เฟดตรึงดอกเบี้ยต่อ ซิตี้เลื่อนคาดการณ์ลดดอกเบี้ยครั้งแรกเป็นต.ค. 2026
ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีมติเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน คงอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดไว้ที่กรอบ 3.5%–3.75% โดย Mark Cabana หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยอัตราดอกเบี้ยโลกของ BofA Securities ให้สัมภาษณ์ในรายการ Bloomberg "Real Yield" ถึงนัยต่อพันธบัตรและเศรษฐกิจภาพรวม
ประเด็นสำคัญคือ Citigroup ปรับเลื่อนคาดการณ์การลดดอกเบี้ยครั้งแรกไปเป็นเดือนตุลาคม 2026 จากเดิมที่ประเมินไว้เดือนกันยายน สะท้อนมุมมองที่เข้มงวดขึ้นหลังเฟดเผยประมาณการเศรษฐกิจชุดล่าสุดพร้อมการตัดสินใจคงดอกเบี้ย
ข้อมูลแรงงานยังแข็งแรง: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls) เดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาด และทำให้อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.3% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดเคลื่อนไหวในกรอบ 3.5%–3.75% ต่อเนื่องตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 หลังเฟดปรับลดดอกเบี้ย 3 ครั้งในช่วงท้ายปีที่แล้ว
Cabana และ Jamie Patton หัวหน้าร่วมฝ่ายอัตราดอกเบี้ยโลกของ TCW พูดคุยกับ Scarlet Fu ในรายการของ Bloomberg โดยชี้ว่าประมาณการใหม่ของเฟดสะท้อนว่าผู้กำหนดนโยบายยังไม่รีบร้อนกลับไปลดดอกเบี้ย โดยเฉพาะเมื่อแรงงานยังทนทานในระดับนี้
ด้านเงินเฟ้อ เฟดคาดเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) สิ้นปี 2026 อยู่ที่ 3.6% สูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมีนัย ช่องว่างดังกล่าวจำกัดความเร็วในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน เพราะการลดดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจกระทบความน่าเชื่อถือ
ผลต่อภาวะตลาดและสภาพคล่อง: สำหรับตลาดตราสารหนี้ การเลื่อนจังหวะผ่อนคลายเพิ่มโอกาสผันผวนของอัตราผลตอบแทน (yields) ภาคอสังหาริมทรัพย์ก็ถูกกดดันต่อเนื่อง เนื่องจากการที่เฟดยังไม่ลดดอกเบี้ยทำให้ผู้ซื้อบ้านและผู้พัฒนาโครงการเชิงพาณิชย์ต้องเผชิญต้นทุนการเงินที่สูงนานขึ้น
คริปโตอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย: ภายใต้สภาวะที่อัตราดอกเบี้ยตรึงอยู่ในกรอบ 3.5%–3.75% และคาดว่าอย่างเร็วสุดจะเริ่มลดได้ในเดือนตุลาคม สะท้อนช่วงเวลาที่ยาวนานของภาวะการเงินตึงตัว ทั้งนี้ การลดดอกเบี้ย 3 ครั้งในปลายปี 2025 เกิดขึ้นพร้อมกับกิจกรรมในตลาดคริปโตที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย
Citigroup ประเมินว่ามีโอกาสลดดอกเบี้ยรวม 3 ครั้งภายในต้นปี 2027 โดยคาดว่าจะลดในเดือนตุลาคมและธันวาคม 2026 และเดือนมกราคม 2027 พร้อมจับตาตัวเลขจ้างงาน 172,000 ตำแหน่งของเดือนพฤษภาคมในฐานะกรอบอ้างอิง หากตัวเลขเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมออกมาใกล้เคียงหรือแข็งแกร่งกว่าเดิม การคาดการณ์ลดดอกเบี้ยเดือนตุลาคมอาจถูกเลื่อนซ้ำแบบเดียวกับที่การคาดการณ์เดือนกันยายนถูกปรับออกไป
