดทางแพลตฟอร์มซื้อขายหุ้นโทเคน

สรุปย่อ: คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) อนุมัติข้อยกเว้นชั่วคราว เพื่อให้หุ้นสหรัฐบางรายการที่ถูกโทเคนไลซ์สามารถซื้อขายบนแพลตฟอร์มออนเชนที่เข้าเงื่อนไขได้ ระยะเวลาผ่อนผัน 5 ปีนับจากวันที่มีการเผยแพร่ โดยผู้ให้บริการยังต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขด้านสิทธิผู้ลงทุน สัญญาอัจฉริยะ การหยุดการซื้อขาย และการเปิดเผยข้อมูล นับเป็นหนึ่งในก้าวที่ชัดเจนที่สุดของ SEC ในการผลักดันให้หุ้นของบริษัทจดทะเบียนเข้าสู่ระบบออนเชน คำสั่งดังกล่าวอนุมัติ "Innovation Exemption" แบบชั่วคราว ให้กับ "Tokenized Securities Venues" ที่เข้าเงื่อนไข เพื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขายหุ้น National Market System (NMS) ในรูปแบบโทเคน โดยใช้ automated market makers แบบ permissioned และ liquidity pools ข้อผ่อนผันจะสิ้นสุดในอีก 5 ปีหลังการเผยแพร่ เว้นแต่กรอบกำกับดูแลจะเปลี่ยนแปลงก่อนหน้า สะท้อนว่าเป็นการทดลองภายใต้การควบคุม ไม่ใช่การปรับกฎหมายหลักทรัพย์สหรัฐแบบถาวร แต่มีนัยสำคัญต่อโครงสร้างตลาด หุ้นโทเคนไลซ์: อนุญาตได้ แต่ต้องมีเงื่อนไข SEC ระบุชัดว่าข้อยกเว้นนี้ไม่ใช่การเปิดเสรีแบบไร้ข้อจำกัด โทเคนที่ออกผ่านแพลตฟอร์มต้องทำให้ผู้ถือได้รับสิทธิและผลประโยชน์เทียบเท่าหุ้นรูปแบบเดิมที่อ้างอิง แพลตฟอร์มยังถูกจำกัดเรื่องสัญลักษณ์ซื้อขายและปริมาณการซื้อขาย ขณะเดียวกันสัญญาอัจฉริยะที่ใช้ต้องตรวจสอบได้ เปิดเผยต่อสาธารณะ และถูกนำไปใช้งานบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์สาธารณะชนิด permissionless อีกเงื่อนไขสำคัญคือ หากหุ้นอ้างอิงถูกสั่งหยุดการซื้อขายบนตลาดหลัก (primary exchange) การซื้อขายโทเคนเวอร์ชันนั้นต้องหยุดตามไปด้วย จุดนี้สะท้อนว่า SEC ไม่ได้สร้างตลาดหุ้นคู่ขนานที่ละเลยกติกาของหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนใน Nasdaq หรือ NYSE แต่เป็นการอนุญาต "รางเทคนิค" ใหม่สำหรับซื้อขายสินทรัพย์เศรษฐกิจเดียวกันภายใต้กรอบคุ้มครองผู้ลงทุน เปิดช่องทดสอบโครงสร้างตลาดแบบออนเชน สำหรับบริษัทโครงสร้างพื้นฐานคริปโต คำสั่งนี้อาจเป็นโอกาสเชิงรูปธรรม หลังแนวคิดโทเคนไลซ์ติดอยู่ในภาวะก้ำกึ่งมาหลายปี เพราะแม้ทำได้ทางเทคนิค แต่ขยายสเกลยากเนื่องจากกฎหลักทรัพย์ถูกออกแบบภายใต้สถาปัตยกรรมตลาดอีกแบบ คำสั่งของ SEC วางเส้นทางแบบควบคุมเพื่อให้ผู้เล่นตลาดทดลองการส่งคำสั่งและการชำระธุรกรรมบนออนเชน พร้อมให้ SEC เก็บข้อมูลป้อนกลับเพื่อพิจารณาโครงสร้างระยะยาว เจ้าหน้าที่ของคณะกรรมาธิการระบุว่ามาตรการนี้เป็นการเปิดพื้นที่ทดลองตลาดแบบโทเคนโดยไม่ละทิ้งการคุ้มครองผู้ลงทุน ซึ่งควรถูกตีความในกรอบดังกล่าว หุ้นโทเคนไลซ์ยังไม่ใช่สิ่งที่จะมาแทนตลาดหุ้นดั้งเดิมในทันที แต่เป็นครั้งแรกที่ SEC วางช่องทางกำกับดูแลอย่างชัดเจน เพื่อให้การซื้อขายรอง (secondary trading) ของหุ้นสหรัฐที่จดทะเบียนในรูปแบบออนเชนสามารถเกิดขึ้นได้ในวงจำกัด แหล่งข่าว: U.S. Securities and Exchange Commission — บทความจัดทำโดยทีมข่าว และแก้ไขโดย Samuel Rae รายงานนี้อ้างอิงข้อมูลที่เผยแพร่โดย Sec. ที่ Sec