JUST ปิดฉาก 4 รอบซื้อคืน JST เผาแล้วรวม 1.711 พันล้านโทเคน

JUST ระบบนิเวศ DeFi หลักของเครือข่าย TRON ระบุว่าได้ดำเนินการซื้อคืนและเผา (buyback & burn) โทเคน JST ครบ 4 รอบต่อเนื่องแล้ว หลังรอบที่ 4 เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม โดยอาศัยความสามารถทำกำไรอย่างสม่ำเสมอของโปรโตคอลหลัก JustLend DAO เป็นแหล่งทุนสนับสนุน ข้อมูลสะสมชี้ว่า 4 รอบที่ผ่านมาเผา JST ไปแล้วรวม 1.711 พันล้านโทเคน คิดเป็น 17.29% ของอุปทานตั้งต้น หรือเกือบหนึ่งในห้าถูกนำออกจากระบบหมุนเวียนอย่างถาวร ด้วยเม็ดเงินรวมมากกว่า 94 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางภาวะตลาดคริปโทที่อยู่ในช่วงขาลงและปรับฐาน ซึ่งหลายโครงการ DeFi เผชิญแรงกดดันพร้อมกันทั้งรายได้ลด กระแสเงินสดตึงตัว และผู้ใช้หดตัว จนต้องลดค่าใช้จ่ายและบางโปรโตคอลระดับท็อปยุติการดำเนินงาน JUST ระบุว่าได้ทำตามแผนเผาโทเคนแบบลดอุปทาน (deflationary) อย่างต่อเนื่อง ไม่ลดขนาดรอบและไม่หยุดแผน แม้ความเชื่อมั่นในอุตสาหกรรมยังต่ำ โดยแรงขับหลักมาจาก JustLend DAO ที่สร้างผลตอบแทนเชิงบวกจากการดำเนินงานจริง และมีกำไรรายไตรมาสระดับ “หลายสิบล้านดอลลาร์” ต่อเนื่องหลายไตรมาส ทำให้มีเงินทุนรองรับการซื้อคืนขนาดใหญ่ได้สม่ำเสมอ ในรอบที่ 4 โครงการเพิ่มแหล่งทุนใหม่เป็นครั้งแรก โดยนำ “ค่าธรรมเนียมเสถียรภาพ (stability fees) ของ USDJ ที่สะสมในอดีต” มาจัดสรรเพื่อการเผาโดยเฉพาะ ขณะเดียวกันกำไรสะสมของระบบนิเวศ USDD กำลังจะทะลุระดับ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกมองว่าเป็นอีกช่องทางเงินทุนเพิ่มในอนาคตเมื่อถึงเงื่อนไข สรุปตัวเลขสำคัญของกลไกซื้อคืนและเผา ตั้งแต่เริ่มใช้ในเดือนตุลาคม 2025 JST ทำครบ 4 รอบภายใน 9 เดือน เผารวม 1.711 พันล้านโทเคน (17.29%) ใช้เงินรวมมากกว่า 94.62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากอิงราคาตลาดล่าสุดราว 0.10 ดอลลาร์ต่อ JST มูลค่าตลาดของโทเคนที่เผาถาวรทั้ง 4 ชุดอยู่ใกล้ 170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือว่าพบได้ยากในอุตสาหกรรม Web3 และ DeFi รายละเอียดรายรอบ - รอบที่ 1 (22 ต.ค. 2025): เผาประมาณ 559 ล้าน JST คิดเป็น 5.66% ของอุปทาน มูลค่าประมาณ 17.72 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แหล่งทุนมาจากผลตอบแทนส่วนเกินสะสมในอดีตของ JustLend DAO - รอบที่ 2 (15 ม.ค. 2026): เผาประมาณ 525 ล้าน JST คิดเป็น 5.30% มูลค่าประมาณ 21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แหล่งทุนจากผลตอบแทนสะสมของ JustLend DAO รวมกับผลตอบแทนสุทธิไตรมาส 4/2025 - รอบที่ 3 (15 เม.ย. 2026): เผาประมาณ 271 ล้าน JST คิดเป็น 2.74% มูลค่าประมาณ 21.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อิงผลตอบแทนเดิมของ DAO และกำไรใหม่ไตรมาส 1/2026 - รอบที่ 4 (17 ก.ค. 2026): เผารวมประมาณ 355 ล้าน JST คิดเป็น 3.59% เงินทุนหลักมาจากรายได้สำรองของ DAO และรายได้สุทธิไตรมาส 2/2026 เสริมด้วยการเผาค่าธรรมเนียมเสถียรภาพ USDJ ที่สะสมในอดีต ทำให้เม็ดเงินรวมพุ่งเป็น 34.59 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงสุดเป็นสถิติรายรอบ JUST ระบุว่าธุรกรรมซื้อคืนและเผาทั้งหมดถูกดำเนินการบนเชนโดย Grants DAO ภายใต้การกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์ ไม่มีหน่วยงานส่วนกลางเข้าแทรกแซง ผู้ใช้สามารถตรวจสอบจำนวนโทเคน เงินทุน และแฮชธุรกรรมของแต่ละรอบได้ในส่วน Transparency บนเว็บไซต์ JustLend DAO และหน้าทางการของ Grants DAO โดยบันทึกจะถูกเก็บถาวรบนเชนเพื่อความโปร่งใสและตรวจสอบย้อนกลับได้ โครงการชี้ว่าการเผาอย่างต่อเนื่องภายใต้เงื่อนไขอุปทานคงที่และไม่มีการมิ้นต์เพิ่ม ทำให้อุปทานหมุนเวียนลดลงถาวร เสริมความขาดแคลนของ JST และสนับสนุนมูลค่าพื้นฐาน โดยอ้างข้อมูล CoinGecko ว่านับตั้งแต่เริ่มกลไกในเดือนตุลาคม 2025 ราคา JST ปรับขึ้นจากราว 0.03 ดอลลาร์มาอยู่ที่ 0.10 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดตามอุปทานหมุนเวียนเพิ่มจากต่ำกว่า 300 ล้านดอลลาร์เป็น 830 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นผลตอบแทนสะสมมากกว่า 333% และอันดับมาร์เก็ตแคปขึ้นสู่ท็อป 70 ของคริปโททั่วโลก ในช่วงเวลาเดียวกัน Bitcoin ปรับลงจากจุดสูงสุดราว 100,000 ดอลลาร์มาอยู่ใกล้ 65,000 ดอลลาร์ ลดลงรวม 40% ด้านแหล่งทุน JustLend DAO ระบุว่ายอดเงินสำหรับการเผารวมกว่า 94.62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมากกว่า 94 ล้านดอลลาร์มาจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานจริงของแพลตฟอร์ม ทั้งกำไรสะสมช่วงแรกและกำไรรายไตรมาสที่เกิดขึ้นต่อเนื่อง ปัจจุบันยังมี “กำไรสะสมรอจัดสรร” ประมาณ 10.34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับรอบถัดไป กลไกเดิมกำหนดแหล่งทุนหลัก 2 ทาง ได้แก่ (1) กำไรสะสมและกำไรสุทธิรายไตรมาสของ JustLend DAO และ (2) กำไรส่วนเกินหลังรายได้ระบบนิเวศ USDD แบบมัลติเชนเกินเกณฑ์ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยจนถึงตอนนี้ USDD ยังไม่ถึงเงื่อนไขดังกล่าว โครงสร้างเงินทุนเริ่มต้นในเดือนตุลาคม 2025 โครงการจัดสรร 59.08 ล้าน USDT จากรายได้เดิมของ JustLend DAO เป็นกองทุนตั้งต้น รอบแรกใช้ 30% หรือราว 17.72 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนอีก 70% แบ่งอัดฉีดเท่า ๆ กัน 4 ไตรมาสที่ประมาณ 10.34 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส ตั้งแต่รอบที่ 2 เป็นต้นมา โครงสร้างพัฒนาเป็นโมเดลขับเคลื่อนคู่ “รายได้เดิม + รายได้สุทธิรายไตรมาส” ทำให้เงินทุนต่อรอบขยับขึ้นเหนือ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรอบที่ 4 เมื่อรวมการเผาค่าธรรมเนียม USDJ ย้อนหลังทำให้ยอดรวมทะลุ 34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อมูลจากหน้าการเงินทางการระบุว่า JustLend DAO มีกำไรสุทธิสะสมเกิน 94.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ถอนออกแล้ว 91.04 ล้านดอลลาร์ และคงเหลือ 3.17 ล้านดอลลาร์ เงินทุนที่จัดสรรเข้าสู่พูลซื้อคืนและเผาใกล้ 105 ล้านดอลลาร์ โดยเมื่อหักค่าธรรมเนียมเสถียรภาพย้อนหลังของ USDJ จำนวน 10.39 ล้านดอลลาร์แล้ว เงินเกือบ 94 ล้านดอลลาร์มาจาก JustLend DAO ด้านการดำเนินงาน JustLend DAO ระบุว่ามีผลิตภัณฑ์ครอบคลุม SBM lending, sTRX liquid staking, Energy Rental และกระเป๋าอัจฉริยะ GasFree เป็นต้น ณ วันที่ 21 กรกฎาคม TVL บนแพลตฟอร์มอยู่ที่ 6.664 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้บริการผู้ใช้เกือบ 486,000 รายทั่วโลก ข้อมูลจาก DeFiLlama ชี้ว่า TVL ของตลาดกู้ยืม SBM อยู่ที่ 3.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ติดท็อป 4 ของโลกในหมวด lending โดยมีสินทรัพย์ฝากรวมมากกว่า 3.492 พันล้านดอลลาร์ และยอดกู้ 200 ล้านดอลลาร์ โครงการยังระบุว่าในเดือนมิถุนายน 2026 ได้เปิดตัว SBM V2 เพิ่มกลไก isolated pool ทำให้สถาปัตยกรรมขยับจากตลาดเดียวเป็นการรันคู่ SBM V1 และ SBM V2 โดย V1 รองรับสินทรัพย์กระแสหลัก ส่วน V2 เปิดทางให้สินทรัพย์ใหม่มากขึ้นและยกระดับความปลอดภัยด้านความเสี่ยง สำหรับ sTRX แพลตฟอร์มระบุว่ามี TRX ถูกสเตกผ่านระบบเกิน 9.73 พันล้าน TRX มีที่อยู่เข้าร่วมมากกว่า 17,000 ราย ขณะที่ Energy Rental ใช้โมเดล “เช่าตามต้องการ จ่ายตามใช้จริง” เพื่อลดภาระการล็อก TRX ระยะยาว ปัจจุบันมีผู้ใช้งานเกิน 80,000 ราย ส่วน GasFree Smart Wallet เปิดให้ชำระค่าธรรมเนียมธุรกรรมด้วยโทเคนที่โอนโดยตรง ไม่จำเป็นต้องถือ TRX ณ วันที่ 21 กรกฎาคม มียอดธุรกรรมสะสมเกิน 11.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้บริการมากกว่า 6.6 ล้านบัญชี และช่วยประหยัดค่าธรรมเนียมรวม 7.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายได้จากบริการนวัตกรรมอย่าง GasFree จะถูกทยอยรวมเข้าสู่ระบบติดตามรายได้ของ JustLend DAO เพื่อขยายฐานเงินทุนสำหรับการซื้อคืนและเผาในอนาคต ในภาพรวม JUST ระบุว่า TVL ทั้งระบบนิเวศแตะ 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 41% ของ TVL ทั้งเครือข่าย TRON ที่ 26.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้สร้างชุดผลิตภัณฑ์ DeFi แบบครบวงจรที่เชื่อมต่อกัน ตั้งแต่ JustLend DAO ไปจนถึงสเตเบิลคอยน์ USDD และโครงสร้างข้ามเชน JustCrypto โดย JST ทำหน้าที่เป็นโทเคนหลักของระบบ ใช้ทั้งด้านกำกับดูแล (governance) และการเชื่อมโยงประโยชน์ในระบบ USDD ทำให้รายได้จริงในระบบนิเวศถูกส่งผ่านมาสู่กลไกลดอุปทานของ JST USDD อยู่ในช่วงขยายตัว โดยข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 21 กรกฎาคม ระบุว่าอุปทานหมุนเวียนเกิน 1.53 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ TVL อยู่ที่ 2.21 พันล้านดอลลาร์ และยอดคงคลังคลัง (treasury balance) 21.54 ล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นสเตเบิลคอยน์ใหญ่อันดับ 2 ของ TRON โครงการมองว่าเมื่อรายได้ USDD เข้าเกณฑ์ จะกลายเป็น “เครื่องยนต์รายได้ตัวที่สอง” ของกลไกเผา JST JUST ยังย้ำว่าการเผาไม่ได้จบเพียง 4 รอบ โดยรายงานการเงิน JST ไตรมาส 1/2026 ที่เผยแพร่ในเดือนเมษายนระบุว่าเมื่อแผนเผาผลตอบแทนเฟสแรก (1.0) เสร็จสิ้น จะเข้าสู่เฟสลดอุปทาน 2.0 พร้อมอัปเกรดกลไกซื้อคืนและเผา ขยายแหล่งทุนด้วยรายได้จากธุรกิจ GasFree และส่วนเกินค่าธรรมเนียมเสถียรภาพ USDJ ที่สะสมในอดีต หลังรอบที่ 4 เริ่มนำค่าธรรมเนียมย้อนหลังดังกล่าวมาใช้แล้ว โครงสร้างเงินทุนจึงเริ่มขยับจากการพึ่งพารายได้โปรโตคอล JustLend DAO เป็นหลักไปสู่ความหลากหลายมากขึ้น ในรายงานการเงิน JST ไตรมาส 2/2026 โครงการเปิดเผยว่าอิงกติกาซื้อคืนเดิมและประมาณการรายได้จาก JustLend DAO และ USDD คาดว่าจะจัดสรรเงินราว 21.55 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อคืน JST ในไตรมาสถัดไป โดยตัวเลขจริงจะปรับตามรายได้จริงเมื่อปิดไตรมาส โครงการสรุปว่ารูปแบบ “กำไรจากธุรกิจจริง → ซื้อคืนและเผา → เพิ่มความขาดแคลน → ขยายระบบนิเวศ” เป็นโมเดลที่ทำซ้ำได้และยั่งยืนในช่วงตลาดซบเซา และสะท้อนว่าแนวทางลดอุปทานที่พึ่งพาพื้นฐานรายได้จริงมีศักยภาพสนับสนุนมูลค่าโทเคนระยะยาวได้