เฟดตรึงดอกเบี้ย 3.5%–3.75% ญี่ปุ่นส่งสัญญาณขึ้นต่อ

สองธนาคารกลางที่ทรงอิทธิพลที่สุดของโลกขยับนโยบายห่างกันไม่ถึง 48 ชั่วโมง ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.5%–3.75% หลังการประชุมวันที่ 29–30 กรกฎาคม ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คงดอกเบี้ยที่ 1% เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม แต่ส่งสัญญาณชัดว่าวัฏจักรคุมเข้มยังไม่จบ มติของเฟดไม่ได้เป็นเอกฉันท์ กรรมการ 3 คนลงคะแนนให้ขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ทำให้ผลโหวตออกมา 9 ต่อ 3 ด้าน BOJ คงดอกเบี้ยด้วยมติ 8 ต่อ 1 พร้อมระบุความเสี่ยงว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจสูงเกินเป้าหมาย 2% เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ของธนาคาร ประธานเฟด Kevin Warsh ย้ำว่าเฟด "จะไม่ลังเลที่จะดำเนินการ" เพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% พร้อมอธิบายเหตุผลที่คณะกรรมการเลือกคงดอกเบี้ยรอบนี้ ปัจจัยสำคัญอยู่ที่ฝั่งผู้บริโภค โดยการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ยังแข็งแรงพอให้เฟดมองว่าอุปสงค์ในประเทศยังยืดหยุ่น ไม่ได้ร้อนแรงเกินไป แม้ราคาพลังงานยังดันต้นทุนขึ้น แต่ภาพรวมผู้บริโภคยังไม่ถึงขั้นสะท้อนภาวะฉุกเฉินสำหรับเสียงข้างมาก ผลโหวต 9 ต่อ 3 ถือว่าโดดเด่น เพราะเฟดมักต้องการสื่อสารภาพความเป็นเอกภาพ การคัดค้านพร้อมกันถึง 3 เสียงมักเป็นสัญญาณว่าการประชุมครั้งถัดไปอาจเปลี่ยนทิศได้ หากข้อมูลเศรษฐกิจขยับเพียงเล็กน้อย โดยกรรมการสายเหยี่ยวทั้งสามต้องการให้ขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% ฝั่งญี่ปุ่น การคงดอกเบี้ยที่ 1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของอัตรานโยบายนับตั้งแต่ปี 1995 สะท้อนการเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างที่ชัดขึ้น BOJ ระบุความเสี่ยงว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจทะลุ 2% เป็นครั้งแรก ญี่ปุ่นใช้เวลาราวสองทศวรรษต่อสู้ภาวะเงินฝืดด้วยนโยบายการเงินผ่อนคลายพิเศษ ตั้งแต่ดอกเบี้ยใกล้ศูนย์และติดลบ ไปจนถึงมาตรการซื้อพันธบัตรขนาดใหญ่ ก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายน BOJ ขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน จาก 0.75% เป็น 1% ปัจจัยขับเคลื่อนรอบนี้มาจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น การบริโภคภายในประเทศที่ยังทนทาน และความผันผวนของค่าเงินเยน โดยเยนอ่อนค่าจะทำให้สินค้านำเข้าแพงขึ้นและส่งผ่านไปสู่ราคาผู้บริโภค ผลต่อเงินทุนและตลาด เมื่อเฟดคงดอกเบี้ยแต่ BOJ ส่งสัญญาณขึ้นต่อ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นมีแนวโน้มแคบลง ส่วนต่างที่ลดลงมักช่วยพยุงค่าเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ช่องว่างดอกเบี้ยที่กว้างทำให้เยนถูกใช้เป็นสกุลเงินต้นทุนในกลยุทธ์ carry trade นักลงทุนกู้เงินเยนต้นทุนต่ำแล้วนำไปลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เมื่อช่องว่างแคบลง ธุรกรรมเหล่านี้บางส่วนอาจถูกปิด ส่งเงินทุนไหลกลับสู่สินทรัพย์สกุลเยน สหรัฐได้แรงหนุนจากผู้บริโภคที่ยังแข็งแรงช่วยรองรับเศรษฐกิจ ขณะที่ญี่ปุ่นเผชิญความท้าทายจากค่าเงินที่ขยายแรงกดดันเงินเฟ้อนำเข้า ในจังหวะที่อุปสงค์ในประเทศเริ่มแสดงความแข็งแรงตามที่ผู้กำหนดนโยบายพยายามผลักดันมาตลอดหลายปี