Fidelity ขอไฟเขียว SEC เพิ่มรางวัลจากการสเตกกิ้งให้ ETF อีเธอเรียม FETH

Fidelity เดินหน้าผลักดันให้กองทุน ETF อีเธอเรียมแบบสปอตของตนกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่สร้างผลตอบแทนจากการสเตกกิ้ง โดยได้ยื่นคำร้องต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เพื่อขออนุญาตให้กองทุนสามารถรับและจ่ายรางวัลจากการสเตกกิ้งแก่ผู้ถือหน่วยลงทุน ในเอกสารแก้ไขเพิ่มเติมก่อนมีผล (preeffective amendment) ต่อคำแถลงการจดทะเบียนที่ยื่นเมื่อวันที่ 11 ส.ค. ผู้จัดการสินทรัพย์จากบอสตันเปิดเผยว่า Fidelity Ethereum Fund (FETH) จะเริ่มนำ ETH ที่กองทุนถืออยู่ไปสเตกกิ้ง ซึ่งเป็นการปรับเปลี่ยนที่จะทำให้วัตถุประสงค์ของกองทุนตามที่ระบุไว้เดิมเปลี่ยนไป โดยการเปลี่ยนแปลงจะมีผลก็ต่อเมื่อ SEC ประกาศให้คำแถลงการจดทะเบียนมีผลบังคับใช้ สิ่งที่จะเปลี่ยนไป ปัจจุบัน FETH มีเป้าหมายติดตาม Fidelity Ethereum Reference Rate (หักค่าธรรมเนียม) หากข้อเสนอได้รับอนุมัติ วัตถุประสงค์ด้านผลการดำเนินงานจะเปลี่ยนเป็น "ดัชนีดังกล่าวบวกส่วนเพิ่มที่อิงกับรางวัลจากการสเตกกิ้ง" โดย Fidelity ระบุว่ากองทรัสต์คาดว่าจะทำผลงานเหนือดัชนีก่อนหักค่าใช้จ่าย โครงสร้างการสเตกกิ้ง Fidelity ระบุว่าจะส่งต่อ ETH ของกองทุนผ่านผู้ดูแลสินทรัพย์ (custodians) ซึ่งรวมถึง Anchorage Digital, BitGo และ Fidelity Digital Assets ไปยังผู้ให้บริการโหนดบุคคลที่สามหนึ่งรายหรือหลายรายที่ดำเนินโครงสร้างพื้นฐานตัวตรวจสอบ (validator) บนเครือข่ายแบบ proof-of-stake ของอีเธอเรียม ภายใต้ภาวะปกติ กองทรัสต์อาจสเตกกิ้งได้สูงสุดถึง 100% ของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ แต่ไม่ได้กำหนดให้ต้องสเตกกิ้งขั้นต่ำ รางวัล ค่าธรรมเนียม และการจ่ายเงินให้ผู้ถือหน่วย รางวัลจากการสเตกกิ้งจะถูกแบ่งออกโดยมีการหักค่าธรรมเนียมให้ผู้ให้บริการโหนดและผู้ดูแลสินทรัพย์ รวมถึงค่าธรรมเนียมของ Fidelity ส่วนหนึ่งของผลตอบแทนจะคงไว้ให้ผู้ลงทุน หากได้รับอนุมัติ FETH จะเปลี่ยน ETH ที่สเตกกิ้งแล้วเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐและจ่ายเป็นเงินสดรายไตรมาสให้ผู้ถือหุ้นตามทะเบียน Fidelity คาดว่ารางวัลดังกล่าวจะถูกจัดเป็นรายได้เพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี แต่ย้ำว่าการจ่ายเงินไม่รับประกัน และอาจถูกระงับหรือยุติได้ตามดุลยพินิจของกองทรัสต์ ความเสี่ยงและการบริหารสภาพคล่อง เอกสารยื่นต่อ SEC ระบุความเสี่ยงหลักของการสเตกกิ้ง ได้แก่ "slashing" (บทลงโทษเมื่อ validator ทำงานผิดพลาด) และความเป็นไปได้ที่จะถูกล็อกระหว่างกระบวนการถอนสเตกกิ้ง (unstaking) ซึ่งอาจทำให้เกิดข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง เพื่อบริหารความเสี่ยงดังกล่าว กองทุนระบุว่าอาจขยายกรอบเวลาการไถ่ถอน (redemption) หากจำเป็น บริบทการแข่งขันในตลาด ETF Fidelity จะไม่ใช่ผู้ออก ETF ในสหรัฐรายแรกที่ผลักดันให้ผู้ลงทุนได้รับประโยชน์จากรางวัลการสเตกกิ้งของ ETH โดย Grayscale เคยปูทางไว้ก่อนแล้ว และ SEC ได้รับทราบข้อเสนอในลักษณะเดียวกันจาก BlackRock สำหรับกองทุน ETHA ความเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นหลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐและ IRS ออกแนวทาง safe harbor ที่ช่วยลดความไม่แน่นอนด้านภาษีและกฎระเบียบสำหรับผลตอบแทนจากการสเตกกิ้ง ทั้งนี้ ในปี 2024 ตอนที่ SEC อนุมัติ ETF อีเธอเรียมแบบสปอต ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวถูกกำหนดให้ไม่รวมการสเตกกิ้ง ซึ่งเป็นข้อจำกัดที่ผู้ออกกองทุนและนักลงทุนพยายามผลักดันให้มีการแก้ไขมากขึ้นในระยะหลัง ข้อมูลกองทุนและค่าธรรมเนียม FETH เปิดตัวพร้อมกับชุด ETF อีเธอเรียมแบบสปอตชุดแรกในสหรัฐในปี 2024 และปัจจุบันเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการบริหาร 0.25% โดยข้อแก้ไขเกี่ยวกับการสเตกกิ้งจะเริ่มใช้ได้เมื่อ SEC ประกาศให้มีผลเท่านั้น