JPMorgan ชี้นโยบายขายบิตคอยน์ของ Strategy เพิ่มความเสี่ยงที่ตลาดเลี่ยงได้

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า Strategy บริษัทของ Michael Saylor ได้ประกาศใช้นโยบายขายบิตคอยน์อย่างเป็นทางการเมื่อไม่นานมานี้ ทำให้สถานะของบริษัทจาก "ผู้ซื้อ BTC" ฝ่ายเดียว กลายเป็นผู้เล่นที่อาจเป็น "ผู้ขาย" ได้ด้วย และเพิ่มความเสี่ยงแบบสองทางที่ "เลี่ยงได้" ให้กับตลาดคริปโท นโยบายดังกล่าวใช้ชื่อว่า BTC Monetization Program เปิดทางให้บริษัทขายบิตคอยน์เพื่อระดมเงินสดได้สูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์ โดยเงินที่ได้จะนำไปใช้เป็นเงินสำรองสำหรับจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ย หรือใช้ซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิหรือหุ้นสามัญเพื่อปรับโครงสร้างเงินทุนให้มีประสิทธิภาพขึ้น JPMorgan มองว่าหาก Strategy ขาย BTC ในอนาคต จะเพิ่มความไม่แน่นอนและความผันผวนของราคาบิตคอยน์ นักวิเคราะห์ระบุว่า ความเสี่ยงนี้สามารถหลีกเลี่ยงได้ หากบริษัทเลือกเพิ่มเงินสำรองเพื่อรองรับการจ่ายปันผลในอนาคตด้วยการออกหุ้นเพิ่มทุนแทน ปัจจุบัน Strategy ตั้งเป้าเงินสดขั้นต่ำเพื่อครอบคลุมภาระ 12 เดือนของเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ย ขณะที่เงินสดสำรองล่าสุดที่ 2.55 พันล้านดอลลาร์ สามารถรองรับได้ราว 17 เดือน JPMorgan เสนอให้บริษัทเพิ่มเงินสดสำรองให้ครอบคลุม 24–36 เดือน แม้จะทำให้ราคาหุ้นสามัญซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ก็ยังช่วยสร้างความเชื่อมั่นต่อนักลงทุนว่า บริษัทมีโอกาสน้อยที่จะถูกบีบให้ขายบิตคอยน์ในระยะใกล้