Fidelity ยื่นขอเพิ่มการสเตกให้ ETF อีเธอเรียม FETH วาง ETH ได้สูงสุด 100% จ่ายผลตอบแทนเป็นเงินสดรายไตรมาส

Fidelity ยื่นคำขอปรับเงื่อนไขกองทุน ETF อีเธอเรียมแบบสปอตของบริษัท เพื่อเพิ่ม "การสเตก" (staking) ให้ Fidelity Ethereum Fund (FETH) โดยอาจนำ ETH ในกองทุนไปสเตกได้เกือบทั้งหมดเพื่อรับรางวัลจากเครือข่าย และวางแผนจ่ายผลตอบแทนสุทธิให้ผู้ถือหน่วยเป็นเงินสดรายไตรมาส หากเอกสารมีผลบังคับใช้และได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) Fidelity ระบุว่าได้ยื่น pre-effective amendment ต่อ SEC เมื่อวันที่ 11 ส.ค. เพื่อปรับวัตถุประสงค์กองทุนจากการติดตามราคา ETH เพียงอย่างเดียว ไปสู่การติดตามราคาไปพร้อมกับการเก็บเกี่ยวรายได้จากรางวัลสเตก ซึ่งบริษัทมองว่าจะช่วยให้ผลตอบแทนของ FETH มีโอกาสสูงกว่าอัตราอ้างอิงของ ETH ก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ทั้งนี้ เอกสารดังกล่าวยังเป็นฉบับเบื้องต้น และต้องมีผลใช้บังคับก่อนจึงจะดำเนินการตามเงื่อนไขใหม่ได้ ภายใต้สถานการณ์ปกติ FETH จะพยายามสเตก ETH ได้สูงสุดถึง 100% แต่ Fidelity จะกันส่วนหนึ่งไว้ในรูปแบบไม่ได้สเตกตามความจำเป็น เช่น การไถ่ถอน ค่าใช้จ่าย หรือการบริหารสภาพคล่อง โดย Anchorage Digital, Bitgo และ Fidelity Digital Assets จะทำหน้าที่ดูแลสินทรัพย์ของกองทุนและสนับสนุนการสเตกร่วมกับผู้ให้บริการโหนดภายนอก โครงการสเตกจะคิดค่าธรรมเนียม 15% แบ่งให้ Fidelity ผู้ดูแลสินทรัพย์ และผู้ให้บริการโหนด ขณะที่กองทุนจะคงส่วนที่เหลือ 85% ไว้ก่อนหักค่าใช้จ่ายของกองทุนและภาระผูกพันอื่นๆ การสเตกยังเพิ่มความเสี่ยงที่กองทุนแบบสปอตทั่วไปไม่มี เช่น ETH อาจถูกล็อกชั่วคราวระหว่างขั้นตอนที่ตัวตรวจสอบ (validator) เข้า-ออกเครือข่าย และความผิดพลาดด้านปฏิบัติการอาจทำให้ถูกลงโทษแบบ slashing สำหรับการจ่ายผลตอบแทน Fidelity วางโครงสร้างให้เป็นการจ่ายเงินสดรายไตรมาสภายใต้สถานการณ์ปกติ แทนการนำรางวัลทั้งหมดไปลงทุนต่อ โดยรางวัลสเตกจะสะสมเป็น ETH ก่อน จากนั้น Fidelity จะขายส่วนที่พร้อมสำหรับการจ่ายเป็นดอลลาร์สหรัฐและจ่ายให้ผู้ถือหน่วย ทั้งนี้ เอกสารระบุว่าการจ่ายเงินไม่ได้รับประกัน และอาจถูกปรับเปลี่ยน ระงับ หรือยุติได้ Fidelity ยังระบุว่า ภายใต้แนวทางระดับรัฐบาลกลางในปัจจุบัน รางวัลสเตกมีแนวโน้มถูกนับเป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษีสำหรับผู้ถือหน่วย โครงสร้างดังกล่าวสอดคล้องกับแนวทาง "safe harbor" ของ IRS ที่ออกในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งกำหนดเงื่อนไขให้ทรัสต์ลงทุนคริปโทที่เข้าเกณฑ์สามารถสเตกสินทรัพย์ได้ โดยไม่กระทบสถานะภาษีแบบ grantor trust ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนการแข่งขันของ ETF อีเธอเรียมที่เริ่มขยับจากการให้เพียง "การถือครอง ETH" ไปสู่การแย่งชิง "ผลตอบแทน" ที่เกิดจากเครือข่ายโดยตรง โดย Grayscale เคยจ่ายรางวัลสเตกของอีเธอเรียมแล้ว ขณะที่ Blackrock เปิดตัวผลิตภัณฑ์อีเธอเรียมที่รองรับการสเตกเมื่อต้นปีนี้ เอกสารของ Fidelity ส่งสัญญาณว่า "การสเตก" กำลังกลายเป็นองค์ประกอบหลักของผลิตภัณฑ์มากกว่าจะเป็นทางเลือกที่อยู่นอกกองทุน