GD Culture ขาดทุนบิตคอยน์ทางบัญชี 211.8 ล้านดอลลาร์ หุ้นเพิ่มกว่า 18 เท่าหลังปรับสปลิท

GD Culture Group เปิดเผยผลขาดทุนจากบิตคอยน์แบบยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized) ในงวดครึ่งปีแรกมูลค่า 211.8 ล้านดอลลาร์ จากการวัดมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะเดียวกันจำนวนหุ้นหลังปรับสปลิทย้อนหลังพุ่งขึ้นมากกว่า 18 เท่าเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2025 สะท้อนแรงกดดันสองด้านต่อผู้ถือหุ้นทั้งความผันผวนของราคาและการลดสัดส่วนจากการเพิ่มทุน ตามรายงานงบไตรมาสที่ยื่นเมื่อ 14 ส.ค. บริษัทสื่อดิจิทัลและเทคโนโลยีที่จดทะเบียนใน Nasdaq ถือครองบิตคอยน์ 7,500 BTC มีต้นทุนเดิม 842 ล้านดอลลาร์ และมีมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่ 30 มิ.ย. อยู่ที่ 451.2 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนจากบิตคอยน์คิดเป็นราว 97.9% ของผลขาดทุนสุทธิ 216.2 ล้านดอลลาร์ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2026 โดยเป็นผลจากมาตรฐานบัญชีเมื่อราคา BTC เปลี่ยนแปลง ไม่ใช่กระแสเงินสดไหลออก และไม่ใช่การขายเงินสำรองหลักของบริษัท บริษัทระบุเพิ่มเติมว่าได้ขายบิตคอยน์ราว 1.08 BTC ที่ซื้อเพื่อการเทรดระยะสั้น รับเงิน 71,201 ดอลลาร์ และรับรู้ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง (realized) 28,799 ดอลลาร์ ส่วนการถือครอง 7,500 BTC เข้ามาอยู่ในบริษัทจากการเข้าซื้อกิจการ Pallas Capital Holding เมื่อเดือน ก.ย. 2025 ตามรายงานประจำปี 2025 ทั้งนี้ บริษัทระบุว่าเงินที่ได้จากการเสนอขายหลักทรัพย์ในปี 2026 มีเป้าหมายใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและเพื่อวัตถุประสงค์องค์กรทั่วไป ด้านโครงสร้างทุน GD Culture มีหุ้นคงค้างสิ้นปี 2025 จำนวน 229,278 หุ้น และเพิ่มเป็น 4,162,500 หุ้น ณ สิ้นเดือน มิ.ย. หลังปรับตัวเลขย้อนหลังให้สอดคล้องกับการรวมหุ้นแบบย้อนศร (reverse split) อัตรา 1 ต่อ 250 ที่มีผลวันที่ 29 มิ.ย. การเพิ่มขึ้นสุทธิ 3,933,222 หุ้น ทำให้จำนวนหุ้นปลายงวดสูงกว่าสิ้นปี 18.15 เท่า หุ้นที่เพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดมาจากการออกหุ้นแลกเงินสด โดยคิดเป็น 3,919,455 หุ้น หรือ 99.65% ของการเพิ่มขึ้นทั้งหมด ช่วงเดือน พ.ค. ถึง มิ.ย. บริษัทขายหุ้น (หลังปรับสปลิท) 2,882,249 หุ้นผ่านโครงการ at-the-market (ATM) ได้เงินสุทธิราว 42 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังขายหุ้น (หลังปรับสปลิท) 1,037,206 หุ้นในการจัดสรรเดือน มิ.ย. ที่ราคาเทียบเท่า 5.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น ระดมทุนได้ราว 5.45 ล้านดอลลาร์ (gross) ในครึ่งปีแรก บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน 25.1 ล้านดอลลาร์ และ ณ สิ้นไตรมาสยังมีเงินจาก ATM อีก 21.5 ล้านดอลลาร์ค้างอยู่ในบัญชีนายหน้าของผู้จัดจำหน่าย ทำให้บริษัทบันทึกเป็นลูกหนี้รับเงิน โดยบริษัทระบุว่าได้รับเงินดังกล่าวทันทีหลังจากนั้น ณ วันที่ 30 มิ.ย. GD Culture รายงานเงินสดในบัญชีดำเนินงาน 7.2 ล้านดอลลาร์ และเงินทุนหมุนเวียน 36.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมลูกหนี้จาก ATM ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานถูกใช้ไป 12.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปี ผู้บริหารสรุปว่าสภาพคล่องเพียงพอรองรับภาระผูกพันได้อย่างน้อย 12 เดือนนับจากวันที่ออกงบการเงินระหว่างกาล ภาพรวมจากเอกสารยื่นงบชี้ให้เห็นความเสี่ยงต่อผู้ถือหุ้นสองทางพร้อมกัน ด้านหนึ่งคือการขาดทุนทางบัญชีจำนวนมากจากความผันผวนของราคา BTC ที่ไม่เกี่ยวกับเงินสด อีกด้านคือการขยายจำนวนหุ้นอย่างรวดเร็วซึ่งทำให้การลดสัดส่วน (dilution) เป็นต้นทุนที่ผู้ถือหุ้นรับโดยตรง การขายหุ้นไม่ได้เป็นสาเหตุของการขาดทุนจากบิตคอยน์ แต่สะท้อนว่าการออกหุ้นเป็นแหล่งสภาพคล่องระยะสั้นสำคัญในช่วงที่บริษัทยังคงถือครองเงินสำรอง 7,500 BTC ไว้