เจ้าหน้าที่เฟดเสียงแตก หลังตรึงดอกเบี้ยต่อท่ามกลางเงินเฟ้อดื้อด้าน

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งในการประชุมวันที่ 29 กรกฎาคม 2026 ท่ามกลางแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่ยังสูง โดยคณะกรรมการ FOMC ลงมติ 9 ต่อ 3 ให้คงอัตรา federal funds rate ไว้ที่กรอบ 3.5% ถึง 3.75% เสียงคัดค้านมาจากประธานเฟดภูมิภาค 3 ราย ได้แก่ Beth Hammack แห่ง Cleveland Fed, Neel Kashkari แห่ง Minneapolis และ Lorie Logan แห่ง Dallas ซึ่งต้องการขึ้นดอกเบี้ย 25 เบสิกพอยต์ โดยให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อวิ่งเหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดต่อเนื่องยาวนานเกิน 5 ปี และการคงดอกเบี้ยไม่ได้แปลว่าชนะสงครามเงินเฟ้อ กลุ่มผู้คัดค้านชี้ปัจจัยเสี่ยงซ้ำเติมสองด้าน ได้แก่ เงินเฟ้อภายในประเทศที่ยังไม่ยอมชะลอลง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจกระทบห่วงโซ่อุปทานพลังงานและส่งผ่านสู่ตัวเลขเงินเฟ้อที่เฟดจับตาอย่างใกล้ชิด ด้านประธานเฟด Kevin Warsh ซึ่งอยู่ในปีแรกเต็มของการทำหน้าที่ เลือกยืนข้างเสียงข้างมากให้ตรึงดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยทรงตัวมาตั้งแต่ต้นปี 2026 หลังเฟดปรับลดลง 3 ครั้งในช่วงปลายปี 2025 สำหรับตลาดคริปโท สินทรัพย์เสี่ยงตอบรับเชิงบวกในระยะสั้นหลังประกาศมติ Bitcoin ขยับขึ้นราว 1% มาอยู่แถว 64,250 ดอลลาร์ ขณะที่ Ether เพิ่มประมาณ 1% มาใกล้ 1,915 ดอลลาร์ ส่วน XRP เด่นกว่า ปรับขึ้นราว 3% มาแถว 1.08 ดอลลาร์ กระแสเงินจากสถาบันที่ไหลเข้า Bitcoin ETF เริ่มดีขึ้น แต่ความไม่แน่นอนด้านมหภาคยังจำกัดอัพไซด์ ทุกครั้งที่เงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด เรื่องเล่าการลดดอกเบี้ยมักหายไปทันที และแรงหนุนที่เคยผลักดันรอบขาขึ้นของคริปโทก็อ่อนแรงตาม สายตาตลาดจึงหันไปจับตาการประชุม FOMC เดือนกันยายน หากข้อมูลเงินเฟ้อระหว่างนี้ยังเร่งขึ้น กลุ่มเสียงคัดค้านจะยิ่งมีน้ำหนัก และโอกาสขึ้นดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น แต่หากเงินเฟ้อเริ่มอ่อนตัว ความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยอาจกลับมา ซึ่งในอดีตมักเป็นบวกต่อ Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ประเด็นที่สร้างแรงกดดันต่อเฟดคือเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายต่อเนื่อง 5 ปีเต็ม ระยะเวลานี้ครอบคลุมราวสองวาระประธานาธิบดี การฟื้นตัวหลังโรคระบาด ความผันผวนของธนาคารภูมิภาค และแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์หลายระลอก ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานจากตะวันออกกลางเป็นตัวแปรที่เฟดควบคุมได้จำกัด และเงินเฟ้อฝั่งอุปทานเป็นประเภทที่เฟดรับมือยากที่สุด เพราะการขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้แก้ปัญหาท่อส่งหรือเส้นทางเรือบรรทุกน้ำมัน เพียงทำให้ต้นทุนกู้ยืมแพงขึ้นในขณะที่ช็อกด้านอุปทานยังอยู่ ความตึงเครียดนี้สะท้อนสิ่งที่ผู้คัดค้านน่าจะกังวล แม้การขึ้นดอกเบี้ยอาจไม่แก้ปัญหาอุปทานพลังงานโดยตรง แต่การไม่ทำอะไรเลยอาจส่งสัญญาณว่าเฟดยอมรับเงินเฟ้อที่ยังไม่กลับสู่เป้าหมายของตนเองมาเกือบครึ่งทศวรรษ