มหาราษฏระเตรียมร่างกฎหมาย DELTA เปิดทางโทเคนไนซ์ที่ดินบนบล็อกเชนเป็นครั้งแรกของอินเดีย

รัฐบาลรัฐมหาราษฏระเดินหน้าจัดทำกรอบกฎหมายเฉพาะด้าน "การโทเคนไนซ์" ที่ดินและอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งอาจเป็นกฎหมายฉบับแรกของอินเดียที่ออกแบบมาเพื่อการนี้โดยตรง หลังนายกรัฐมนตรีรัฐ เดเวนดรา ฟัดนาวีส (Devendra Fadnavis) สั่งการให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องร่าง "Maharashtra Digitisation and Exchange of Land Token Asset Act" หรือ "DELTA Act" กฎหมายที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อยกระดับการแปลงสิทธิในทรัพย์สินที่เป็นอสังหาริมทรัพย์ให้เป็นรูปแบบดิจิทัล และเอื้อให้มีการแลกเปลี่ยน/โอนสิทธิผ่านโทเคน สาระสำคัญของ DELTA Act คือการให้ที่ดินและอสังหาริมทรัพย์สามารถแทนด้วยโทเคนบนบล็อกเชน เปิดโอกาสให้เกิดการถือครองแบบแบ่งสัดส่วน (fractional ownership) เพิ่มความคล่องตัวในการโอนสิทธิ และอาจดึงเม็ดเงินจำนวนมากที่ติดอยู่ในสินทรัพย์สภาพคล่องต่ำกลับเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ฟัดนาวีสระบุว่าแนวทางนี้สอดคล้องกับเป้าหมายผลักดันรัฐมหาราษฏระสู่เศรษฐกิจมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 และมองว่าการโทเคนไนซ์จะช่วย "ปลดล็อกมูลค่า" ในที่ดินและอสังหาริมทรัพย์เพื่อประโยชน์สาธารณะ หากกฎหมายผ่าน มหาราษฏระจะเป็นรัฐแรกของอินเดียที่มีกฎหมายที่ออกแบบมาเพื่อการโทเคนไนซ์ทรัพย์สินบนบล็อกเชนโดยเฉพาะ สิ่งที่ข้อเสนอครอบคลุม ได้แก่ การจัดทำโครงสร้างดิจิทัลที่รองรับบล็อกเชนเพื่อโทเคนไนซ์อสังหาริมทรัพย์ ให้ธุรกรรมดำเนินการผ่านโทเคนที่เชื่อมโยงกับมูลค่าสินทรัพย์ และการตั้งคณะกรรมการผู้เชี่ยวชาญโดยภาครัฐ ซึ่งรวมตัวแทนจาก SEBI, BSE, NSE ตลอดจนผู้เชี่ยวชาญเฉพาะทางและภาคอุตสาหกรรม เพื่อยกร่างกรอบกฎหมายที่ครอบคลุม นอกจากนี้ยังมีคำสั่งให้ศึกษากรอบกำกับดูแลต่างประเทศ แนวปฏิบัติของอุตสาหกรรม และบรรทัดฐานทางกฎหมายเพื่อใช้เป็นฐานในการออกแบบกฎหมาย ในภาพรวมเชิงนโยบายของอินเดีย ความสนใจต่อการโทเคนไนซ์สินทรัพย์โลกจริง (real-world assets) เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง แต่ยังไม่มี "กฎหมายระดับชาติ" ที่เป็นเอกเทศสำหรับสินทรัพย์แบบโทเคน เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา สมาชิกรัฐสภา ราฆาฟ ชาดห์ฮา (Raghav Chadha) เรียกร้องให้รัฐบาลกลางเสนอ "Tokenization Bill" และจัดตั้ง regulatory sandbox เพื่อทดสอบรูปแบบธุรกิจใหม่ภายใต้การกำกับดูแล ฝ่ายสนับสนุนมองว่าโทเคนไนซ์ช่วยขยายการเข้าถึงสินทรัพย์มูลค่าสูงให้แก่นักลงทุนรายย่อยได้มากขึ้น มหาราษฏระเคยส่งสัญญาณแนวทางนี้มาก่อน โดยในเดือนพฤศจิกายน 2025 ฟัดนาวีสระบุว่าการดิจิทัลไลซ์การโอนสินทรัพย์อาจช่วยปลดล็อกเงินทุนที่ไม่ได้ถูกนำมาใช้ราว ₹50 ล้านล้าน โดยเฉพาะในตลาดอสังหาริมทรัพย์ของมุมไบ ขณะเดียวกัน อินเดียมีโครงการโทเคนไนซ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลบางส่วนแล้ว ใน GIFT City แพลตฟอร์มอย่าง Tokeny และ Terazo ได้เริ่มโครงสร้างอสังหาริมทรัพย์แบบโทเคนผ่าน SPVs และบล็อกเชนสาธารณะอย่าง Polygon โดยดำเนินงานภายใต้กฎเกณฑ์หลักทรัพย์และสินทรัพย์ดิจิทัลเสมือน (virtual digital asset) ที่มีอยู่ ไม่ใช่ภายใต้กฎหมายเฉพาะทาง ด้านผู้กำกับดูแลระดับชาติยังคงระมัดระวังต่อคริปโทเคอร์เรนซี เอกสารที่ Reuters ตรวจสอบระบุว่า ธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) แนะนำให้กันคริปโทเคอร์เรนซีและสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยเอกชนออกจากระบบธนาคารที่ถูกกำกับดูแล โดยให้เหตุผลเรื่องความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงินและอธิปไตยทางการเงิน ประเด็นภาษีและการบังคับใช้กฎหมายยังเป็นความท้าทาย กรมสรรพากรอินเดียเตือนถึงความยากในการติดตามธุรกรรมคริปโทบนกระดานเทรดต่างประเทศและวอลเล็ตที่ผู้ใช้เก็บเอง แม้อินเดียจัดเก็บภาษีกำไรคริปโทที่อัตรา 30% แล้ว ในทางปฏิบัติ การกำกับดูแลเริ่มเข้มขึ้น หน่วยข่าวกรองทางการเงินของอินเดีย (Financial Intelligence Unit) เสริมมาตรการกำกับ โดยตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 สั่งให้กระดานเทรดคริปโทเก็บบันทึกธุรกรรม OTC ที่มีมูลค่าเกิน $10,000 รวมถึงข้อมูลผู้รับผลประโยชน์ที่แท้จริง แหล่งที่มาของเงิน และวอลเล็ตปลายทาง พร้อมออกแนวทาง KYC ที่เข้มงวดขึ้น เช่น การยืนยันตัวตนด้วยการถ่ายเซลฟีแบบเรียลไทม์ การตรวจสอบพิกัดภูมิศาสตร์ และการอัปเดตข้อมูลลูกค้าตามระดับความเสี่ยงเป็นระยะ ในต่างประเทศ หลายเขตอำนาจศาลอย่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ สิงคโปร์ ฮ่องกง เยอรมนี และสหรัฐฯ ได้ทดสอบหรือเริ่มใช้กรอบกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์โลกจริงแบบโทเคนและการถือครองแบบแบ่งสัดส่วนแล้ว ฟัดนาวีสระบุว่ามหาราษฏระจะอ้างอิงโมเดลและแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดจากต่างประเทศเหล่านี้ สำหรับขั้นตอนถัดไป DELTA Act อยู่ระหว่างการยกร่าง คณะกรรมการผู้เชี่ยวชาญที่รัฐตั้งขึ้นจะจัดทำกรอบกฎหมายก่อนนำเสนอร่างกฎหมายเข้าสู่กระบวนการพิจารณาในสภานิติบัญญัติ หากเดินหน้าต่อได้ จะเป็นก้าวสำคัญของการประยุกต์ใช้บล็อกเชนในภาคอสังหาริมทรัพย์อินเดีย ซึ่งอาจเพิ่มสภาพคล่องและการเข้าถึงการลงทุน ควบคู่กับคำถามด้านกฎหมาย ภาษี และกฎระเบียบที่ต้องหาคำตอบให้ชัดเจน