วอลเลอร์ กรรมการเฟด ชี้ควรใจเย็น ขอ "เปิดโอกาสให้อัตราเงินเฟ้อลดลง"

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณว่าเฟดควรชะลอการขยับอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยระบุเมื่อวันที่ 3 กันยายนว่า เขามีแนวโน้มสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่กรอบ 3.5% ถึง 3.75% ในการประชุม FOMC ที่จะมาถึง เพื่อเปิดทางให้ข้อมูลเงินเฟ้อระยะหลังได้สะท้อนผลอย่างเต็มที่ก่อนที่ผู้กำหนดนโยบายจะตอบสนอง วอลเลอร์สรุปสารหลักอย่างตรงไปตรงมาว่า "เปิดโอกาสให้อัตราเงินเฟ้อลดลง เรารอได้อีกหนึ่งการประชุม" เหตุผลสำคัญของแนวทางรอดูข้อมูลมาจากตัวเลขที่เขามองว่าเริ่มให้สัญญาณเชิงบวก โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแบบ 3 เดือน ลดลงจาก 4.76% ในเดือนกุมภาพันธ์ มาอยู่ที่ 3.05% ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม แม้ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด แต่ทิศทางปรับลงถือว่า "น่าพอใจ" ตามถ้อยคำของเขา เขายังตั้งข้อสังเกตเชิงปฏิบัติว่า การขึ้นดอกเบี้ยเพียง 25 จุดฐาน อาจไม่ได้ช่วยดันดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ให้เข้าใกล้เป้าหมายอย่างมีนัยสำคัญนัก และประเมินว่านโยบายการเงินปัจจุบันอยู่ในระดับ "ตึงตัวเล็กน้อย" สะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้เริ่มส่งผลกดเงินเฟ้ออยู่แล้ว ในมุมความเสี่ยง วอลเลอร์ชี้ว่าปัจจัยกดดันด้านราคาไม่ได้หายไป โดยมาตรการภาษีที่เริ่มใช้ในปี 2025 ยังคงส่งแรงสะเทือนต่อห่วงโซ่อุปทานและราคาสินค้าบริโภค ต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูงจากความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลางยังตรึงต้นทุนปัจจัยการผลิตในหลายอุตสาหกรรม และอีกตัวแปรที่ยังประเมินผลได้ไม่ชัดคืออุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งกำลังก่อให้เกิดพลวัตด้านราคาแบบใหม่ที่นักเศรษฐศาสตร์ยังพยายามทำความเข้าใจ แม้เน้นความอดทน วอลเลอร์ย้ำว่าไม่ได้ตัดทางเลือกอื่น หากข้อมูลเงินเฟ้อชุดถัดไปออกมาต่ำกว่าคาดหรือไม่เป็นไปตามทิศทางที่ดีขึ้น เฟดอาจต้องกลับมาทบทวนจุดยืนเชิงนโยบายอีกครั้ง ก่อนหน้านี้เขาเคยเตือนว่า หากเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวสูงเป็นเวลานาน อาจจำเป็นต้องใช้นโยบายที่ตึงตัวมากขึ้น ท่าทีล่าสุดสะท้อนพัฒนาการในมุมมองของเขาเอง หลังเข้าสู่ปี 2026 ด้วยแนวโน้มค่อนข้างผ่อนคลาย โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะชะลอลงเร็วกว่าที่เกิดขึ้นจริง เมื่อภาพไม่เป็นเช่นนั้น เขาจึงขยับไปสู่จุดยืนที่พึ่งพาข้อมูลมากขึ้น ซึ่งทำให้ท่าทีของเขาดูแตกต่างจากประธานเฟด เควิน วอร์ช ที่มีรายงานว่ามักเอนเอียงไปทางแนวทางเข้มงวดด้านดอกเบี้ยมากกว่า สำหรับนักลงทุน มุมมองของวอลเลอร์ช่วยลดความกังวลระยะสั้นเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย การคงกรอบ 3.5% ถึง 3.75% เปิดพื้นที่ให้สินทรัพย์เสี่ยงรวมถึงหุ้นได้หายใจ หากตัวเลขเงินเฟ้อรอบถัดไปยืนยันแนวโน้มชะลอลงตามที่เขาคาด น้ำหนักของการคงดอกเบี้ยต่อเนื่องจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่หากตัวเลขเด้งกลับเข้าใกล้ระดับ 4.76% ในเดือนกุมภาพันธ์ การถกเถียงเรื่องการคุมเข้มนโยบายจะกลับมาร้อนแรงอย่างรวดเร็ว